現(xiàn)貨面：

1、山東地區(qū)：13年全乳報(bào)12000-12200元/噸，標(biāo)二報(bào)價(jià)10900元/噸左右，煙片報(bào)13200-13300元/噸，人民幣復(fù)合報(bào)9800-9900元/噸，期貨震蕩，貿(mào)易商報(bào)價(jià)較少，實(shí)單詳談。

2、外盤原料煙片與膠水價(jià)格分化嚴(yán)重，2月份之后停割預(yù)期并未引起膠水的走高。且隨著煙片膠和標(biāo)膠價(jià)差的擴(kuò)大，加工廠大多會(huì)加工煙片膠，增加煙片膠產(chǎn)量。此外，泰國(guó)收儲(chǔ)措施對(duì)美金船貨市場(chǎng)的膠價(jià)并未形成明顯支撐。從大概率上看，泰國(guó)連續(xù)收儲(chǔ)是不可能的，因?yàn)榧纫?fù)擔(dān)沉重的資金壓力，還有擔(dān)心15年新膠對(duì)其拖累。

3、人民幣復(fù)合破萬(wàn)，順丁膠與滬膠主力的價(jià)差也到達(dá)了歷史高位，但周末原油大漲8%，或許價(jià)差修復(fù)以合成膠的反彈來(lái)完成，給天膠市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。

4、“雙反”落地并不意味著利空出盡，春節(jié)前備貨行情難以期許。國(guó)內(nèi)人民幣市場(chǎng)清淡依舊，輪胎企業(yè)消化利空尚需時(shí)日，年關(guān)備貨氛圍冷清，市場(chǎng)詢盤不多，貿(mào)易商對(duì)年前行情多不樂(lè)觀，觀望為主。船貨多虛高于市，實(shí)際參考意義不大，因泰國(guó)政府提振膠價(jià)，加大買盤力度所致，煙片進(jìn)口有所減少。

期貨分析：

1505近期受13200、120日線附近的壓制，再次回歸到12800附近，但仍舊處于偏強(qiáng)的震蕩格局之中。從大局觀看，上游政策性干預(yù)雖能對(duì)期貨起到一定拉動(dòng)但并不能對(duì)當(dāng)下行情起到實(shí)質(zhì)性改善。目前短中期均線交織，上方120線形成強(qiáng)壓制，在基本面弱勢(shì)背景下，僅僅靠炒作資金的短期波動(dòng)，是很難站上長(zhǎng)期均線形成反彈格局。除非后期的演變是大的震蕩格局不變，長(zhǎng)期均線下移，緩慢的形成筑底形態(tài)。

因此，05合約處于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)期間內(nèi)，借助全乳膠稀缺性，大幅下行修復(fù)與其他膠種價(jià)差的概率偏小，隨著震蕩區(qū)間收斂，資金緩步離場(chǎng)，方向性欠佳，整體看仍舊處于區(qū)間震蕩行情中。下方如進(jìn)入12800以下，則空單應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

(劉飛）