上海地區(qū)：13年云南國營全乳膠報11100元/噸；越南3L膠小廠17稅報11400元/噸；泰國3#煙片資源較少，商家低價出貨意愿不高，17稅報價13400元/噸。復(fù)合膠10700-10850。復(fù)合膠的大幅下挫，給市場打開了新的下跌空間。

近期利多不斷，尤其是主產(chǎn)國干預(yù)膠價的刺激，市場人氣改善。此外：1、蕩滌了不良庫存后，保稅區(qū)將會向良性方向發(fā)展，供應(yīng)端的壓力也小幅緩解。保稅區(qū)庫存回歸正常，港上貨物被直接銷售，貿(mào)易商數(shù)量也在逐漸減少中，整個產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)境在大跌之后已經(jīng)發(fā)生變化。2、滬膠代表的全乳價值已經(jīng)回歸，疊加國儲收儲傳言利好支撐。3、復(fù)合膠國家標準基本確定，或?qū)⒋碳て渌z種的使用量。

盡管很多行情轉(zhuǎn)向的信號，但是壓制天膠行情的最關(guān)鍵因素：供給嚴重過剩并未發(fā)生改變。據(jù)現(xiàn)貨行業(yè)權(quán)威人士分析，目前的過剩量要遠大于ANRPC給出的60萬噸的數(shù)量。同時，上期所仍有7萬噸的老倉單交割壓力，泰國21萬噸的拋儲撲朔迷離，都嚴重壓制現(xiàn)貨市場反彈。同時，復(fù)合膠走弱，打開了滬膠進一步下跌的空間。

技術(shù)面看，滬膠交投重心小幅抬升，MACD雖然金叉向上，但仍舊處于空頭趨勢之中，更多像是技術(shù)指標修復(fù)。

觀點：僅供參考 近期行情圍繞12650一線掙扎，短期有繼續(xù)反彈的可能。但上方12800-13200是主要壓力位，可觀察該區(qū)間的壓制情況，并且增倉較大時，可以考慮逢高繼續(xù)沽空。此外，在1501與1411合約價差超過1500時，可以考慮短線做價差回歸操作。

(劉飛）