原料市場(chǎng)的快速下跌，表明目前的高峰期供應(yīng)仍舊很大。按照之前橡膠行業(yè)權(quán)威人士的表示，目前天然橡膠整體過(guò)剩大概在100-200萬(wàn)噸之間，不是ANRPC之前表述的60-80萬(wàn)噸，也就是說(shuō)在06年開(kāi)始翻種的橡膠樹(shù)開(kāi)割之后，老的橡膠樹(shù)砍伐并不理想，主要是主產(chǎn)區(qū)的扶持力度不夠。（原因追溯歷史，在2000年開(kāi)始重新種植的橡膠樹(shù)目前也就十幾年的樹(shù)齡，正當(dāng)“壯年”）。供應(yīng)問(wèn)題是天膠回歸農(nóng)產(chǎn)品屬性的關(guān)鍵，所以從2011年開(kāi)始跌跌不休。

同時(shí)，天膠原料的快速下跌，使得加工廠有一定利潤(rùn)，為天膠價(jià)格下跌，以及內(nèi)外盤(pán)修復(fù)都提供的機(jī)會(huì)。目前天膠產(chǎn)業(yè)鏈正處于像正常話修復(fù)：即后期外盤(pán)價(jià)格應(yīng)低于國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)。而目前他們之間關(guān)系是外盤(pán)略高。此外，全乳膠除了像籃球等特殊需求外，其使用屬性和標(biāo)膠復(fù)合沒(méi)有太大區(qū)別，價(jià)值回歸疊加13年老全乳膠最后交割，使得1411合約破萬(wàn)的概率增加。產(chǎn)業(yè)鏈角度也暗示了，后期仍舊有下跌空間。

建議：參照1411合約破萬(wàn)之后，或者1411交割之后，行情或許存有轉(zhuǎn)機(jī)。在這之前，滬膠1501合約多頭基本放棄，后期破12000問(wèn)題不大。1501仍有可能會(huì)到12000以下。前期空單仍舊可以13200為止盈位，觀察12710附近的壓力繼續(xù)持有，持倉(cāng)中等。新近空單的止損位也在12700，關(guān)注下方12425附近的壓力，但應(yīng)輕倉(cāng)。

(劉飛）