消息面

1、截至9月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存已跌破20萬(wàn)噸大關(guān)，并向19萬(wàn)噸逼近，有望回到之前15萬(wàn)噸的正常水平。截至8月31日日本港口橡膠庫(kù)存再降5.5%?？梢?jiàn)天膠跌跌不休讓貿(mào)易商無(wú)法承受，不愿擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)存貨，轉(zhuǎn)而炒作船貨為主。同時(shí)，庫(kù)存進(jìn)一步向源頭積壓，直到膠農(nóng)棄割。按照市場(chǎng)人士的說(shuō)法，“全球供應(yīng)降低3-5%，才足以引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注。”

2、俄羅斯媒體日前報(bào)道，歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)開(kāi)始了年內(nèi)第六次針對(duì)某些中國(guó)商品的反傾銷(xiāo)調(diào)查。這一次，瞄準(zhǔn)的是汽車(chē)輪胎。同時(shí)，美國(guó)“雙反”調(diào)查也進(jìn)入白熱化，中國(guó)森麒麟輪胎在美反壟斷，起訴日本東洋輪胎不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。歐洲是世界第二大輪胎市場(chǎng)，但同時(shí)也是世界上技術(shù)最先進(jìn)的市場(chǎng)，中國(guó)輪胎在這里受到種種“限制”。輪胎市場(chǎng)后市暫不支持天膠筑底。

3、8月份協(xié)會(huì)成員國(guó)天膠出口量同比終于有所增長(zhǎng)，但僅微增0.4%。結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月出口同比下跌的趨勢(shì)，今年前8個(gè)月泰國(guó)、印尼、馬來(lái)、越南的天膠出口量分別同比下降5.3%、2.4%、4%和9%。

4、割膠成本占據(jù)大部分橡膠生產(chǎn)成本，比如1噸膠賣(mài)1萬(wàn)元，40%的收入將支付給割膠工人，若月收入低于當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)，將導(dǎo)致天膠供應(yīng)量或開(kāi)工率大幅下降。海南國(guó)營(yíng)地區(qū)保持11.5元收購(gòu)價(jià)，云南地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)至10.8-10.95元，目前正處在11月份國(guó)內(nèi)停割之前小高峰，割膠量不會(huì)下滑太大，近期期貨?？诮桓顜?kù)持續(xù)大量入庫(kù)現(xiàn)貨全乳膠。

5、昨日公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及耶倫講話明確了下個(gè)月結(jié)束QE政策，并且更多的討論如何步入加息乃至貨幣政策接近政策水平的途徑，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前瞻指引逐漸清晰，相比之下，歐洲央行寬松之旅剛剛開(kāi)啟，對(duì)美元指數(shù)的進(jìn)一步走高奠定基礎(chǔ)。宏觀面利空大宗商品。

期現(xiàn)市場(chǎng)分析

近日現(xiàn)貨市場(chǎng)，保稅區(qū)與船貨迅速平水后恢復(fù)小幅貼水格局，實(shí)屬重大改觀，也在一定程度上反應(yīng)出，在季節(jié)性供應(yīng)旺季下，外盤(pán)增產(chǎn)帶來(lái)的壓力較大。1411將承接2013年老膠大部分的交割壓力，預(yù)計(jì)這一部分期貨倉(cāng)單在10萬(wàn)噸左右，因而不論最終是在期貨上交割還是被強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)都存在進(jìn)一步打壓的作用。泰國(guó)政府之前10萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)因?yàn)閮r(jià)格偏高，真實(shí)性受到市場(chǎng)質(zhì)疑，后面仍有11萬(wàn)噸之多的拋儲(chǔ)壓力，后期越南降低關(guān)稅，泰國(guó)后期為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力降低關(guān)稅的可能性也非常大。輪胎市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)增加，開(kāi)工率走低。這些影響時(shí)間周期都是長(zhǎng)期性的，并且當(dāng)前東南亞產(chǎn)膠仍處旺季，雖低價(jià)對(duì)產(chǎn)區(qū)膠農(nóng)割膠積極性形成了一定程度的壓制，但整體產(chǎn)量仍處上升趨勢(shì)。

受日元走弱影響，日膠反彈偏強(qiáng)，但新加坡和滬膠基本處于橫盤(pán)整理階段，短線都存在技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)情況。整體看，1409交割之后，滬膠受期貨市場(chǎng)整體轉(zhuǎn)好帶動(dòng)，大幅下跌之后仍未有明顯反彈，壓力重重。在多頭大舉潰敗的前提之下，如果后期仍不能有效增倉(cāng)，則下行趨勢(shì)很難得到改變。

觀點(diǎn)：僅供參考 前期空單仍舊可以14280為止盈位，觀察13915附近的壓力繼續(xù)持有。新近空單的止損位也在13915，關(guān)注下方13750附近的壓力，但應(yīng)輕倉(cāng)。但值得注意的是：日元大幅走弱支撐日膠，滬膠經(jīng)過(guò)快速下跌之后，短期利空有所減弱，同時(shí)因遲遲不見(jiàn)有效增倉(cāng)也面臨空頭回補(bǔ)行情出現(xiàn)。前期趨勢(shì)空單可以在13500以下逢低減少持倉(cāng)，謹(jǐn)防反彈回吐利潤(rùn)，尋找時(shí)機(jī)再行入場(chǎng)。