消息面 

1、越南近兩年的出口量基本維持在100萬噸上下，今年其產(chǎn)量正常水平，但1-7月份天膠出口僅45.1萬噸，同比下降10%。目前越南國內(nèi)天膠庫存壓力很大，因此想通過降低出口關(guān)稅的方式擴大出口（1%降低到零關(guān)稅）。但是東南亞天膠主產(chǎn)國眼下很快就進入豐產(chǎn)期，加上泰國拋儲，來自供應端的競爭壓力會越來越大，越南的“零關(guān)稅”政策不見得會有明顯效果，邊際效應非常微弱，影響時長遠的，并非短時間的。

2、今年出現(xiàn)“金九銀十”的概率較小。一是7月的輪胎出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，主要是一些輪胎廠趕在“雙反”調(diào)查前兩個月加緊完成出口指標，雖然其整體表現(xiàn)不錯，但持續(xù)性堪憂。二是由于天然膠處于低位，輪胎廠普遍在2013年年底和2014年年初加大產(chǎn)出，提高庫存率。現(xiàn)在輪胎企業(yè)庫存多達到一個半月生產(chǎn)量，比正常值高出50%左右。企業(yè)都指望下半年銷售轉(zhuǎn)旺，消化庫存，但從目前運輸指數(shù)看，這種可能性不大。高庫存同時反作用于輪胎價格，一些輪胎廠為完成半年度銷售計劃，也是加大輪胎的優(yōu)惠力度。

3、近日，美國商務部在反補貼調(diào)查程序中，選擇兩家中國輪胎企業(yè)為強制應訴企業(yè)，并同時下發(fā)了輪胎反補貼案的問卷。這意味著，兩家企業(yè)被裁定的“雙反”稅率，直接關(guān)系到國內(nèi)全行業(yè)其他企業(yè)在美國市場的平均稅率。無論此次“雙反”案裁定結(jié)果如何，中國輪胎都有可能會像幾年前的“特保案”一樣，遭遇美國不同程度的稅率處罰。

市場分析

受日膠的快速下滑，以及泰國拋儲的直接影響，滬膠1501增倉下行，弱勢形態(tài)明顯。但是1409仍舊維持在13000上方，同時國內(nèi)全乳膠報價仍舊維持13200-13400，并未跟隨期價下行，13000似乎成為難以逾越的關(guān)口，1411與1409價差合理，暫不存在套利空間。在復合膠、標膠都跌倒12300附近之際，全乳膠現(xiàn)貨報價13300，交割接貨運到工廠加工在13500以上，仍舊偏高。因此后期仍舊存有再次試探13000的可能性。同時煙膠片目前報價14600-14800，仍舊貼水與1501，后期隨著泰國拋儲的市場沖擊，煙膠片仍有下滑的可能性，因此1501短期內(nèi)反彈的概率仍舊偏低。

觀點：僅供參考 昨日全乳膠與煙膠片并未跟隨期價明顯下跌，不過乳膠、合成膠已經(jīng)首先打破穩(wěn)定格局，價格再次向下。在完全的買方市場下，天膠仍處在艱難探底環(huán)節(jié)。建議前期持倉止盈線下移至15000，關(guān)注14800的壓制；做多需謹慎。