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一、今日市場資訊
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1. 存準(zhǔn)率年內(nèi)或仍有1至3次下調(diào)
存款準(zhǔn)備金率已進(jìn)入下調(diào)周期，但下調(diào)空間有多大卻是未知數(shù)。目前市場較多預(yù)計(jì)2012年仍有3次以內(nèi)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)空間，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)，而降息的預(yù)期目前則不強(qiáng)烈。
前日央行行長在回應(yīng)上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在存款準(zhǔn)備金率的水平20%出頭，但在上世紀(jì)九十年代末期，存款準(zhǔn)備金率只有6%，且從國際上看，其他一些國家的存款準(zhǔn)備金率還有過更低的水平，因此從理論上講，我國存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的空間可以非常大。
截至目前，大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率仍維持在20.5%的高位，中小型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率為17%。上一輪存準(zhǔn)率下調(diào)周期還在2008年10月8日至2008年12月22日，在短短的兩個(gè)多月時(shí)間里，央行共計(jì)下調(diào)三次存準(zhǔn)率，至此次周期結(jié)束，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率調(diào)至15.5%，中小金融機(jī)構(gòu)調(diào)至13.5%。此后一年多的時(shí)間里，存準(zhǔn)未有調(diào)整，至2010年1月12起開始上調(diào)，并在2011年6月14日大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率達(dá)到歷史高位21.5%。
目前仍難以對下調(diào)空間以量化計(jì)量。國際金融問題專家趙慶明認(rèn)為，今年存款準(zhǔn)備金率有幾次下調(diào)主要看外匯占款，還有央行對央票的態(tài)度，但這些都存在不確定性，因此很難預(yù)計(jì)具體次數(shù)。
他還說如果外匯占款恢復(fù)到每月新增2000億元左右，央行根本就不會下調(diào)存準(zhǔn)。且當(dāng)前央行似乎有意讓央票退出，如果確有這一意向，那么即使外匯占款增量不大，存準(zhǔn)也不大可能下調(diào)。
前日，周小川也澄清，絕大多數(shù)情況下，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松或者是緊，近年來存款準(zhǔn)備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產(chǎn)生的對沖要求有關(guān)。
過去一周中銀行間流動性已顯著改善，7天回購定盤利率下降至3%以下(2.94%)，為自2011年5月以來的最低水平，巴萊克預(yù)計(jì)央行短期內(nèi)不會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
但在今年余下的時(shí)間內(nèi)，巴萊克預(yù)計(jì)有望遵循一定的步調(diào)下調(diào)2-3次存款準(zhǔn)備金率，下調(diào)的時(shí)機(jī)和次數(shù)將取決于每月的流動性狀況，而這受到每月的外匯流動、公開市場操作(這取決于央行的政策立場以及每月到期的票據(jù)和回購)和財(cái)政性存款的額度等的影響。
交行金研中心也認(rèn)為，何時(shí)下調(diào)、下調(diào)幅度大小主要取決于外匯占款的情況。但考慮到勞動力成本上漲、大宗商品價(jià)格高企等中長期通脹壓力，加之央行將今年M2的增長目標(biāo)定在14%的較低水平，準(zhǔn)備金率快速、大幅下調(diào)的可能性也不大。
交行金研中心認(rèn)為，未來物價(jià)漲幅持續(xù)下行及負(fù)利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的判斷。至于利率，交行表示，中長期通脹壓力依然存在，經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩的可能性不大，且由于流動性趨于寬松，市場利率已經(jīng)處在下行當(dāng)中，除非有嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，維持年內(nèi)利率保持基本穩(wěn)定的判斷。
2. 美聯(lián)儲保持貨幣政策不變 對經(jīng)濟(jì)增長評估從適度上調(diào)至溫和
美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）周二保持貨幣政策不變，對經(jīng)濟(jì)增長評估從Modest（適度）上調(diào)至Moderate（溫和）。沒有提QE3等進(jìn)一步刺激措施。
要點(diǎn)：
1、保持利率0-0.25%不變，超低利率很可能持續(xù)到2014年底。
2、失業(yè)顯著減少，但仍很高。
3、房市部門依然困難。
4、石油和汽油將暫時(shí)推高通脹。
5、全球市場壓力減緩，但仍有風(fēng)險(xiǎn)。
6、長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。
7、經(jīng)濟(jì)溫和（moderately）擴(kuò)張。
8、Lacker投反對票。預(yù)期低利率不太可能保持至2014年底。
9、將繼續(xù)扭轉(zhuǎn)操作。
10、繼續(xù)將證券到期收益用于再投資。
11、去掉了“全球經(jīng)濟(jì)放緩”這段話。
3. 美國輪胎漲價(jià)潮波及國內(nèi) 各大品牌全線漲價(jià)
日前，普利司通、固特異、米其林、錦湖等各大品牌輪胎廠商紛紛宣布調(diào)高美國市場輪胎價(jià)格，上調(diào)幅度至少4%。目前，這股美國輪胎漲價(jià)潮已波及到了中國，國內(nèi)品牌輪胎價(jià)格進(jìn)入全面上漲階段。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》日前在北京小武基汽配城和十八里店汽配城調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各大品牌輪胎經(jīng)銷商從上個(gè)月開始就已經(jīng)陸續(xù)接到廠商關(guān)于輪胎漲價(jià)的通知，上調(diào)幅度在幾十元至上百元不等。
中國橡膠工業(yè)協(xié)會副會長許春華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，橡膠價(jià)格今年以來的上漲是推動輪胎價(jià)格上揚(yáng)的主因。
漲價(jià)或只是短期行為
“原材料上漲是輪胎價(jià)格上揚(yáng)的主要原因，無論是采用合成橡膠為主的高端輪胎還是以天然橡膠為主要原材料的中低端輪胎都不同程度地受到了石油價(jià)格高企和天然橡膠減產(chǎn)帶來的影響。”胡林平向記者介紹說，盡管橡膠價(jià)格近期出現(xiàn)了一定的回落，但目前市場上在售的輪胎原材料都是5月份之前采購的，上調(diào)價(jià)格也在情理之中。
德國馬牌輪胎在宣布調(diào)整價(jià)格時(shí)明確表示，此次價(jià)格調(diào)整主要是應(yīng)對原材料漲價(jià)造成的成本壓力。
作為多個(gè)品牌輪胎的上游供應(yīng)商，合成橡膠生產(chǎn)企業(yè)朗盛集團(tuán)大中華區(qū)CEO柯茂庭此前對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》介紹說，今年全球石油價(jià)格高企、泰國等東南亞地區(qū)因氣候原因?qū)е孪鹉z生產(chǎn)量減少，以及國內(nèi)對高端輪胎需求增多等諸多因素疊加直接帶動了橡膠價(jià)格乃至輪胎價(jià)格的上揚(yáng)。
輪胎市場跟汽車行業(yè)一樣，也將迎來大象跳舞的時(shí)代。未來的市場洗牌中，將會有一批企業(yè)被淘汰。
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二、天膠現(xiàn)貨市場概況
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1、國內(nèi)國產(chǎn)膠現(xiàn)貨市場
國產(chǎn)膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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云南標(biāo)一
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海南標(biāo)一
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標(biāo)二
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衡水地區(qū)
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30600
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28500
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山東地區(qū)
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29400
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28400
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上海地區(qū)
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29400
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||
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江浙地區(qū)
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30000
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29400
|
28400
|
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華南地區(qū)
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29200
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東北地區(qū)
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30400
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||
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西南地區(qū)
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30500
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今日，滬膠早盤震蕩上漲，國內(nèi)市場全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，市場全乳膠庫存稀少，商家惜售明顯。
2、國內(nèi)進(jìn)口膠現(xiàn)貨價(jià)格
國內(nèi)進(jìn)口膠人民幣現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/噸）
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地區(qū)\膠種
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越南3L
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泰國煙片
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泰標(biāo)復(fù)合
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馬標(biāo)復(fù)合
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衡水
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28200（無票）
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|||
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山東
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30000（17票）
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28500
|
28500
|
|
|
江浙
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29500（13票）
|
30000（17票）
|
||
|
上海
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30000（17票）
|
|||
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華南
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28400（無票）
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今日，國內(nèi)進(jìn)口膠現(xiàn)貨價(jià)基本持穩(wěn)，期貨下跌但是由于市場現(xiàn)貨庫存偏低，商家不愿過低價(jià)格出貨。
3、青島保稅區(qū)美金天膠現(xiàn)貨價(jià)格
國內(nèi)進(jìn)口膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（青島港為主）
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日期
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泰國
RSS3
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泰國
STR20
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馬來
SMR20
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印尼
SIR20
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泰標(biāo)復(fù)合
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馬標(biāo)復(fù)合
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3月14（早）
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3930-3950
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3870-3880
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3870-3880
|
3840-3850
|
3870-3880
|
3870-3880
|
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3月14（晚）
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3930-3950
|
3870-3880
|
3870-3880
|
3840-3850
|
3870-3880
|
3870-3880
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漲跌
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0
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0
|
0
|
0
|
0
|
0
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今日，保稅區(qū)現(xiàn)貨報(bào)盤持穩(wěn)，近期區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨成交活躍，保稅區(qū)庫存下降，商家看漲情緒明顯，惜售手中現(xiàn)貨。
4、泰國產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格
今日，泰國合艾原料市場生膠片110.6泰銖/公斤漲1.2泰銖，煙片113.11泰銖/公斤漲0.23泰銖，膠水112泰銖/公斤漲1泰銖
5、東南亞天膠外盤
東南亞橡膠外盤報(bào)價(jià)表(單位：美元/噸 4月船期 CIF中國主港)
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日期
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RSS3
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STR20
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SMR20
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SIR20
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桶裝乳膠
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SVR3L
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svr10
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3.13
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4000-4050
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3900-3920
|
3900-3920
|
3850-3860
|
2690-2720
|
3830-3850
|
3760-3780
|
|
3.14
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4000-4050
|
3900-3920
|
3880-3900
|
3840-3860
|
2690-2720
|
3830-3850
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3760-3780
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漲跌幅
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0
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0
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-20
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0
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0
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0
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0
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今日，期貨尾盤收低，但是東南亞產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格上漲，天膠外盤價(jià)格變動不大，下游工廠拿貨依然比較有限，產(chǎn)區(qū)即將停割，供應(yīng)商惜售庫存。
6、丁二烯
單位：美元/噸
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地區(qū)
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2012年3月2日
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2012年3月9日
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漲跌
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FOB 韓國
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3549-3551
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3299-3301
|
-250
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FOB日本
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3499-3501
|
3299-3301
|
-200
|
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CFR臺灣
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3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
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CFR中國
|
3498-3500
|
3249-3251
|
-249
|
|
CFR東南亞
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3449-3451
|
3349-3351
|
-100
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7、丁苯橡膠
國產(chǎn)丁苯橡膠松香膠1502各地市場報(bào)價(jià)表（元/噸）
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地區(qū)
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2011-3-13
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2011-3-14
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漲跌
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山東
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24800-24800
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24800-24800
|
0~0
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華北
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24200-24800
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24200-24300
|
0~-500
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華東
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23900-24800
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23800-24800
|
-100~0
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廣東
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23800-24500
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23700-24500
|
-100~0
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福建
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23800-25100
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23800-25100
|
0~0
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上海天膠現(xiàn)貨和上海丁苯膠價(jià)差圖
利好因素：
1、由于中石化暫持堅(jiān)丁苯膠價(jià)格，市場合同商報(bào)盤繼續(xù)得到支撐；
2、國際原油價(jià)格小幅趨高，略有提振下游化工產(chǎn)品價(jià)格；
3、下游輪胎制品企業(yè)開工率整體尚可；
利空因素：
1、單體丁二烯弱勢從成本方面降低丁苯膠支撐力度的同時(shí)也有打壓業(yè)者信心，另外則有增強(qiáng)商家看跌價(jià)格預(yù)期；
2、由于價(jià)格回調(diào)預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場低端價(jià)格頻現(xiàn)，與此同時(shí)滬膠期貨因房地產(chǎn)調(diào)控不放松而下挫也有打壓商家信心；
3、丁苯膠外盤價(jià)格回落、中石油華北執(zhí)行掛牌銷售政策、同時(shí)市場也有頻傳中石化將有調(diào)低丁苯膠價(jià)格，業(yè)者操盤信心受到抑制；
4、由于價(jià)格回跌預(yù)期的不斷增強(qiáng)，加之近期消息面均顯出利空，下游企業(yè)及中間商接盤謹(jǐn)慎，市場需求受到抑制；
總體看：中石化暫持堅(jiān)報(bào)盤雖有支撐市場，然而從丁二烯、滬膠直至需求面及業(yè)者心態(tài)方面卻均顯出偏空態(tài)勢，短期內(nèi)丁苯膠行情仍將呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行、價(jià)格暫難趨穩(wěn)。
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三、行情評述
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1、期貨市場收盤
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品種
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東京
RSS3 1205
|
滬膠
主力月 1205
|
新加坡
RSS3
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3月13
|
339.3
|
28985
|
394.6
|
|
3月14
|
337.2
|
28875
|
|
|
漲跌
|
-2.1
|
-110
|
昨夜，受近期歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好影響以及市場對于美國經(jīng)濟(jì)增速加快預(yù)期帶動，歐美股市保持強(qiáng)勢，納斯達(dá)克以及道瓊斯齊破整數(shù)關(guān)，美國原油期貨繼續(xù)上漲。今日早盤，期貨開盤受到金融市場利好消息帶動保持強(qiáng)勢，但是午間溫家寶總理在政協(xié)會議對房地產(chǎn)市場延續(xù)調(diào)控的講話令午后A股市場大跌，期貨市場受股市影響同步回落。截至收盤：滬膠主力1205收于28875，相比上個(gè)交易日下跌110元，日膠主力合約1208收337.2相比上個(gè)交易日下跌2.1日元。
2、持倉變動況
|
名次
|
會員簡稱
|
成交量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持買單量
|
比上交易日增減
|
名次
|
會員簡稱
|
持賣單量
|
比上交易日增減
|
|
1
|
中證期貨
|
32237
|
6640
|
1
|
國泰君安
|
6571
|
-307
|
1
|
中國國際
|
6720
|
215
|
|
2
|
南華期貨
|
26877
|
7896
|
2
|
新湖期貨
|
6016
|
-458
|
2
|
浙江永安
|
6165
|
871
|
|
3
|
浙江永安
|
26542
|
10080
|
3
|
北京中期
|
5543
|
69
|
3
|
銀河期貨
|
4591
|
-42
|
|
4
|
海通期貨
|
22555
|
6332
|
4
|
浙江永安
|
5382
|
-3267
|
4
|
南華期貨
|
4004
|
577
|
|
5
|
申萬期貨
|
19740
|
3218
|
5
|
華聯(lián)期貨
|
3910
|
14
|
5
|
魯證期貨
|
3562
|
-12
|
|
6
|
銀河期貨
|
18436
|
3880
|
6
|
格林期貨
|
3487
|
479
|
6
|
中證期貨
|
3110
|
216
|
|
7
|
安糧期貨
|
17370
|
8982
|
7
|
海通期貨
|
3351
|
-418
|
7
|
中輝期貨
|
3108
|
-36
|
|
8
|
江蘇弘業(yè)
|
17328
|
5781
|
8
|
南華期貨
|
3105
|
568
|
8
|
浙商期貨
|
2715
|
-504
|
|
9
|
浙商期貨
|
17191
|
3066
|
9
|
浙商期貨
|
3031
|
-199
|
9
|
廣發(fā)期貨
|
2636
|
-499
|
|
10
|
廣發(fā)期貨
|
15686
|
3054
|
10
|
東海期貨
|
2584
|
-116
|
10
|
海通期貨
|
2526
|
-1931
|
|
11
|
浙江大地
|
15511
|
8286
|
11
|
上海東亞
|
2531
|
35
|
11
|
瑞達(dá)期貨
|
2216
|
172
|
|
12
|
瑞達(dá)期貨
|
15196
|
5966
|
12
|
廣發(fā)期貨
|
2499
|
-1917
|
12
|
浙江中大
|
2179
|
-140
|
|
13
|
東海期貨
|
14866
|
-377
|
13
|
華泰長城
|
2383
|
-1044
|
13
|
江蘇弘業(yè)
|
2064
|
-2153
|
|
14
|
國海良時(shí)
|
14644
|
-730
|
14
|
江蘇弘業(yè)
|
2166
|
1225
|
14
|
申萬期貨
|
2035
|
552
|
|
15
|
中國國際
|
14248
|
4630
|
15
|
萬達(dá)期貨
|
1976
|
-251
|
15
|
浙新世紀(jì)
|
2018
|
577
|
|
16
|
先融期貨
|
13900
|
6429
|
16
|
國海良時(shí)
|
1876
|
-71
|
16
|
中財(cái)期貨
|
1943
|
-120
|
|
17
|
光大期貨
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13630
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572
|
17
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東吳期貨
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1856
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380
|
17
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東證期貨
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1901
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-17
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18
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浙江中大
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13503
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-495
|
18
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銀河期貨
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1846
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-240
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18
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華泰長城
|
1739
|
-363
|
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19
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上海大陸
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13021
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2940
|
19
|
上海中期
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1736
|
63
|
19
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英大期貨
|
1680
|
368
|
|
20
|
華泰長城
|
12355
|
1610
|
20
|
中證期貨
|
1664
|
-519
|
20
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中糧期貨
|
1447
|
-208
|
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合計(jì)
|
354836
|
87760
|
63513
|
-5974
|
|
|
58359
|
-2477
|
從持倉上看，1205今天午后隨多單獲利盤的離場，價(jià)格快速下滑，尾盤空單離場表明下跌空間有限。因此多空雙方對后市都不明朗，近期仍有上下擺動的可能。
【觀點(diǎn)及操作建議】
今日，天膠期貨市場午后收低，國內(nèi)現(xiàn)貨市場膠價(jià)基本持穩(wěn)，膠價(jià)小幅下跌對市場影響比較有限，由于近期下游工廠開工轉(zhuǎn)好以及期貨市場維持高位，商家對天膠后市繼續(xù)看好。近日來看，期貨市場在29000元上方明顯缺乏動力，昨夜美聯(lián)儲議息會議，伯南克講話中依然沒有任何關(guān)于QE3的消息，對應(yīng)目前歐元區(qū)和日元貶值的局面，近期美元仍將保持強(qiáng)勢，這會給大宗商品帶來一定壓力，但是國內(nèi)需求的轉(zhuǎn)好以及近期庫存的減少仍將給膠價(jià)帶來支撐，市場短期僵持局面難以打破。
技術(shù)分析：
今日天膠1205減倉情況加劇，預(yù)示多頭的離場在加速。MACD指標(biāo)也顯示，在從負(fù)值反彈后，動能不足，導(dǎo)致出現(xiàn)指標(biāo)回調(diào)，有形成向下死叉的跡象。KDJ指標(biāo)雖然回落至買賣平衡區(qū)間，但在29000下方震蕩整理之后，進(jìn)一步下行的趨勢愈發(fā)強(qiáng)烈。隨著天膠1205移倉壓力不斷加大的情況下，價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)的可能性逐漸加大。依然參照29500的前期高點(diǎn)，作為強(qiáng)阻力位置。
后市展望：
今日天膠價(jià)格走出了高開低走的走勢，在高開后，上漲動能匱乏的情況下，一路下跌，最低至28725。在開盤時(shí)，持倉量有所增加，但在接近上午收盤，開始出現(xiàn)平倉，下午更是加速倉位的萎縮，最終今日倉差達(dá)到-28446，持倉量低于3月7日跳空低開時(shí)的位置。倉位的縮減，以及價(jià)格的走勢，顯示多頭離場跡象，更加明確了前期高點(diǎn)29500附近的阻力，被上破的難度在不斷加大。
建議：
觀察明日天膠價(jià)格的開盤位置，小幅低開的預(yù)期下，注意在29000價(jià)位的走勢，遇阻回落，可嘗試背靠29000，逢高沽空，但止損位的設(shè)定應(yīng)適當(dāng)放小。
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