近期，由于東南亞經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的通脹形勢嚴(yán)峻，各國出臺貨幣緊縮政策的預(yù)期升溫，東南亞股市普遍出現(xiàn)外資流出或流入增速減少態(tài)勢，各主要股指普遍出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，泰國主要股指SET指數(shù)24日下跌4.26%至963.68點，創(chuàng)過去15個月來最大跌幅。
　　通脹預(yù)期打壓股市
　　泰國央行國內(nèi)經(jīng)濟(jì)部高級理事蘇帕蓬24日表示，24日泰國主要股指大跌主要是因為受“外部因素”的影響。他還表示，雖然尚未明白暴跌的原因，但是可能與該國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況無關(guān)，因為泰國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)未發(fā)生任何變化。同日，泰國財政部長功·扎迪瓦尼也表示，未發(fā)現(xiàn)影響市場的任何較大的因素，盡管股票拋售和股市波動對于市場來說是正?，F(xiàn)象。
　　其實，除了泰國股市，近期東南亞和南亞股市接連發(fā)生跳水行情。印尼股市、印度股市、菲律賓股市就曾在1月10日分別大跌4.21%、2.38%和2.14%，均創(chuàng)其近期的單日最大跌幅紀(jì)錄。另外，自2011年以來，該區(qū)域多數(shù)股市表現(xiàn)頗為“慘淡”。數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，印度SENSEX指數(shù)在2011年累計下跌6.62%；印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)下跌9.65%。在2010年，上述兩國股市是全球表現(xiàn)最佳的股市之一；印尼股市更是收獲約45%的年度漲幅，稱冠東南亞。另外，泰國SET指數(shù)今年以來已下跌約6.69%；菲律賓PSE綜合股價指數(shù)今年以來下跌7.10%。
　　分析人士認(rèn)為，近期國際糧食供應(yīng)沖擊和大宗商品價格上漲，推高東南亞與南亞經(jīng)濟(jì)體的整體物價，通脹預(yù)期的升溫以及市場對利率上調(diào)的擔(dān)憂，成為該地區(qū)股市紛紛走跌的主要原因之一。瑞穗資產(chǎn)管理公司表示，出于通脹和利率上調(diào)的擔(dān)憂，東南亞和南亞股市可能會逐漸轉(zhuǎn)為“熊市”，市場情緒將開始轉(zhuǎn)弱，該地區(qū)股市短期內(nèi)可能難現(xiàn)此前的輝煌。
　　熱錢離場推波助瀾
　　除了通脹預(yù)期的影響，大量國際游資獲利離場也成為了此波下跌行情的助推力。
　　據(jù)國際金融協(xié)會(IIF)估計，新興市場股票基金的資金凈流入趨勢在2010年年底和2011年年初的時候出現(xiàn)了一些變化。其中比較明顯的是印度、印尼和泰國，數(shù)據(jù)顯示，在2011年的最初兩周之內(nèi)，該地區(qū)外資顯示出外流趨勢。在此期間流出印度股票市場的外資在7億美元左右，印尼市場流出的資金約4億多美元。而在2010年，新興市場投資基金研究公司(EPFR)跟蹤的全球新興市場股票基金2010年資金流入量為921億美元，大幅超過2009年的833億美元，其中，亞洲(除日本)股票基金取得了215億美元的資金流入。
　　泰國Asia Plus證券公司安德魯·耶茨表示，國際投資者的逐利行為是市場的基本特征，如果“我們曾看到大量國際游資流入全球不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)，大幅推高當(dāng)?shù)毓墒行星?，那么，對于近來的下跌，我們也不?yīng)感到意外”。新加坡的一位分析師則表示，對于東南亞和南亞股市的此輪行情，“(未來)可能會有技術(shù)性的反彈，但是我們?nèi)愿杏X到緊縮政策擔(dān)憂的影響，我們認(rèn)為反彈幅度會十分有限”。
　　西班牙對外銀行高級經(jīng)濟(jì)師夏樂對中國證券報記者表示，對于很多流入的外資來講，可能會選擇這個時機(jī)獲利回吐，然后開始在2011年初執(zhí)行新的資產(chǎn)配置策略。而且最近美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)出曙光，所以也有部分外資流回美國市場。夏樂還認(rèn)為，對于歐美投資者來講，新興市場還是屬于高風(fēng)險的投資，一個直接的證據(jù)就是新興國家的信用評級普遍低于發(fā)達(dá)國家。如果2011年歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，那么可能這種外資流出(或是流入減緩)會持續(xù)更長一段時間。這其實對新興國家的經(jīng)濟(jì)有正面作用，他們可以有更大的政策空間來調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具有可持續(xù)性。