一、行情回顧

今日（2013-7-29）滬膠主力1401開于17900元/噸，低開低走，今日最高漲至17930元/噸，最低跌至17490元/噸，最終收于17615元/噸，較上一交易日下跌3.90%，成交量減少至68.62萬(wàn)手，持倉(cāng)減少至17.95萬(wàn)手。

二、行業(yè)情況

泰國(guó)橡膠種植園組織（Rubber Estate Organization）稱，全球最大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)-泰國(guó)計(jì)劃增加國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)量以降低政府庫(kù)存。常務(wù)理事ChanachaiPlengsiriwat稱，庫(kù)存將被用于與橡膠相關(guān)產(chǎn)業(yè)，而不是直接銷售給買家，否則將打壓價(jià)格。泰國(guó)農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)YukolLimlaemthong稍早稱，泰國(guó)政府的橡膠庫(kù)存達(dá)到21萬(wàn)噸（相關(guān)報(bào)道：泰國(guó)政府通過干預(yù)膠價(jià)措施收購(gòu)橡膠21萬(wàn)噸）。

行業(yè)人士稱，印度7-9月天然橡膠進(jìn)口量料較去年同期增加50%，因過量的降雨導(dǎo)致減產(chǎn)并提振國(guó)內(nèi)價(jià)格，輪胎制造商不得不進(jìn)口便宜的供應(yīng)。印度橡膠經(jīng)銷商聯(lián)合會(huì)（Indian Rubber Dealers' Federation）主席George Valy稱：“輪胎制造商除了增加進(jìn)口，別無選擇。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量不足以滿足需求。”一些膠農(nóng)因寄望價(jià)格走高而保留庫(kù)存，導(dǎo)致供應(yīng)短缺情況惡化。Valy稱，7-9月天然橡膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)增至8萬(wàn)噸。2012年同期印度共進(jìn)口53,522噸橡膠。本月稍早印度橡膠管理局稱，印度6月橡膠產(chǎn)量同比減少13%至5.4萬(wàn)噸，而需求量為8.2萬(wàn)噸。但Valy等行業(yè)官員認(rèn)為產(chǎn)量下滑數(shù)量更大，管理局將對(duì)這一數(shù)據(jù)進(jìn)行修正。他稱：“6月初以來的過量降雨令所有人吃驚，割膠量下滑。”印度南部喀拉拉邦橡膠產(chǎn)量占該國(guó)總量逾90%，自6月1日季風(fēng)季開始以來，降雨量超出正常水平的40%。供應(yīng)較少提振印度膠價(jià)漲至每100公斤19,450盧比（330美元），環(huán)比上漲近10%。進(jìn)口因此變得更具吸引力。泰國(guó)9月船期RSS3等級(jí)橡膠本周報(bào)價(jià)為每公斤2.60美元。馬來西亞SMR20等級(jí)橡膠報(bào)價(jià)為每公斤2.30美元。

印度橡膠價(jià)格的突然上漲將迫使輪胎制造商提高輪胎價(jià)格。輪胎制造商主要購(gòu)買馬來西亞SMR20等級(jí)橡膠，并已經(jīng)簽約購(gòu)買8月和9月船期貨物。Cochin橡膠商人協(xié)會(huì)前任主席N. Radhakrishnan稱：“國(guó)內(nèi)和國(guó)外價(jià)差逐日上漲。”他稱：“因預(yù)期價(jià)格進(jìn)一步上漲，一些農(nóng)戶保留庫(kù)存，導(dǎo)致供應(yīng)緊俏情況惡化。輪胎制造商不得不通過進(jìn)口滿足需求。”供應(yīng)在10月前料保持緊俏，行業(yè)官員稱，10月將進(jìn)入高產(chǎn)季，并將持續(xù)至2月初。Radhakrishnan稱：“較高的產(chǎn)量將降低國(guó)內(nèi)和國(guó)外價(jià)差，最終令輪胎制造商削減進(jìn)口量。”4月，行業(yè)官員預(yù)計(jì)印度2013/14年度天然橡膠進(jìn)口量減少四分之一，為五年來首次下滑，因汽車產(chǎn)業(yè)放緩導(dǎo)致需求遲滯。目前他們預(yù)計(jì)進(jìn)口量將至少達(dá)到去年217,364噸的創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)。Valy稱：“異常高的降雨量改變了供應(yīng)前景。”

進(jìn)口膠市場(chǎng)出現(xiàn)回落。7月29日：

泰國(guó)原料市場(chǎng)：今日泰國(guó)USS3橡膠現(xiàn)貨價(jià)格周一下跌，報(bào)價(jià)為68.55-69.39泰銖/公斤，上周五報(bào)價(jià)為70.75-71.46泰銖/公斤。

上海地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)全乳膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)在17000元/噸左右，海南國(guó)營(yíng)全乳膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)在16900元/噸左右，云南標(biāo)二市場(chǎng)報(bào)價(jià)在15600元/噸左右，越南3L含17%稅報(bào)價(jià)在16900-17000元/噸左右，泰三煙片含17%稅報(bào)價(jià)在17100元/噸左右，貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)，下游買入謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交需商談。上海地區(qū)順丁市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，少量獨(dú)山子、大慶、齊魯順丁參考價(jià)格10900-11100元/噸附近，高橋順丁參考價(jià)格11400-11500元/噸附近，福橡順丁參考報(bào)價(jià)在10700元/噸附近；月底出貨意向減弱，多關(guān)注月初情況，實(shí)單成交確定。

后市走勢(shì)判斷及交易策略：

近期市場(chǎng)整體氣氛走弱，商品再次下跌，滬膠再次回落，近期交割庫(kù)有近4萬(wàn)噸的老膠倉(cāng)單，對(duì)1309合約形成壓制，后市關(guān)注泰國(guó)原料價(jià)格能否在70止跌，進(jìn)口膠市場(chǎng)短期不好，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨也一般，滬膠短期受到壓制，近期觀望為宜。

組合對(duì)沖策略：從近期關(guān)注的對(duì)沖策略來看，近期尚無操作新建議。