一、行情回顧

本周滬膠主力1209在24000元/噸一線，上下震蕩，弱勢(shì)不改。今日（2012-5-25）滬膠主力1209開于24200元/噸，收于24055元/噸，較上一交易日跌幅為0.62%，成交量小幅減少至50.2萬手，持倉量增加至14.7萬手。

二、行業(yè)分析

本周，宏觀圍繞希臘退出歐元區(qū)問題不斷反復(fù)，而各方著手制定希臘退出歐元區(qū)應(yīng)急方案讓市場(chǎng)更加撲朔迷離。雖然本周美國一系列好于預(yù)期的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，然而亦被市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)的擔(dān)憂所抵消。歐盟峰會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，隨后公布的歐元區(qū)5月PMI降至近三年來的新低45.9，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)增大。此外，匯豐中國5月PMI初值，回落至48.7，為今年以來最低，而市場(chǎng)對(duì)于國家寬松政策又有了新的預(yù)期。

基本面上，泰國橡膠種植園組織（REO）開始連續(xù)多日在中心市場(chǎng)收購USS3現(xiàn)貨橡膠，預(yù)計(jì)以此來改善目前疲弱的天膠價(jià)格，然而印尼宣布其并不打算在天膠市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，因此就本周報(bào)價(jià)來看，單靠泰國一方的力量，實(shí)際提振膠價(jià)效果有限。
隨著6月份的到來，新膠到貨量也會(huì)相應(yīng)增加，截止5月中旬青島保稅區(qū)接近20萬噸的高位庫存又將面臨巨大壓力。

進(jìn)口膠方面，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下滑，5月24日，泰國RSS3報(bào)價(jià)3410-3430美元/噸，馬來西亞SMR20報(bào)價(jià)3350-3360美元/噸，泰國STR20報(bào)價(jià)3350-3360美元/噸，印度尼西亞SIR20報(bào)價(jià)3250-3260美元/噸，越南SVR3L報(bào)價(jià)3260-3270美元/噸，越南SVR10報(bào)價(jià)3150-3160美元/噸。

本周中橡網(wǎng)掛單量較為穩(wěn)定，市場(chǎng)貨物充足，而全乳膠報(bào)價(jià)在25000元/噸上下，成交量稀少，也出現(xiàn)多日無成交的情況。同時(shí)，合成膠報(bào)價(jià)較為穩(wěn)定，今日部分齊魯順丁橡膠報(bào)價(jià)22400-22600在元/噸左右，齊魯1502報(bào)價(jià)在19200-19300元/噸附近，齊魯1712報(bào)價(jià)在15100-15200元/噸左右。

三、總結(jié)

高位的庫存以及消費(fèi)的疲軟令天膠中長(zhǎng)期整體的弱勢(shì)延續(xù)，偏空對(duì)待。然而短期內(nèi)，歐債問題仍將是主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素，在目前市場(chǎng)上沒有明確的利空信號(hào)之前，操作上建議逢高沽空。