一、1月份天膠走勢(shì)回顧

1月4日天膠在歐債危機(jī)的影響下出現(xiàn)底部三連陰，但隨后空頭資金大幅撤資，多頭穩(wěn)健加倉，穩(wěn)扎穩(wěn)打，后在泰國(guó)傳出要收儲(chǔ)的消息以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好的支撐下，1月17日市場(chǎng)快速拉升，奠定底部形態(tài)。

二、天膠基本面分析

（一）季節(jié)性支撐因素顯現(xiàn)——東南亞產(chǎn)膠國(guó)1月底逐漸停割

從圖中可以看出，每年年底至次年一月份是天膠產(chǎn)量的第二個(gè)小高峰，1月底，東南亞各產(chǎn)膠國(guó)就開始陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)膠淡季，3、4月份的就完全進(jìn)入產(chǎn)膠淡季。這是目前市場(chǎng)最大的利多因素，這也是近期天膠堅(jiān)挺，以及期貨幾月合約價(jià)格高出遠(yuǎn)月合約3000元/噸的主要因素。從以往年份看，天膠期貨在1月份和2月份上漲的概率在80%以上，今年天膠在重挫之后，對(duì)此利多因素尤為敏感，加之貿(mào)易商的抱團(tuán)支撐，因此對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勁支撐。

另外市場(chǎng)突發(fā)的泰國(guó)政府收儲(chǔ)橡膠的消息也對(duì)頹廢已久的天膠市場(chǎng)形成支撐。面對(duì)橡膠種植農(nóng)戶的抗議，泰國(guó)政府和農(nóng)戶協(xié)會(huì)官員稱，泰國(guó)政府可能購買至多20萬噸煙膠片，旨在將價(jià)格推升至每公斤120泰銖（3.79美元）。但干預(yù)項(xiàng)目需在1月17日通過部長(zhǎng)和政府官員等組成的國(guó)家橡膠委員會(huì)的批準(zhǔn)，隨后在1月24日通過內(nèi)閣批準(zhǔn)。但去年11月中旬，泰國(guó)、印尼和馬來西亞政府官員，出口商及橡膠行業(yè)代表在泰國(guó)召開的會(huì)議上一致同意暫時(shí)不啟動(dòng)干預(yù)計(jì)劃。泰國(guó)政府一國(guó)力量能否拉動(dòng)價(jià)格仍是一個(gè)疑問 。但市場(chǎng)在目前價(jià)位下基本面的任何利好都較為敏感。

（二）12份汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，2012年1月汽車數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)也好

作為2011年的收尾之作，12月份的乘用車市場(chǎng)成績(jī)顯然超過了許多人的估計(jì)。雖然比不上去年的輝煌，但122.9萬輛的銷量較11月足足上漲了16%，也算為2011年車市畫上了一個(gè)較為完美的句號(hào)。1156萬輛的全年狹義乘用車總銷量也比去年上升了5.8%，這樣算不上優(yōu)異的總成績(jī)也高出了原本業(yè)內(nèi)的悲觀預(yù)計(jì)，為2012年帶來了更多的期望。當(dāng)然，為了12月份的促銷，廠家和經(jīng)銷商也付出了巨大的促銷代價(jià)?？磥碓谥袊?guó)這個(gè)市場(chǎng)里，汽車銷量比利潤(rùn)更為重要。不過，從12月的產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì)來看，部分企業(yè)肯定存在為了彌補(bǔ)1月的反差而藏銷量的現(xiàn)象。因此2012年1月份的汽車銷售數(shù)據(jù)會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)，對(duì)市場(chǎng)也形成較強(qiáng)支撐。

三、中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好

（一）中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期

2011年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)9.2%，去年第四季度GDP增長(zhǎng)8.9%，去年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。盡管GDP全年增速相比上年略降，但數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況比預(yù)計(jì)的要好，這對(duì)商品市場(chǎng)有提振作用。中國(guó)是世界上第一大宗商品消費(fèi)國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況對(duì)大宗商品價(jià)格具有重要影響，特別是歐債危機(jī)蔓延重挫了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，中國(guó)需求的救命稻草作用就更顯突出。此前市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸較為擔(dān)心，商品期貨市場(chǎng)也承壓下行，昨日公布的亮麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將打消市場(chǎng)部分擔(dān)憂，為后市商品上漲打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振，近期央行1000多億的逆回購也為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)于未來的預(yù)期好轉(zhuǎn)。

（二）歐美經(jīng)濟(jì)情況

紐約聯(lián)儲(chǔ)在本周二對(duì)外發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在今年1月，紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)增速創(chuàng)出過去九個(gè)月以來的最高值，從去年12月的8.2增長(zhǎng)至13.5。

雖然標(biāo)普下調(diào)了歐洲9國(guó)的評(píng)級(jí)，但法國(guó)和意大利的國(guó)債拍賣都很順利，收益率下降，市場(chǎng)并沒有受到下調(diào)評(píng)級(jí)的影響，樂觀情緒上升，加上近期美元指數(shù)高位調(diào)整，也為商品帶來很好的上漲機(jī)會(huì)。

四、總結(jié)

短期來看，天膠再創(chuàng)新低的基本面和宏觀面因素不足，原因： 2011年12月份中國(guó)車市逆市上揚(yáng)，而1月份也是汽車行業(yè)表現(xiàn)較好的傳統(tǒng)月份，從市場(chǎng)信息看市場(chǎng)有意將12月份的部分銷量轉(zhuǎn)嫁到1月份上，因此明年1月份的汽車銷售數(shù)據(jù)也會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)，而1月底的橡膠小高峰過去后，2月份橡膠割膠量將逐漸減少。

在天膠重挫至今，在季節(jié)性停割和傳統(tǒng)汽車銷售旺季的支撐下，短期內(nèi)難創(chuàng)新低，維持震蕩的局勢(shì)，而空頭資金也在過節(jié)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況下，也休戰(zhàn)離市，因此形成階段性底部。后市向上破26800元/噸，將形成季節(jié)性反彈走勢(shì)。