行情回顧：國(guó)外市場(chǎng)較為平靜，國(guó)內(nèi)公布的匯豐PMI制造業(yè)指數(shù)為48.3，大幅低于預(yù)期，表明制造業(yè)進(jìn)一步萎縮。滬膠1405合約周一開(kāi)盤(pán)15700，盤(pán)中最高沖至16410，最低下探15480，周五收盤(pán)15560.整周下跌60點(diǎn)或-0.38%，成交259.9W手，較上周明顯放大，持倉(cāng)193162手，較上周略有減少。

供需狀況：中國(guó)海關(guān)總署周五最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2014年1月天然橡膠進(jìn)口量為342,904噸，較去年同期增長(zhǎng)36.5%；合成橡膠進(jìn)口量為141,568噸，較去年同期下降1.5%。全球供需過(guò)剩持續(xù)，橡膠聯(lián)盟呼吁保價(jià)限制出口，臨近3-5月東南亞停割期，市場(chǎng)存在供應(yīng)減少預(yù)期。因備貨需求始終未能釋放，中間庫(kù)存仍在持續(xù)增加。本周上期所天膠庫(kù)存總計(jì)減少41噸，倉(cāng)單庫(kù)存增加960噸。1月汽車產(chǎn)、銷205.17、215.64萬(wàn)輛,同比4.44%、5.99%,環(huán)比-4.0%、1.0%;乘用車銷184.69萬(wàn)輛,同比7.03%,環(huán)比3.9%;商用車銷量30.95萬(wàn)輛,同比0.18%,環(huán)比-13.4%。

現(xiàn)貨價(jià)格：云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)15400元/噸左右；海南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)15200元/噸，海南12年國(guó)營(yíng)老膠報(bào)在14000-14500元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片含17票報(bào)價(jià)在15900-16000元/噸左右，商家報(bào)盤(pán)下調(diào)，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)少有實(shí)單成交。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片63.49泰銖/公斤，跌0.26。泰三煙片65.30公斤，跌0.49泰銖。

內(nèi)外盤(pán)對(duì)比：滬膠1405本周-0.38%，日膠+0.71%，外盤(pán)在日股帶動(dòng)下強(qiáng)于國(guó)內(nèi)盤(pán)；青島保稅區(qū)報(bào)價(jià)，STR20 1980/2000（-50/-50），SMR20 1980/2000（-50/-50），SIR20 1890/1910（-50/-50）；外盤(pán)報(bào)價(jià)，STR20 2000/2040（-90/-90），SMR20 2010/2040（-90/-100），SIR20 1900/1940（-80/-80），外盤(pán)跌幅大于國(guó)內(nèi)。

后市展望：美聯(lián)儲(chǔ)QE削減持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)去杠桿延續(xù)，大宗商品難以走出較為流暢的行情。橡膠自身未有起色，下游備貨情緒明顯不高，庫(kù)存居高不下，國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策方向+后期割膠淡季+下游消費(fèi)有可能帶動(dòng)滬膠反彈，但是反彈空間或有限。技術(shù)面上，周一的大幅反彈并沒(méi)有有限的持續(xù)性，滬膠重心重回15000~16000區(qū)間的下沿，均線壓制明顯，持倉(cāng)上空頭也是步步緊逼。后期下破15000仍存在空間，建議前期空單可繼續(xù)持有，價(jià)格重回區(qū)間上沿，控制倉(cāng)位，可擇機(jī)拋空，謹(jǐn)防報(bào)復(fù)性反彈，止損16200。