行情回顧：5.1長假歸來，非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)復蘇緩慢，上周末發(fā)布新國九條，滬膠底部劇烈震蕩。主力合約周一開盤14285，最高觸及14495，最低下探至13755，周五收盤13770，整周下跌570點或-3.97%。成交308萬手，持倉350382手。

供需狀況：東南亞主產(chǎn)區(qū)新膠上市順利，泰國有望加快20萬噸煙片膠的拋售，日膠下跌回應；國內產(chǎn)區(qū)降雨緩解干旱，出膠量保持穩(wěn)定，上期所倉單回升。3月中國天膠進口量39.3萬噸（包括復合膠），同比環(huán)比均在增加，青島保稅區(qū)庫存突破36萬噸，季節(jié)性的去庫存拐點仍未出現(xiàn)。下游需求處于淡季周期，終端補庫興趣低迷，中間貿(mào)易持續(xù)清淡。供需過剩局面加劇，基本面愈加羸弱，膠價的下行驅動力不減。本周山東地區(qū)全鋼胎開工率76.9%，全鋼胎價格全面下調，降幅在2%-6%。國內半鋼胎開工率為76%，較上周下滑。

現(xiàn)貨價格：云南國營13全乳膠報13500元/噸；海南國營13全乳膠報13450元/噸；云南標二膠報12600元/噸，泰國3號煙片含17票報在14800元/噸，越南3L大廠報在14300-14600元/噸左右。市場報盤小幅下滑，實單一單一談。
內外盤對比：滬膠1409合約-3.97%，日膠-4.34%，國內略強于外盤；青島保稅區(qū)，STR20報價1610，外盤報價1700，內外盤繼續(xù)倒掛，差價100。

后市展望：美聯(lián)儲議息會議和非農(nóng)數(shù)據(jù)家具景榮市場波動，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，產(chǎn)地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)降溫，周末公布的“新國九條”或許只是暫緩了整個市場的下跌。大宗商品繼續(xù)以黑色金屬為主導的空頭大肆做空，空頭氣息彌漫整個市場。對于橡膠而言，基本面中長周期的供需過剩問題尚難化解，短周期供應旺季來臨+泰國加快拋儲構筑雙重壓力，下游需求處于淡季+終端補庫低迷難以構成有效支撐，不過近期全乳膠與復合膠、合成膠價差縮小有利于改善其消費。膠價的持續(xù)下行，對于做空的投機者已經(jīng)是望而生畏了，性價比不高是其一，更重要的是趨勢性行情難以形成。操作上，目前個人傾向于反彈做空，不盲目追空，抄底更需謹慎，14000附近或將繼續(xù)反復。