行情回顧：端午回來(lái)，宏觀和基本面暫無(wú)新意，滬膠基本維持在低位震蕩，日膠新低并沒(méi)有帶動(dòng)國(guó)內(nèi)膠價(jià)的下跌。主力合約滬膠1409周一開(kāi)盤14175，盤中最高觸及14390，最低下探13930，周五收于14200，成交21.2萬(wàn)手，持倉(cāng)30.1萬(wàn)手。從近期走勢(shì)來(lái)看，主力在沒(méi)有新的消息引導(dǎo)下，多空都顯得比較拘謹(jǐn)。

供需方面：大的基本面今明兩年都不會(huì)有太大變化，產(chǎn)量過(guò)剩局面仍舊無(wú)法改變。截止5月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存大降超過(guò)5%，跌破35萬(wàn)噸至34.4萬(wàn)噸，去庫(kù)存化拉開(kāi)序幕。下游需求處于淡季周期，終端補(bǔ)庫(kù)興趣低迷，中間貿(mào)易持續(xù)清淡。供需過(guò)剩局面加劇，基本面愈加羸弱，膠價(jià)的下行驅(qū)動(dòng)力不減。1-4月全國(guó)前33名輪胎廠子午胎產(chǎn)量比去年同期上升18.3%，出口交貨量上升22.4%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)比去年增加5.4%，當(dāng)然產(chǎn)成品庫(kù)存也還是在增加0.6%，銷售收入只增加了0.4%也說(shuō)明最近輪胎的情況還是不樂(lè)觀。

現(xiàn)貨價(jià)格：上海地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)，云南13年國(guó)營(yíng)全乳膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)在13800元/噸左右，海南13年國(guó)營(yíng)全乳膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)在13800元/噸左右，云南標(biāo)二市場(chǎng)報(bào)價(jià)在12500元/噸左右，越南3L價(jià)格大廠含17%稅報(bào)14100元/噸左右，泰三煙片貨少，部分含17%稅在15000元/噸左右，貿(mào)易商報(bào)價(jià)窄幅整理，下游工廠按需買入，市場(chǎng)交投有限。

內(nèi)外盤對(duì)比：滬膠1409合約上周+0.53%，日膠-1.83%，國(guó)內(nèi)抗跌程度明顯大于日膠的破位行情；青島保稅區(qū)報(bào)價(jià)，SMR1620，STR1640，SIR1570~1590，外盤報(bào)價(jià)SMR1690,STR1730，SIR1660~1700,整體漲跌跟上周基本持平。

后市展望：周五晚間公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，雖然低于預(yù)期，但是近期就業(yè)人數(shù)的增加暗示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)近期公布的PMI數(shù)據(jù)顯示工業(yè)在第二季度末期開(kāi)始慢慢擴(kuò)張。國(guó)內(nèi)大宗商品黑色繼續(xù)低迷，農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)始回調(diào)，化工明顯強(qiáng)勢(shì)，有色繼續(xù)高位震蕩。而對(duì)于橡膠而言，基本面自身供大于求無(wú)法改變，不過(guò)近期在日膠破位行情下，走的相對(duì)比較抗跌，去庫(kù)存也已經(jīng)展開(kāi)，1501和1409之間的價(jià)差依舊保持在1000以上。從周K線來(lái)看，滬膠繼續(xù)維持在13500~15000區(qū)間震蕩為主。滬膠大趨勢(shì)弱勢(shì)依舊難改，操作上，主動(dòng)做空性價(jià)比顯然不是很高，建議，反彈做空，不追空的思路對(duì)待。

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