9月18日美聯(lián)儲意外地沒有放緩QE，F(xiàn)OMC會議聲明稱，維持0-0.25%的基準利率不變，維持每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變。美聯(lián)儲本次會議上并沒有修改前瞻指引，但下調(diào)2013年和2014年的經(jīng)濟增長和通脹預期：其中預期2014年美國GDP增速為2.9%-3.1%，遠低于6月所預測的3.0%-3.5%；將PCE通脹的預測從1.4%-2.0%下調(diào)至1.3%-1.8%。會議聲明公布后，聯(lián)邦基金利率曲線略有下移，有利于穩(wěn)定短期利率預期，之后紐約聯(lián)儲測試隔夜逆回購的消息也從側(cè)面印證了美聯(lián)儲的這一目的，并且有沒證據(jù)顯示這是傾向鷹派的表現(xiàn)，聯(lián)儲可能通過一系列動作逐步替代QE并緩解對市場的沖擊。而20日兩位地方聯(lián)儲主席Bullard和George有關taper“it is possible”的評論，又造成了外圍金融市場在國內(nèi)中秋節(jié)期間上演過山車，但我們認為這可能屬于重燃收縮QE憂慮的短期情緒面因素，9月份的會議決議僅是市場對美國經(jīng)濟過于樂觀和對美聯(lián)儲激進收縮預期的一次修正，未來資產(chǎn)價格的表現(xiàn)可能更加依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)而定，即未來不佳宏觀數(shù)據(jù)可能又會對資產(chǎn)價格產(chǎn)生提振。這對于黃金白銀等貴金屬的傳導更為直接，而對于銅、膠等與實體經(jīng)濟掛鉤密切的大宗工業(yè)品而言，在短期情緒面的擾動過后，利多因素可能需要通過貿(mào)易及國際資本流動渠道逐步傳導。

本周美聯(lián)儲利率決議余波蕩漾，聯(lián)儲官員講話密集。其他重要數(shù)據(jù)包括英美法二季度GDP。雖然外圍資產(chǎn)價格上演過山車，但仍舊略高于國內(nèi)中秋節(jié)前收盤價，節(jié)后有補漲需求，技術走勢較為復雜，參考支撐位：20600-20800，壓力位：21300-21500。中長期來看，我們認為十月膠價仍有上行空間，而貨幣政策不確定性的加大也會給國內(nèi)商品市場帶來不少風險和波動。投機客戶需要明確操作周期，嚴控風險。產(chǎn)業(yè)客戶逢高短空，期現(xiàn)維持凈多頭寸。