9月18日美聯(lián)儲(chǔ)意外地沒(méi)有放緩QE，F(xiàn)OMC會(huì)議聲明稱(chēng)，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，維持每月購(gòu)買(mǎi)850億美元資產(chǎn)規(guī)模不變。美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議上并沒(méi)有修改前瞻指引，但下調(diào)2013年和2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期：其中預(yù)期2014年美國(guó)GDP增速為2.9%-3.1%，遠(yuǎn)低于6月所預(yù)測(cè)的3.0%-3.5%；將PCE通脹的預(yù)測(cè)從1.4%-2.0%下調(diào)至1.3%-1.8%。會(huì)議聲明公布后，聯(lián)邦基金利率曲線(xiàn)略有下移，有利于穩(wěn)定短期利率預(yù)期，之后紐約聯(lián)儲(chǔ)測(cè)試隔夜逆回購(gòu)的消息也從側(cè)面印證了美聯(lián)儲(chǔ)的這一目的，并且有沒(méi)證據(jù)顯示這是傾向鷹派的表現(xiàn)，聯(lián)儲(chǔ)可能通過(guò)一系列動(dòng)作逐步替代QE并緩解對(duì)市場(chǎng)的沖擊。而20日兩位地方聯(lián)儲(chǔ)主席Bullard和George有關(guān)taper“it is possible”的評(píng)論，又造成了外圍金融市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)中秋節(jié)期間上演過(guò)山車(chē)，但我們認(rèn)為這可能屬于重燃收縮QE憂(yōu)慮的短期情緒面因素，9月份的會(huì)議決議僅是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)于樂(lè)觀和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收縮預(yù)期的一次修正，未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)可能更加依賴(lài)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，即未來(lái)不佳宏觀數(shù)據(jù)可能又會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生提振。這對(duì)于黃金白銀等貴金屬的傳導(dǎo)更為直接，而對(duì)于銅、膠等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)掛鉤密切的大宗工業(yè)品而言，在短期情緒面的擾動(dòng)過(guò)后，利多因素可能需要通過(guò)貿(mào)易及國(guó)際資本流動(dòng)渠道逐步傳導(dǎo)。

本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議余波蕩漾，聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)密集。其他重要數(shù)據(jù)包括英美法二季度GDP。雖然外圍資產(chǎn)價(jià)格上演過(guò)山車(chē)，但仍舊略高于國(guó)內(nèi)中秋節(jié)前收盤(pán)價(jià)，節(jié)后有補(bǔ)漲需求，技術(shù)走勢(shì)較為復(fù)雜，參考支撐位：20600-20800，壓力位：21300-21500。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為十月膠價(jià)仍有上行空間，而貨幣政策不確定性的加大也會(huì)給國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)帶來(lái)不少風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)。投機(jī)客戶(hù)需要明確操作周期，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)客戶(hù)逢高短空，期現(xiàn)維持凈多頭寸。