201“2”是否真的離開？

在傳統(tǒng)產(chǎn)膠國產(chǎn)量的穩(wěn)步釋放下，天然橡膠供應(yīng)將長期缺乏彈性，幾年內(nèi)還難以擺脫高峰期。但在價(jià)格導(dǎo)致的膠農(nóng)割膠意愿變化與翻種面積不斷提高下，產(chǎn)量單方面過剩的局面不會出現(xiàn)。

由于大規(guī)模的中低端產(chǎn)能較難平衡成本與原料，我國輪胎行業(yè)的波動(dòng)仍將會給天然橡膠帶來不小的沖擊。在產(chǎn)能淘汰和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中，輪胎產(chǎn)量仍將處于低速增長軌道。

在政策退出的邊際效應(yīng)進(jìn)一步遞減下，汽車行業(yè)的發(fā)展會更多的回歸其自身周期。整體銷量增速偏低的特點(diǎn)目前來看不會有較大改觀，但全鋼載重輪胎覆蓋的重型卡車市場復(fù)蘇可能會成為今年的亮點(diǎn)。

2013年我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長的特點(diǎn)愈發(fā)明顯，需求的長期放緩與行業(yè)的周期性反彈中，政策將主導(dǎo)中期市場的節(jié)奏和方向。美國在成功繞過了一座“懸崖”后，新年第一個(gè)意外就是FOMC會議紀(jì)要顯示聯(lián)儲內(nèi)部對QE的實(shí)施期限進(jìn)行了激烈討論，那么如果3月份之前開支削減措施和債務(wù)上限問題得以解決，QE的實(shí)施期限的確有可能不會很久。但我們認(rèn)為QE退出≠貨幣緊縮，隨著美國經(jīng)濟(jì)在逆風(fēng)中不斷前行，美聯(lián)儲的貨幣政策只不過由極度寬松轉(zhuǎn)入中性。歐洲方面仍然是全球經(jīng)濟(jì)下行的最大風(fēng)險(xiǎn)，但黑天鵝式的斷崖可能不會再出現(xiàn)。在全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇之下，天然橡膠在2013年不會走的太好，而下游行業(yè)的周期性企穩(wěn)亦會將底部重心抬高，在較高的需求彈性之下，市場將繼續(xù)在復(fù)蘇和反復(fù)中前行，一季度末回落，三季末企穩(wěn)的震蕩格局可能再現(xiàn)。

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