持倉量持續(xù)下降、期指振幅明顯縮小、多空明顯撤離，這一切似乎都在說明短期風險降低，期指不會大跌。然而，經(jīng)驗得來的止跌信號未能經(jīng)受住市場考驗，6月9日期指在三連陽之后大幅下挫。“還沒有品嘗到反彈的感覺，反彈可能就要結(jié)束了。”有業(yè)內(nèi)人士感慨。

止跌信號未能經(jīng)受考驗

截至6月9日收盤，期指主力合約IF1106報收2958.2點，跌46點，跌1.53%；IF1107合約報收2969.0點，跌46.8點，跌1.55%；IF1109合約報收2997.6點，跌45.8點，跌1.5%；IF1112合約報收3044點，跌45.4點，跌1.47%。

業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將出爐，通脹壓力仍十分嚴峻，臨近周末加息預(yù)期進一步升級。午后B股暴跌拖累主板，股指放量急挫，盤中金融保險等權(quán)重股領(lǐng)跌，期指四個合約即呈現(xiàn)全線下跌格局。

東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認為，期指之前的止跌信號未能經(jīng)受住考驗。他表示，“前一段的行情，多方并沒有追漲殺跌，符合多方止損情況。”但就8日、9日的行情來看，之前的止跌信號已遭到破壞，“多方原來是追漲，9日卻是殺跌。”

他說，期指主力合約IF1106上周持倉量的下降應(yīng)該被視作止跌信號，但是持倉量的下降還未跌破22日移動平均線，反而“近兩天持倉量出現(xiàn)了增加”，所以并未得到22日均線的確認。

從振幅來看，8日開始，期指主力合約的振幅就比現(xiàn)貨大，這就破壞了之前振幅透露的止跌信號。所謂振幅，是指期貨或現(xiàn)貨每天的最高點減去最低點的值。一般而言，期貨振幅大于現(xiàn)貨，所以期貨振幅出現(xiàn)持續(xù)小于現(xiàn)貨時，期貨就可能止跌。

市場趨于謹慎

在多位分析師看來，市場情緒依然謹慎。

9日，從持倉量來看，多空雙方均有所增倉。從中金所盤后公布的主力合約持倉數(shù)據(jù)來看，前20名多、空頭分別持倉20198手、25827手，分別增持538手、1078手?？疹^主力自5月30日以來持續(xù)大幅減倉之后，首次增倉。從持倉量分析，股指呈現(xiàn)凈空狀態(tài)。

高子劍表示，“9日主力合約持倉量的上升，只能解讀為空方加碼”。他說，9日盤中主動沽空的比例為52%，而主動多單比例為48%，這也說明當日持倉量的增加因為空方加碼，“空方比較主動，市場沽空的力量很強。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，空方加碼很可能是對后市不太看好。西部期貨分析師郝艷利表示并不看好期指的中期表現(xiàn)。她說，空頭主力有一部分就是做套保，在市場比較弱的情況下，出于套保需求將增加空單，這表明大的機構(gòu)中期看淡市場。她說，目前正是政策調(diào)整的敏感時間窗口，并且現(xiàn)貨市場持續(xù)不放量，所以短期的反彈難以延續(xù)。

也有分析師表示，期指未來下跌空間有限。浙商期貨分析師李晨認為，目前市場情緒十分謹慎。值得注意的是，主力1106合約前十位凈持倉近來出現(xiàn)持續(xù)下滑，從5月27日的凈空11424手下滑至6806手，凈空單減持近一半的數(shù)量，期指未來下跌空間有限。因此，操作上可維持弱勢筑底思路，密切關(guān)注周末貨幣政策動向，短線交易為主。