受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向、基金大規(guī)模清倉(cāng)、新興市場(chǎng)國(guó)家需求減弱等一系列因素影響，2010年下半年啟動(dòng)暴漲行情的大宗商品市場(chǎng)5月初遭遇連續(xù)暴跌。

去年漲幅逾80%的白銀價(jià)格在今年5月初的短短一周內(nèi)暴跌27.4%，創(chuàng)下31年來(lái)最大單周跌幅，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格5日暴跌8.6%，創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最大單日跌幅。

在國(guó)際油價(jià)重挫拖累下，有色金屬、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格在5月的第二周再次陷入暴跌泥潭。

分析人士認(rèn)為，受到美元反彈、新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速、以及大宗商品價(jià)格前期上漲過(guò)猛等因素共同影響，大宗商品價(jià)格中短期將面臨劇烈震蕩，甚至大幅回調(diào)。

不過(guò)，更多觀點(diǎn)認(rèn)為，受到美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)、新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)原材料旺盛需求等因素推動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品牛市還將延續(xù)，目前的價(jià)格暴跌僅是大宗商品長(zhǎng)期牛市中的小波折。

首先，美元的長(zhǎng)期弱勢(shì)將支撐大宗商品市場(chǎng)行情。鄭學(xué)勤表示，考慮到美國(guó)的巨額債務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)有增印鈔票償還債務(wù)的需求，因此美元在長(zhǎng)期內(nèi)仍將維持弱勢(shì)。對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品來(lái)說(shuō)，將是長(zhǎng)期利好。

第二，新興市場(chǎng)國(guó)家需求長(zhǎng)期內(nèi)仍將保持旺盛。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志最近刊登的一篇文章指出，以中國(guó)和印度為首的新興市場(chǎng)國(guó)家工業(yè)化及城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶來(lái)了前所未有的巨大需求。

2003年后，中國(guó)一躍成為眾多原材料的主要進(jìn)口國(guó)，而其龐大的需求遠(yuǎn)未見頂。有分析人士認(rèn)為，如果中國(guó)通脹預(yù)期緩解，貨幣政策趨松，大宗商品將進(jìn)入“超級(jí)牛市周期”。

第三，近期大宗商品需求下滑與價(jià)格高企有關(guān)，但隨著價(jià)格回調(diào)，需求有望再度攀升。

例如，隨著美國(guó)玉米價(jià)格連續(xù)大跌，16日市場(chǎng)中又傳來(lái)了中國(guó)采購(gòu)商購(gòu)買100萬(wàn)公噸玉米的傳言，刺激玉米期價(jià)強(qiáng)勁反彈。

曾于4月兩次警告客戶減持大宗商品多頭倉(cāng)位的高盛集團(tuán)在價(jià)格暴跌后也迅速改口，表示全球原油供求關(guān)系中長(zhǎng)期仍呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。

而摩根大通、巴克萊資本以及著名投資人吉姆·羅杰斯也于近期先后表示，未來(lái)油價(jià)仍將上漲，此次暴跌不會(huì)對(duì)大宗商品市場(chǎng)長(zhǎng)期前景造成影響。

不過(guò)，并非所有人都看多大宗商品，包括股神巴菲特在內(nèi)的部分市場(chǎng)人士看法悲觀。

巴菲特表示，除大麥、玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品外，以金屬與石油為代表的其他商品都出現(xiàn)了非理性繁榮。他說(shuō)，上漲的起始階段是由基本面帶動(dòng)的，隨著大量投機(jī)資本涌入并主導(dǎo)了整個(gè)市場(chǎng)，才使得商品價(jià)格一路上揚(yáng)。

目前市場(chǎng)中支持這種觀點(diǎn)的分析人士不在少數(shù)，他們認(rèn)為過(guò)去兩年大宗商品價(jià)格漲勢(shì)過(guò)猛，已經(jīng)與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求脫節(jié)，大宗商品“黑五月”僅僅拉開了新一輪大宗商品熊市的序幕。