投資、 消費(fèi) 、出口被稱為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。2008年暴發(fā)的全球金融危機(jī)讓我國(guó)的出口受到很大的影響，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)能迅速扭轉(zhuǎn)增速下滑勢(shì)頭，主要得益于一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，包括政府主導(dǎo)的投資迅速擴(kuò)大和諸多刺激消費(fèi)政策的出臺(tái)。
今年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順利，我國(guó)出口形勢(shì)依然不容樂觀，政策刺激力度和效應(yīng)在減弱。在這種情況下，內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力能否從政策推動(dòng)順利轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)能否給我們一個(gè)驚喜？這成為人們關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。本報(bào)專門策劃了一組報(bào)道“聚焦宏觀經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)”，分上下兩部分，與讀者一起解析這一熱點(diǎn)。
當(dāng)1-2月份消費(fèi)數(shù)據(jù)剛公布的時(shí)候，很多聲音將其解讀為季節(jié)性的調(diào)整和回落。在經(jīng)歷了新春和全國(guó)兩會(huì)后，對(duì)于“消費(fèi)只是季節(jié)性回落”的反思越來越多出現(xiàn)。在消費(fèi)之外，2月份的出口數(shù)據(jù)似乎也成了經(jīng)濟(jì)的一個(gè)短板，與此同時(shí)對(duì)投資后勁不足的擔(dān)心都在增加。
在采訪中，專家對(duì)記者表示，從最近跟蹤的數(shù)據(jù)看，由于短期宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇變得更曲折和艱難。經(jīng)濟(jì)增速二、三季度仍將保持較好的形勢(shì)，但在四季度可能出現(xiàn)回落和調(diào)整。
在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)楊建龍看來，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)持有疑慮的“原因在于政府對(duì)地產(chǎn)和汽車等領(lǐng)域的限制，特別是地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)整。當(dāng)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎回落了，還找不到第三個(gè)支柱，使得經(jīng)濟(jì)源頭上出現(xiàn)了問題。”
上海證券首席宏觀分析師胡月曉也表示，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落跡象。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來看，“三駕馬車”增速均出現(xiàn)不同程度的下降。
通脹挫傷消費(fèi)信心
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2 月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額29018 億元，同比增長(zhǎng)15.8%，比2010 年12 月份回落3.3 個(gè)百分點(diǎn)，其中，2 月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13769 億元，同比僅增長(zhǎng)11.6%，增速下滑明顯。
1、2月份已經(jīng)公布的消費(fèi)增速并不理想。楊建龍說，大家看到消費(fèi)增速不以為然，認(rèn)為可能只是季節(jié)性的因素。但從我們的判斷看，這不是季節(jié)性的因素。
據(jù)介紹，中國(guó)居民平均支出中有45%是為了買車和開車，對(duì)汽車消費(fèi)增速的判斷，基本上就決定了對(duì)整個(gè)居民消費(fèi)的判斷。因此，楊建龍表示，2011年，預(yù)計(jì)汽車的產(chǎn)銷增速最高也不太可能突破10%，意味著新增160、170萬輛。這也讓消費(fèi)增速?gòu)?8%的水平直接回落到15%，“3個(gè)點(diǎn)的回落，使消費(fèi)的增長(zhǎng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起了拉后腿的作用。”
同時(shí)，2011 年1 月，消費(fèi)者信心指數(shù)僅為99.9%，甚至低于“非典”和2008 年金融危機(jī)時(shí)期。
另一方面，分析人士認(rèn)為，較高的通脹預(yù)期也挫傷了消費(fèi)信心。國(guó)泰君安的報(bào)告稱，物價(jià)上漲通常會(huì)推高消費(fèi)名義增速。但由于目前蔬菜和非食品價(jià)格上漲更快，因此CPI持續(xù)高于RPI。通脹高企不但對(duì)消費(fèi)名義增速推動(dòng)不及預(yù)期，反而挫傷了消費(fèi)者信心。
從歷史數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者信心持續(xù)大幅回落都伴隨著消費(fèi)環(huán)比趨勢(shì)的下降。
在這樣的情況下，不少券商不僅看低3月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)，甚至紛紛下調(diào)全年的預(yù)測(cè)。國(guó)泰君安的報(bào)告下調(diào)2011 年全年消費(fèi)預(yù)測(cè)從19.8%至16.7%。
出口貢獻(xiàn)或?yàn)樨?fù)
在對(duì)外貿(mào)易方面，2011 年1-2 月份，我國(guó)貿(mào)易逆差為-9.1 億美元，而2010 年同期則實(shí)現(xiàn)順差210億美元。
楊建龍預(yù)計(jì)，今年出口增速為20%，比去年回落10%，貿(mào)易順差在1400億左右，比去年回落了300億，意味著進(jìn)出口今年對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能為負(fù)。
楊建龍分析，一方面，2010年，中國(guó)進(jìn)出口的基數(shù)很高，想在去年的水平上繼續(xù)高增長(zhǎng)很難；另一方面，人民幣升值對(duì)出口的影響也不可低估。
“目前5%的升值區(qū)間已經(jīng)廣為接受，可以肯定的是，5%肯定不是上限，上限會(huì)更高。”楊建龍說，匯率對(duì)出口的影響，疊加上民工荒，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶給我們的貢獻(xiàn)變得無影無蹤。
從3月份數(shù)據(jù)看，胡月曉認(rèn)為，我國(guó)的進(jìn)出口規(guī)模雖然將有一定的回升，但由于占我國(guó)進(jìn)口份額1/4-1/3左右的鐵礦石、原油等國(guó)際大宗交易商品價(jià)格仍然居高不下，3月份的進(jìn)口額仍將出超出口額，導(dǎo)致我國(guó)逆差狀況持續(xù)。
胡月曉稱，主要大宗商品進(jìn)口量保持增長(zhǎng)、進(jìn)口均價(jià)延續(xù)高位，并且我國(guó)出口增速也在放緩。“這種情況說明，即使未來國(guó)際大宗商品價(jià)格下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高額順差的時(shí)期也已過去。”
華泰聯(lián)合的報(bào)告則認(rèn)為，雖然三月份可能出口略大于進(jìn)口出現(xiàn)順差，但是整個(gè)外貿(mào)形勢(shì)仍呈弱勢(shì)。從先行指標(biāo)看，3 月份中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回落。盡管海外經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但調(diào)研顯示，用工、成本和匯率層面的壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。
投資反彈動(dòng)力不足
在東吳證券研究所副所長(zhǎng)黃琳看來，“有些跡象表明投資的反彈或不可持續(xù)”。由于投資需求持續(xù)上升的動(dòng)力不足，宏觀調(diào)控政策累積效應(yīng)對(duì)投資的影響可能在二季度表現(xiàn)更為明顯。
黃琳對(duì)記者說，首先，1-2 月，國(guó)有及國(guó)有控股投資6435 億元，同比增長(zhǎng)15.6%，增速較固定資產(chǎn)投資低9.3 個(gè)百分點(diǎn)，受政策影響較大的國(guó)有企業(yè)正在收縮戰(zhàn)線；1-2 月新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下滑23.6%。
此外，從過去十年的規(guī)律來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)遵循的規(guī)律是，貨幣撬動(dòng)間接融資，間接融資帶動(dòng)投資，投資撬動(dòng)需求。黃琳認(rèn)為，從當(dāng)前的情況來看，貨幣緊縮的大背景沒有改變，1-2 月，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)22.5%，增速為2009 年以來最低值。其中，與固定資產(chǎn)投資相關(guān)性最強(qiáng)的國(guó)內(nèi)貸款資金同比僅增加14.5%，緊縮的貨幣政策無法支持投資的持續(xù)上升。
然而在楊建龍看來，“唯一值得期待的是投資?？傮w來說，投資比2010年有所回落，但能保持在22%-24%的水平。相對(duì)于消費(fèi)和進(jìn)出口，投資顯得從容了許多。”預(yù)計(jì)制造業(yè)投資和水利等基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)將彌補(bǔ)地產(chǎn)投資回落。
另外，雖然房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資去年在34%的水平，今年可能回落到21%，但在種種緊縮和限制政策下，楊建龍認(rèn)為，能達(dá)到這樣的速度已經(jīng)難能可貴。并且保障性住房對(duì)投資的拉動(dòng)也不可低估。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，今年西部地區(qū)的投資和“高保田”會(huì)成為投資亮點(diǎn)，從而使得整個(gè)投資不會(huì)下降得過快。
“根據(jù)2011年地方兩會(huì)規(guī)劃，多數(shù)西部省份投資高于全國(guó)平均。年初至今，發(fā)改委已審批項(xiàng)目200多個(gè)，主要集中在西藏、云南、貴州、四川、重慶和黑龍江6省市，投資西進(jìn)獲得國(guó)家政策支持。”諸建芳說。
但綜合來看，在“十二五”開局之年，雖然投資沖動(dòng)明顯，又有高鐵、水利、保障房投資熱點(diǎn)，但業(yè)界對(duì)投資增速的預(yù)期依然普遍維持在20%左右，認(rèn)為其對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也將表現(xiàn)平平。
地王不再成交下降
雖然全國(guó)房?jī)r(jià)仍穩(wěn)中有漲，但地王不再，成交量銳減，房地產(chǎn)投資也顯露出低迷跡象。即使有1000萬套保障房支撐，但全年房地產(chǎn)投資回落，低預(yù)期增長(zhǎng)的可能性卻越來越大，這很可能拉低我國(guó)內(nèi)需消費(fèi)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。記者了解到，這個(gè)問題已經(jīng)引起部分地方省市的重視，但目前還沒出臺(tái)具體的應(yīng)對(duì)措施。
樓市地市雙雙降溫
“2011年是房地產(chǎn)全面調(diào)控時(shí)代的開始，為此萬科最近對(duì)所有項(xiàng)目開工節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整、對(duì)所有品類供應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。”萬科執(zhí)行副總裁丁長(zhǎng)峰說。
據(jù)他透露，萬科今年銷售額目標(biāo)原本定的非常高，“王石曾經(jīng)提出過一個(gè)要求，希望今年不要超過1400億，以前準(zhǔn)備不止這個(gè)數(shù)字，但現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字可能是最終結(jié)果。”丁長(zhǎng)峰說。
事實(shí)上，不僅是萬科感覺到今年房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。在限購(gòu)限貸等一系列政策壓力之下，即使是一般購(gòu)房者和中介機(jī)構(gòu)工作人員也都可以感覺市場(chǎng)的明顯降溫。
記者根據(jù)北京房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，3月中上旬北京期房住宅成交量為2881套、二手房住宅成交量為6999套，總成交量為10297套，相比2009年、2010年同期分別下調(diào)了40.6%、52.7%。這期間，已經(jīng)連續(xù)五次“日光盤”的萬科長(zhǎng)陽半島項(xiàng)目，銷售率下降至63%。
而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1到2月份，全國(guó)商品房銷售面積為8143萬平方米，同比增長(zhǎng)13.8%，但同比增幅較去年同期下降24.4個(gè)百分點(diǎn)，說明了全國(guó)樓市的總體狀況。
不僅僅是商品住宅成交量大降，土地市場(chǎng)降溫非常顯著。3月份大型開發(fā)商也一改搶地備戰(zhàn)的傳統(tǒng)策略，開始刻意放緩拿地節(jié)奏。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，雖然2月份全國(guó)土地市場(chǎng)新推出的土地同比增加了18.7%，但成交面積卻下滑了43%。其中住宅用地相比去年同期增長(zhǎng)了10%，但成交面積下跌超過50%，地價(jià)更是跌破了15個(gè)百分點(diǎn)。2月份全國(guó)土地成交建筑面積環(huán)比下降了54%。
同樣以北京為例，記者根據(jù)北京土地整理儲(chǔ)備中心數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，今年1季度土地成交總額僅約149億元，其中經(jīng)營(yíng)性用地成交額僅約131億元。這較去年同期下降了7成左右。
房地產(chǎn)低增長(zhǎng)引發(fā)陣痛
實(shí)際上，房地產(chǎn)調(diào)控從嚴(yán)所帶來的地方政府土地出讓收入大減、開發(fā)商投資下降等相關(guān)問題已經(jīng)不能回避，而且已經(jīng)引起部分地方省市的重視。
房地產(chǎn)投資占中國(guó)整體固定投資的1/4左右，若加上相關(guān)投資，如鋼鐵水泥等，整體占中國(guó)GDP的很重要的一部分，因此房地產(chǎn)的調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響確實(shí)不可小視。
“自2009年底至今，房地產(chǎn)歷經(jīng)數(shù)輪調(diào)控但效果未達(dá)預(yù)期，短期內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控力度不會(huì)松懈，后續(xù)相關(guān)問題需予以高度關(guān)注。”華東某省政府經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)在報(bào)告中稱。
據(jù)悉，該省前兩個(gè)月購(gòu)置土地面積增速已經(jīng)回落至2010年以來的最低，商品房銷售面積增速也大幅回落近23個(gè)百分點(diǎn)，其省屬經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)擔(dān)憂這對(duì)建材、家電等上下游產(chǎn)業(yè)造成沖擊。但是，對(duì)于潛在的問題，目前相關(guān)省份還沒出臺(tái)具體應(yīng)對(duì)措施。
當(dāng)然，包括中金在內(nèi)的分析師樂觀指出，“住宅投資增速的下滑可由部分基建新增投資彌補(bǔ)，今年固定資產(chǎn)與2010年固定資產(chǎn)投資增速基本持平。”并且，今年將新開工1000萬套保障房，未來三年將新建3600萬套保障房。
但是房地產(chǎn)業(yè)不景氣不僅對(duì)投資造成沖擊，對(duì)其他如家電等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)所帶來的潛在影響也需關(guān)注。
而且，“與以往的房地產(chǎn)調(diào)控不同，此次房地產(chǎn)調(diào)控將不再是試探性的調(diào)控，而是伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而來的根本變革，最終地方財(cái)政依賴土地、內(nèi)需依賴房產(chǎn)的比例將逐漸下降。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須承受轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。
與前兩年車市熱情如火的情況相比，今年開年的頭兩個(gè)月，汽車產(chǎn)銷卻是寒意陣陣。
多位專家預(yù)測(cè)，今年汽車銷量增速很有可能降至個(gè)位數(shù)，作為占社會(huì)消費(fèi)品零售總額三分之一的汽車消費(fèi)出現(xiàn)驟減，將對(duì)今年消費(fèi)數(shù)據(jù)產(chǎn)生負(fù)面影響。
汽車消費(fèi)增幅銳減
中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，我國(guó)汽車銷量為126.70萬輛，環(huán)比下降33.09%、同比增長(zhǎng)4.57%。其中乘用車銷量跌破百萬大關(guān)，創(chuàng)下2009年1月以來新低，車市實(shí)際消費(fèi)需求萎縮預(yù)期開始顯現(xiàn)。
與之相對(duì)應(yīng)，今年1-2月份，汽車消費(fèi)額為2873億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速較去年12月份下滑了26.3個(gè)百分點(diǎn)，其中2月份汽車消費(fèi)額為1203億元，同比增幅僅為4.2%。在眾多商品種類當(dāng)中，汽車消費(fèi)的下降尤為明顯。
汽車消費(fèi)的驟減與全社會(huì)消費(fèi)品零售總額的走勢(shì)高度吻合。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額29018億元，同比增長(zhǎng)15.8%，比去年12月份回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13769億元，同比僅增長(zhǎng)11.6%，增速下滑十分明顯。
浙商證券分析師程艷華認(rèn)為，汽車零售額增速快速下滑主要是由于去年底1.6升乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠、汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼等利好政策正式退出，北京等部分城市實(shí)施治堵限購(gòu)措施以及春節(jié)前集中購(gòu)車等多種因素導(dǎo)致。
后市隱憂較多
盡管中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)熊傳林面對(duì)2月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)時(shí)，仍然顯得十分樂觀，并且認(rèn)為汽車的剛性需求仍然很大，但更多業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開始擔(dān)憂全年汽車增長(zhǎng)了。
刺激政策退出和北京治堵示范效應(yīng)的放大，是眾多業(yè)內(nèi)人士對(duì)全年車市并不樂觀的主要原因。
實(shí)際上，刺激政策退出的影響已經(jīng)開始在一些車型銷量上得到充分體現(xiàn)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月交叉型乘用車銷售46.19萬輛，同比下降3.09%，成為同比下降的唯一一款乘用車車型。熊傳林對(duì)此表示，交叉型乘用車主要集中在農(nóng)村市場(chǎng)銷售，而汽車下鄉(xiāng)、以舊換新和購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的退出對(duì)農(nóng)村汽車市場(chǎng)的沖擊很大，農(nóng)村消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格很敏感，刺激消費(fèi)政策退出后，今后幾個(gè)月交叉型乘用車市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)一步下滑。
通過限牌來治堵的政策也正在向其他城市蔓延。早在北京之前，上海已經(jīng)實(shí)施了牌照拍賣政策，而在北京治堵措施出臺(tái)后，廣州也緊接著出臺(tái)了治堵政策，準(zhǔn)備擇機(jī)實(shí)施，此外，重慶、昆明等城市的治堵計(jì)劃也在醞釀中。
分析人士認(rèn)為，一線城市向來都有市場(chǎng)帶動(dòng)和示范作用，一線城市的銷售受阻，也必然會(huì)影響到其他城市的汽車消費(fèi)。
而治堵政策對(duì)于車市的影響也十分明顯。以北京為例，僅限牌一項(xiàng)就使得北京車市銷量大降71%。數(shù)據(jù)顯示，2010年新車銷量達(dá)89.1萬輛，在實(shí)施新政之后，北京市今年新增車輛保有量最多為24萬輛，同比下降71%。
全年增速或低于10%
全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)副秘書長(zhǎng)崔東樹指出，1-2月的數(shù)據(jù)已經(jīng)奠定全年低增長(zhǎng)的結(jié)論，2011年的汽車銷量增速在高基數(shù)下必然低于10%。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)也認(rèn)為，我國(guó)汽車工業(yè)在經(jīng)歷了兩年的高速發(fā)展后，汽車產(chǎn)銷已到了相當(dāng)大的規(guī)模，增長(zhǎng)基數(shù)較高，因此我國(guó)今年的產(chǎn)銷量不會(huì)出現(xiàn)前兩年那樣的高速增長(zhǎng)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)楊建龍表示，2011年，預(yù)計(jì)汽車的產(chǎn)銷增速不太可能突破10%，從而意味著今年車市只有160、170萬的新增銷量。這將讓消費(fèi)增速?gòu)?8%的水平直接回落到15%。據(jù)介紹，中國(guó)居民平均支出中有45%是為了買車和開車，對(duì)汽車消費(fèi)增速的判斷，基本上就決定了對(duì)整個(gè)居民消費(fèi)的判斷。
銀河證券日前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，如果汽車和房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控沒有任何放松，再考慮物價(jià)因素，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到增長(zhǎng)16%的目標(biāo)有一定難度。
今年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順利，我國(guó)出口形勢(shì)依然不容樂觀，政策刺激力度和效應(yīng)在減弱。在這種情況下，內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力能否從政策推動(dòng)順利轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)能否給我們一個(gè)驚喜？這成為人們關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。本報(bào)專門策劃了一組報(bào)道“聚焦宏觀經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)”，分上下兩部分，與讀者一起解析這一熱點(diǎn)。
當(dāng)1-2月份消費(fèi)數(shù)據(jù)剛公布的時(shí)候，很多聲音將其解讀為季節(jié)性的調(diào)整和回落。在經(jīng)歷了新春和全國(guó)兩會(huì)后，對(duì)于“消費(fèi)只是季節(jié)性回落”的反思越來越多出現(xiàn)。在消費(fèi)之外，2月份的出口數(shù)據(jù)似乎也成了經(jīng)濟(jì)的一個(gè)短板，與此同時(shí)對(duì)投資后勁不足的擔(dān)心都在增加。
在采訪中，專家對(duì)記者表示，從最近跟蹤的數(shù)據(jù)看，由于短期宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇變得更曲折和艱難。經(jīng)濟(jì)增速二、三季度仍將保持較好的形勢(shì)，但在四季度可能出現(xiàn)回落和調(diào)整。
在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)楊建龍看來，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)持有疑慮的“原因在于政府對(duì)地產(chǎn)和汽車等領(lǐng)域的限制，特別是地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)整。當(dāng)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎回落了，還找不到第三個(gè)支柱，使得經(jīng)濟(jì)源頭上出現(xiàn)了問題。”
上海證券首席宏觀分析師胡月曉也表示，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落跡象。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來看，“三駕馬車”增速均出現(xiàn)不同程度的下降。
通脹挫傷消費(fèi)信心
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2 月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額29018 億元，同比增長(zhǎng)15.8%，比2010 年12 月份回落3.3 個(gè)百分點(diǎn)，其中，2 月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13769 億元，同比僅增長(zhǎng)11.6%，增速下滑明顯。
1、2月份已經(jīng)公布的消費(fèi)增速并不理想。楊建龍說，大家看到消費(fèi)增速不以為然，認(rèn)為可能只是季節(jié)性的因素。但從我們的判斷看，這不是季節(jié)性的因素。
據(jù)介紹，中國(guó)居民平均支出中有45%是為了買車和開車，對(duì)汽車消費(fèi)增速的判斷，基本上就決定了對(duì)整個(gè)居民消費(fèi)的判斷。因此，楊建龍表示，2011年，預(yù)計(jì)汽車的產(chǎn)銷增速最高也不太可能突破10%，意味著新增160、170萬輛。這也讓消費(fèi)增速?gòu)?8%的水平直接回落到15%，“3個(gè)點(diǎn)的回落，使消費(fèi)的增長(zhǎng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起了拉后腿的作用。”
同時(shí)，2011 年1 月，消費(fèi)者信心指數(shù)僅為99.9%，甚至低于“非典”和2008 年金融危機(jī)時(shí)期。
另一方面，分析人士認(rèn)為，較高的通脹預(yù)期也挫傷了消費(fèi)信心。國(guó)泰君安的報(bào)告稱，物價(jià)上漲通常會(huì)推高消費(fèi)名義增速。但由于目前蔬菜和非食品價(jià)格上漲更快，因此CPI持續(xù)高于RPI。通脹高企不但對(duì)消費(fèi)名義增速推動(dòng)不及預(yù)期，反而挫傷了消費(fèi)者信心。
從歷史數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者信心持續(xù)大幅回落都伴隨著消費(fèi)環(huán)比趨勢(shì)的下降。
在這樣的情況下，不少券商不僅看低3月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)，甚至紛紛下調(diào)全年的預(yù)測(cè)。國(guó)泰君安的報(bào)告下調(diào)2011 年全年消費(fèi)預(yù)測(cè)從19.8%至16.7%。
出口貢獻(xiàn)或?yàn)樨?fù)
在對(duì)外貿(mào)易方面，2011 年1-2 月份，我國(guó)貿(mào)易逆差為-9.1 億美元，而2010 年同期則實(shí)現(xiàn)順差210億美元。
楊建龍預(yù)計(jì)，今年出口增速為20%，比去年回落10%，貿(mào)易順差在1400億左右，比去年回落了300億，意味著進(jìn)出口今年對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能為負(fù)。
楊建龍分析，一方面，2010年，中國(guó)進(jìn)出口的基數(shù)很高，想在去年的水平上繼續(xù)高增長(zhǎng)很難；另一方面，人民幣升值對(duì)出口的影響也不可低估。
“目前5%的升值區(qū)間已經(jīng)廣為接受，可以肯定的是，5%肯定不是上限，上限會(huì)更高。”楊建龍說，匯率對(duì)出口的影響，疊加上民工荒，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶給我們的貢獻(xiàn)變得無影無蹤。
從3月份數(shù)據(jù)看，胡月曉認(rèn)為，我國(guó)的進(jìn)出口規(guī)模雖然將有一定的回升，但由于占我國(guó)進(jìn)口份額1/4-1/3左右的鐵礦石、原油等國(guó)際大宗交易商品價(jià)格仍然居高不下，3月份的進(jìn)口額仍將出超出口額，導(dǎo)致我國(guó)逆差狀況持續(xù)。
胡月曉稱，主要大宗商品進(jìn)口量保持增長(zhǎng)、進(jìn)口均價(jià)延續(xù)高位，并且我國(guó)出口增速也在放緩。“這種情況說明，即使未來國(guó)際大宗商品價(jià)格下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高額順差的時(shí)期也已過去。”
華泰聯(lián)合的報(bào)告則認(rèn)為，雖然三月份可能出口略大于進(jìn)口出現(xiàn)順差，但是整個(gè)外貿(mào)形勢(shì)仍呈弱勢(shì)。從先行指標(biāo)看，3 月份中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回落。盡管海外經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但調(diào)研顯示，用工、成本和匯率層面的壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。
投資反彈動(dòng)力不足
在東吳證券研究所副所長(zhǎng)黃琳看來，“有些跡象表明投資的反彈或不可持續(xù)”。由于投資需求持續(xù)上升的動(dòng)力不足，宏觀調(diào)控政策累積效應(yīng)對(duì)投資的影響可能在二季度表現(xiàn)更為明顯。
黃琳對(duì)記者說，首先，1-2 月，國(guó)有及國(guó)有控股投資6435 億元，同比增長(zhǎng)15.6%，增速較固定資產(chǎn)投資低9.3 個(gè)百分點(diǎn)，受政策影響較大的國(guó)有企業(yè)正在收縮戰(zhàn)線；1-2 月新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下滑23.6%。
此外，從過去十年的規(guī)律來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)遵循的規(guī)律是，貨幣撬動(dòng)間接融資，間接融資帶動(dòng)投資，投資撬動(dòng)需求。黃琳認(rèn)為，從當(dāng)前的情況來看，貨幣緊縮的大背景沒有改變，1-2 月，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)22.5%，增速為2009 年以來最低值。其中，與固定資產(chǎn)投資相關(guān)性最強(qiáng)的國(guó)內(nèi)貸款資金同比僅增加14.5%，緊縮的貨幣政策無法支持投資的持續(xù)上升。
然而在楊建龍看來，“唯一值得期待的是投資?？傮w來說，投資比2010年有所回落，但能保持在22%-24%的水平。相對(duì)于消費(fèi)和進(jìn)出口，投資顯得從容了許多。”預(yù)計(jì)制造業(yè)投資和水利等基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)將彌補(bǔ)地產(chǎn)投資回落。
另外，雖然房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資去年在34%的水平，今年可能回落到21%，但在種種緊縮和限制政策下，楊建龍認(rèn)為，能達(dá)到這樣的速度已經(jīng)難能可貴。并且保障性住房對(duì)投資的拉動(dòng)也不可低估。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，今年西部地區(qū)的投資和“高保田”會(huì)成為投資亮點(diǎn)，從而使得整個(gè)投資不會(huì)下降得過快。
“根據(jù)2011年地方兩會(huì)規(guī)劃，多數(shù)西部省份投資高于全國(guó)平均。年初至今，發(fā)改委已審批項(xiàng)目200多個(gè)，主要集中在西藏、云南、貴州、四川、重慶和黑龍江6省市，投資西進(jìn)獲得國(guó)家政策支持。”諸建芳說。
但綜合來看，在“十二五”開局之年，雖然投資沖動(dòng)明顯，又有高鐵、水利、保障房投資熱點(diǎn)，但業(yè)界對(duì)投資增速的預(yù)期依然普遍維持在20%左右，認(rèn)為其對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也將表現(xiàn)平平。
地王不再成交下降
雖然全國(guó)房?jī)r(jià)仍穩(wěn)中有漲，但地王不再，成交量銳減，房地產(chǎn)投資也顯露出低迷跡象。即使有1000萬套保障房支撐，但全年房地產(chǎn)投資回落，低預(yù)期增長(zhǎng)的可能性卻越來越大，這很可能拉低我國(guó)內(nèi)需消費(fèi)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。記者了解到，這個(gè)問題已經(jīng)引起部分地方省市的重視，但目前還沒出臺(tái)具體的應(yīng)對(duì)措施。
樓市地市雙雙降溫
“2011年是房地產(chǎn)全面調(diào)控時(shí)代的開始，為此萬科最近對(duì)所有項(xiàng)目開工節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整、對(duì)所有品類供應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。”萬科執(zhí)行副總裁丁長(zhǎng)峰說。
據(jù)他透露，萬科今年銷售額目標(biāo)原本定的非常高，“王石曾經(jīng)提出過一個(gè)要求，希望今年不要超過1400億，以前準(zhǔn)備不止這個(gè)數(shù)字，但現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字可能是最終結(jié)果。”丁長(zhǎng)峰說。
事實(shí)上，不僅是萬科感覺到今年房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。在限購(gòu)限貸等一系列政策壓力之下，即使是一般購(gòu)房者和中介機(jī)構(gòu)工作人員也都可以感覺市場(chǎng)的明顯降溫。
記者根據(jù)北京房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，3月中上旬北京期房住宅成交量為2881套、二手房住宅成交量為6999套，總成交量為10297套，相比2009年、2010年同期分別下調(diào)了40.6%、52.7%。這期間，已經(jīng)連續(xù)五次“日光盤”的萬科長(zhǎng)陽半島項(xiàng)目，銷售率下降至63%。
而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1到2月份，全國(guó)商品房銷售面積為8143萬平方米，同比增長(zhǎng)13.8%，但同比增幅較去年同期下降24.4個(gè)百分點(diǎn)，說明了全國(guó)樓市的總體狀況。
不僅僅是商品住宅成交量大降，土地市場(chǎng)降溫非常顯著。3月份大型開發(fā)商也一改搶地備戰(zhàn)的傳統(tǒng)策略，開始刻意放緩拿地節(jié)奏。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，雖然2月份全國(guó)土地市場(chǎng)新推出的土地同比增加了18.7%，但成交面積卻下滑了43%。其中住宅用地相比去年同期增長(zhǎng)了10%，但成交面積下跌超過50%，地價(jià)更是跌破了15個(gè)百分點(diǎn)。2月份全國(guó)土地成交建筑面積環(huán)比下降了54%。
同樣以北京為例，記者根據(jù)北京土地整理儲(chǔ)備中心數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，今年1季度土地成交總額僅約149億元，其中經(jīng)營(yíng)性用地成交額僅約131億元。這較去年同期下降了7成左右。
房地產(chǎn)低增長(zhǎng)引發(fā)陣痛
實(shí)際上，房地產(chǎn)調(diào)控從嚴(yán)所帶來的地方政府土地出讓收入大減、開發(fā)商投資下降等相關(guān)問題已經(jīng)不能回避，而且已經(jīng)引起部分地方省市的重視。
房地產(chǎn)投資占中國(guó)整體固定投資的1/4左右，若加上相關(guān)投資，如鋼鐵水泥等，整體占中國(guó)GDP的很重要的一部分，因此房地產(chǎn)的調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響確實(shí)不可小視。
“自2009年底至今，房地產(chǎn)歷經(jīng)數(shù)輪調(diào)控但效果未達(dá)預(yù)期，短期內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控力度不會(huì)松懈，后續(xù)相關(guān)問題需予以高度關(guān)注。”華東某省政府經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)在報(bào)告中稱。
據(jù)悉，該省前兩個(gè)月購(gòu)置土地面積增速已經(jīng)回落至2010年以來的最低，商品房銷售面積增速也大幅回落近23個(gè)百分點(diǎn)，其省屬經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)擔(dān)憂這對(duì)建材、家電等上下游產(chǎn)業(yè)造成沖擊。但是，對(duì)于潛在的問題，目前相關(guān)省份還沒出臺(tái)具體應(yīng)對(duì)措施。
當(dāng)然，包括中金在內(nèi)的分析師樂觀指出，“住宅投資增速的下滑可由部分基建新增投資彌補(bǔ)，今年固定資產(chǎn)與2010年固定資產(chǎn)投資增速基本持平。”并且，今年將新開工1000萬套保障房，未來三年將新建3600萬套保障房。
但是房地產(chǎn)業(yè)不景氣不僅對(duì)投資造成沖擊，對(duì)其他如家電等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)所帶來的潛在影響也需關(guān)注。
而且，“與以往的房地產(chǎn)調(diào)控不同，此次房地產(chǎn)調(diào)控將不再是試探性的調(diào)控，而是伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而來的根本變革，最終地方財(cái)政依賴土地、內(nèi)需依賴房產(chǎn)的比例將逐漸下降。”業(yè)內(nèi)分析人士指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須承受轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。
與前兩年車市熱情如火的情況相比，今年開年的頭兩個(gè)月，汽車產(chǎn)銷卻是寒意陣陣。
多位專家預(yù)測(cè)，今年汽車銷量增速很有可能降至個(gè)位數(shù)，作為占社會(huì)消費(fèi)品零售總額三分之一的汽車消費(fèi)出現(xiàn)驟減，將對(duì)今年消費(fèi)數(shù)據(jù)產(chǎn)生負(fù)面影響。
汽車消費(fèi)增幅銳減
中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，我國(guó)汽車銷量為126.70萬輛，環(huán)比下降33.09%、同比增長(zhǎng)4.57%。其中乘用車銷量跌破百萬大關(guān)，創(chuàng)下2009年1月以來新低，車市實(shí)際消費(fèi)需求萎縮預(yù)期開始顯現(xiàn)。
與之相對(duì)應(yīng)，今年1-2月份，汽車消費(fèi)額為2873億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速較去年12月份下滑了26.3個(gè)百分點(diǎn)，其中2月份汽車消費(fèi)額為1203億元，同比增幅僅為4.2%。在眾多商品種類當(dāng)中，汽車消費(fèi)的下降尤為明顯。
汽車消費(fèi)的驟減與全社會(huì)消費(fèi)品零售總額的走勢(shì)高度吻合。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額29018億元，同比增長(zhǎng)15.8%，比去年12月份回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13769億元，同比僅增長(zhǎng)11.6%，增速下滑十分明顯。
浙商證券分析師程艷華認(rèn)為，汽車零售額增速快速下滑主要是由于去年底1.6升乘用車購(gòu)置稅優(yōu)惠、汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼等利好政策正式退出，北京等部分城市實(shí)施治堵限購(gòu)措施以及春節(jié)前集中購(gòu)車等多種因素導(dǎo)致。
后市隱憂較多
盡管中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)熊傳林面對(duì)2月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)時(shí)，仍然顯得十分樂觀，并且認(rèn)為汽車的剛性需求仍然很大，但更多業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開始擔(dān)憂全年汽車增長(zhǎng)了。
刺激政策退出和北京治堵示范效應(yīng)的放大，是眾多業(yè)內(nèi)人士對(duì)全年車市并不樂觀的主要原因。
實(shí)際上，刺激政策退出的影響已經(jīng)開始在一些車型銷量上得到充分體現(xiàn)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月交叉型乘用車銷售46.19萬輛，同比下降3.09%，成為同比下降的唯一一款乘用車車型。熊傳林對(duì)此表示，交叉型乘用車主要集中在農(nóng)村市場(chǎng)銷售，而汽車下鄉(xiāng)、以舊換新和購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的退出對(duì)農(nóng)村汽車市場(chǎng)的沖擊很大，農(nóng)村消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格很敏感，刺激消費(fèi)政策退出后，今后幾個(gè)月交叉型乘用車市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)一步下滑。
通過限牌來治堵的政策也正在向其他城市蔓延。早在北京之前，上海已經(jīng)實(shí)施了牌照拍賣政策，而在北京治堵措施出臺(tái)后，廣州也緊接著出臺(tái)了治堵政策，準(zhǔn)備擇機(jī)實(shí)施，此外，重慶、昆明等城市的治堵計(jì)劃也在醞釀中。
分析人士認(rèn)為，一線城市向來都有市場(chǎng)帶動(dòng)和示范作用，一線城市的銷售受阻，也必然會(huì)影響到其他城市的汽車消費(fèi)。
而治堵政策對(duì)于車市的影響也十分明顯。以北京為例，僅限牌一項(xiàng)就使得北京車市銷量大降71%。數(shù)據(jù)顯示，2010年新車銷量達(dá)89.1萬輛，在實(shí)施新政之后，北京市今年新增車輛保有量最多為24萬輛，同比下降71%。
全年增速或低于10%
全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)副秘書長(zhǎng)崔東樹指出，1-2月的數(shù)據(jù)已經(jīng)奠定全年低增長(zhǎng)的結(jié)論，2011年的汽車銷量增速在高基數(shù)下必然低于10%。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)也認(rèn)為，我國(guó)汽車工業(yè)在經(jīng)歷了兩年的高速發(fā)展后，汽車產(chǎn)銷已到了相當(dāng)大的規(guī)模，增長(zhǎng)基數(shù)較高，因此我國(guó)今年的產(chǎn)銷量不會(huì)出現(xiàn)前兩年那樣的高速增長(zhǎng)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)楊建龍表示，2011年，預(yù)計(jì)汽車的產(chǎn)銷增速不太可能突破10%，從而意味著今年車市只有160、170萬的新增銷量。這將讓消費(fèi)增速?gòu)?8%的水平直接回落到15%。據(jù)介紹，中國(guó)居民平均支出中有45%是為了買車和開車，對(duì)汽車消費(fèi)增速的判斷，基本上就決定了對(duì)整個(gè)居民消費(fèi)的判斷。
銀河證券日前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，如果汽車和房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控沒有任何放松，再考慮物價(jià)因素，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到增長(zhǎng)16%的目標(biāo)有一定難度。
