跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。尤其是當(dāng)同一股指期貨合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由于區(qū)域間的時區(qū)差別和地理差別，各合約間存在一定的價差關(guān)系。

　　例如日經(jīng)225指數(shù)期貨合約分別在大阪證券交易所（OSE）、新加坡交易所（SGX）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）上市交易。三種期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)都是日經(jīng)225指數(shù)，但合約乘數(shù)、報價單位及交易時間不盡相同。其中，大阪證券交易所上市的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，以日元報價，合約乘數(shù)為1000日元/指數(shù)點。新加坡交易所和芝加哥商業(yè)交易所則既有日元報價的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，又有美元報價的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約；日元報價的期指合約，合約乘數(shù)為500日元/指數(shù)點，美元報價的期指合約，合約乘數(shù)為5美元/指數(shù)點。而且在芝加哥商業(yè)交易所開倉買賣的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，可以在新加坡交易所對沖平倉，而新加坡交易所的開始交易時間比大阪證券交易所開市時間長，這就為三個交易所的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的套利提供了機會和方便、快捷的交易通道。

　　跨品種套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)的指數(shù)期貨產(chǎn)品之間的價差進行交易。這兩種指數(shù)之間具有相互替代性或受同一供求因素制約?？缙贩N套利的交易形式是同時或幾乎同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的股指期貨合約。例如道瓊斯指數(shù)期貨與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨、迷你標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨與迷你納斯達克指數(shù)期貨之間等都可以進行套利交易。

　　由于股票指數(shù)是一國經(jīng)濟的晴雨表，是判斷經(jīng)濟周期波動的領(lǐng)先指標(biāo)，因此，以股票指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨在某種程度上可以作為投資者規(guī)避經(jīng)濟周期波動的工具，尤其在世界上兩個主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期不甚同步時，股指期貨的跨市套利就有了極大的用武之地。

　　例如，1987年全球股災(zāi)時，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)的走勢就不盡相同。

　　如圖所示，日經(jīng)225指數(shù)在1987年10月初創(chuàng)出新高時，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)已見頂回落，而在10月19日黑色星期一的股災(zāi)中，前者由于日本政府的大舉入市，跌幅輕微；而后者則大跌超過20%。

　　再如，1995年日本阪神大地震前后，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)竟然出現(xiàn)了相反的走勢。

　　二者相背離的走勢，其實早在1994年下半年就已出現(xiàn)，這是世界兩大經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟處于不同經(jīng)濟周期在股市上的典型表現(xiàn)。阪神大地震不過加劇了標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)的背離趨勢。因此，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)這種套利機會時，采用低成本、高效率的股指期貨工具，買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨，并賣出日經(jīng)225指數(shù)期貨就可以獲得非常好的收益。