在即將過(guò)去的這一年，各國(guó)央行重返降息行列，以應(yīng)對(duì)貿(mào)易不確定性和制造業(yè)走下坡導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)放緩。

美聯(lián)儲(chǔ)等部分國(guó)家央行至少在2019年之前有些加息，從而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)最弱水平之際保留了政策寬松的空間。但是包括歐洲央行在內(nèi)的其他央行發(fā)現(xiàn)自己處境更加艱難，它們不得不將利率從零水平以下進(jìn)一步下調(diào)，這激起了人們對(duì)負(fù)利率的不滿。

貨幣政策方面，2020年可能是相對(duì)平靜的一年。財(cái)政政策可能需要承擔(dān)一些帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的工作，而且增長(zhǎng)前景看起來(lái)更為明亮 。

以下是彭博經(jīng)濟(jì)研究對(duì)一些主要中央銀行的季度評(píng)估：

一、美聯(lián)儲(chǔ)

當(dāng)前聯(lián)邦基金利率（上限）：1.75%

到2020年底的預(yù)測(cè)：1.75%

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾毫無(wú)疑問(wèn)讓外界認(rèn)定，利率將長(zhǎng)期保持不變，并在12月11日表示，除非美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的良好前景做出重大的重新評(píng)估，否則當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)“可能就仍然是適宜的”。在連續(xù)三次降息后美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在1.5%-1.75%區(qū)間不變，點(diǎn)陣圖顯示顯示17名美聯(lián)儲(chǔ)官員中，有13名預(yù)計(jì)到2020年不會(huì)改變利率。

話雖如此，這個(gè)美國(guó)央行并沒(méi)有完全袖手旁觀。貨幣市場(chǎng)的壓力迫使它購(gòu)買國(guó)庫(kù)券以恢復(fù)銀行體系中充足的儲(chǔ)備。一些投資者認(rèn)為，這需要將購(gòu)買范圍擴(kuò)大到短期附息債券。鮑威爾說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有準(zhǔn)備好采取這樣的步驟，但如有必要，他們會(huì)這樣做。

二、歐洲央行

目前存款利率：-0.5%

到2020年底的預(yù)測(cè)：-0.5%

歐洲央行已承諾，如果需要的話，將再次加大刺激力度 ，但官員們公開表示，他們贊成維持利率不變。前歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉9月份推出了一項(xiàng)有爭(zhēng)議的一攬子刺激計(jì)劃。

越來(lái)越多政策制定者指出歐洲央行負(fù)利率的不利影響，例如銀行利潤(rùn)率下降和金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。接任德拉吉的克里斯汀·拉加德承諾，將評(píng)估這些看法，作為該央行自2003年以來(lái)首次策略評(píng)估的一部分。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)計(jì)利率將保持不變，量化寬松政策將持續(xù)到整個(gè)2020年及以后。但是，如果經(jīng)濟(jì)在貿(mào)易不確定性的影響下陷入僵局，或者歐盟的制造業(yè)低迷蔓延到服務(wù)業(yè)，那么央行可能仍將再次受到考驗(yàn)。

三、日本央行

當(dāng)前的政策利率：-0.1%

到2020年底的預(yù)測(cè)：-0.1%

在日本政府出臺(tái)支持增長(zhǎng)的支出計(jì)劃以及全球經(jīng)濟(jì)有所改善的跡象之后，日本央行2020年的前景看來(lái)略加明亮。這可能會(huì)使央行暫不調(diào)整政策。由于日本的關(guān)鍵利率已經(jīng)處于負(fù)值，其資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)該國(guó)經(jīng)濟(jì)，因此盡管該行表示傾向于放寬利率，但再次采取行動(dòng)的障礙仍然很高。

四、英國(guó)央行

當(dāng)前的利率：0.75%

到2020年底的預(yù)測(cè)：0.75%

英國(guó)央行2020年將迎來(lái)新行長(zhǎng)。

鮑里斯·約翰遜在12月的大選中取得了決定性的勝利，這不僅為其政府在1月31日讓英國(guó)脫離歐盟鋪平道路，還選定了英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人安德魯•貝利（Andrew Bailey）接替卡尼。將于3月16日上任的Bailey將不得不應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩和持續(xù)缺乏投資的問(wèn)題。最令人擔(dān)憂的是，另一個(gè)英國(guó)脫歐最后期限已經(jīng)迫在眉睫，除非約翰遜要求延期，否則英國(guó)需要在明年年底前與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。

五、加拿大央行

當(dāng)前的利率：1.75%

到2020年底的預(yù)測(cè)：1.75%

截至2019年末，加拿大央行行長(zhǎng)Stephen Poloz確定的基準(zhǔn)利率為發(fā)達(dá)國(guó)家中最高，預(yù)計(jì)這個(gè)桂冠會(huì)一直戴到明年6月他的任期結(jié)束時(shí)。對(duì)于自己逆全球?qū)捤哨厔?shì)的決定，加拿大央行提到了兩個(gè)原因，其一是通脹率一年來(lái)維持在2%目標(biāo)附近，其二是央行擔(dān)心降息會(huì)導(dǎo)致債務(wù)進(jìn)一步增加。

加拿大央行面臨的一個(gè)主要下行因素是，加元匯率走強(qiáng)影響出口。但加拿大央行追趕美聯(lián)儲(chǔ)等其他國(guó)家央行降息的壓力有所減弱。跡象顯示，全球經(jīng)濟(jì)前景企穩(wěn)，市場(chǎng)下調(diào)了對(duì)全球貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期。所以對(duì)于Poloz的繼任者來(lái)說(shuō)，加拿大央行特立獨(dú)行的政策道路不屬于很有風(fēng)險(xiǎn)的決定。

六、澳大利亞央行

當(dāng)前的基準(zhǔn)利率：0.75%

2020年底的預(yù)測(cè)：0.25%

當(dāng)澳大利亞貨幣政策需要向非常規(guī)政策轉(zhuǎn)向時(shí)，澳大利亞正在將基準(zhǔn)利率向區(qū)間下限水平調(diào)整。央行行長(zhǎng)洛威（Philip Lowe）暗示，雖然他不打算采取非常規(guī)路線，但必要情況下，會(huì)實(shí)施量化寬松措施。

澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，如果澳大利亞政府反對(duì)的財(cái)政激勵(lì)政策無(wú)法付諸實(shí)行，澳大利亞央行可能會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)間推出量化寬松政策。澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，企業(yè)和消費(fèi)者信心低迷，失業(yè)率預(yù)期還將進(jìn)一步走高。自詡為樂(lè)觀主義者的洛威認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

七、新西蘭央行

目前基準(zhǔn)利率：1%

2020年底的預(yù)測(cè)：0.75%

有關(guān)新西蘭經(jīng)濟(jì)可能出于拐點(diǎn)的跡象促使多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家將2020年該行預(yù)期降息次數(shù)下調(diào)至一次。當(dāng)新西蘭央行行長(zhǎng)阿德里安·奧爾（Adrian Orr）宣布對(duì)銀行業(yè)的新資本金規(guī)定時(shí)，這個(gè)觀點(diǎn)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，因?yàn)橥顿Y者不太擔(dān)心新規(guī)將推高借款成本。

新西蘭政府還宣布了一項(xiàng)一攬子財(cái)政支出方案，或?qū)⒕徑庑挛魈m央行刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力。下行壓力依然存在，進(jìn)一步降息的空間有限，新西蘭央行表示，會(huì)在明年年初宣布必要時(shí)非常規(guī)的政策選項(xiàng)。