美國(guó)8月制造業(yè)活動(dòng)加速至逾14年高位，受新訂單激增所提振；但經(jīng)濟(jì)強(qiáng)健和進(jìn)口關(guān)稅導(dǎo)致供應(yīng)鏈瓶頸增加，可能抑制經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的調(diào)查和周二公布的另一份調(diào)查結(jié)論并不一致，后者表明制造業(yè)活動(dòng)達(dá)到峰值，且在美元走強(qiáng)的背景下未來(lái)數(shù)月料將放緩。近期幾項(xiàng)調(diào)查亦表明地區(qū)工廠活動(dòng)降溫。

“ISM制造業(yè)指數(shù)的激升難以和其他證據(jù)相匹配，其他證據(jù)表明制造業(yè)已開(kāi)始放緩，”凱投宏觀(Capital Economics)駐紐約的資深美國(guó)分析師Michael Pearce表示。

“由于出口訂單如今正因過(guò)去數(shù)月美元急速升值而減少，我們?nèi)哉J(rèn)為制造業(yè)的成長(zhǎng)將在未來(lái)幾季放緩。”

ISM稱(chēng)上月全國(guó)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)跳升至61.3，創(chuàng)下2004年5月以來(lái)最佳表現(xiàn)，7月時(shí)為58.1。讀數(shù)高于50顯示制造業(yè)增長(zhǎng)，而制造業(yè)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重約12%。

ISM用“強(qiáng)勁”(robust)一詞來(lái)形容需求狀況，但警告稱(chēng)“全國(guó)的就業(yè)資源以及供應(yīng)鏈持續(xù)苦撐”。根據(jù)ISM，調(diào)查受訪(fǎng)者“再度對(duì)關(guān)稅相關(guān)活動(dòng)存在著壓倒性的擔(dān)憂(yōu)，包括互相加征關(guān)稅將會(huì)對(duì)公司營(yíng)收及當(dāng)前制造地點(diǎn)造成何種影響”。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”貿(mào)易政策，已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)與中國(guó)間不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)，以及與歐盟、加拿大和墨西哥等其他貿(mào)易伙伴之間爭(zhēng)鋒相對(duì)地加征進(jìn)口關(guān)稅。

特朗普為鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅以及對(duì)一系列從中國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品課稅進(jìn)行辯護(hù)，聲稱(chēng)這是保護(hù)美國(guó)工業(yè)免受其所謂的不公平海外競(jìng)爭(zhēng)打擊的必要之舉。

分析師曾警告稱(chēng)，這些關(guān)稅可能會(huì)打亂供應(yīng)鏈、減少企業(yè)投資、并減緩經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。美國(guó)第二季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)環(huán)比年率達(dá)4.2%，幾乎是1-3月當(dāng)季的兩倍。

關(guān)稅的影響

8月ISM新訂單分項(xiàng)指數(shù)從7月的60.2升至65.1。但出口訂單指數(shù)8月份下降，可能受美元兌美國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣今年上漲逾5%影響。

ISM報(bào)告的供應(yīng)商交貨分項(xiàng)指數(shù)從7月的62.1升至64.5，凸顯出供應(yīng)鏈中不斷加劇的瓶頸。該指數(shù)6月觸及14年高點(diǎn)68.2。分析師稱(chēng)，就業(yè)市場(chǎng)接近或達(dá)到充分就業(yè)水平表明經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁，再加上進(jìn)口關(guān)稅，造成交貨延遲。

“生產(chǎn)瓶頸將支撐通脹，但這種瓶頸并不是太過(guò)嚴(yán)重，”賓州穆迪分析的資深分析師Ryan Sweet表示。

制造業(yè)上個(gè)月增聘員工，生產(chǎn)大幅增長(zhǎng)。這預(yù)示著定于周五公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。今年制造業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

在計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品行業(yè)，制造商稱(chēng)大部分供應(yīng)商“等到9月份將重新評(píng)估可能進(jìn)行的價(jià)格調(diào)漲”。

機(jī)械制造商表示，原材料成本似乎“趨于平緩”，且多數(shù)供應(yīng)商“愿意并能夠壓制成本上漲”，但關(guān)稅的影響仍令人擔(dān)憂(yōu)。

周二公布的另一份報(bào)告顯示，美國(guó)8月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值降至九個(gè)月低點(diǎn)54.7，低于上月終值55.3。制造業(yè)者稱(chēng)新訂單下降，其中主要因出口疲軟。

Markit表示，工廠活動(dòng)放緩反映出投入和勞動(dòng)力大面積短缺，可能導(dǎo)致待完成的工作進(jìn)一步積壓。

Markit還稱(chēng)關(guān)稅加劇供應(yīng)短缺并推高價(jià)格。在報(bào)告投入價(jià)格上漲的受訪(fǎng)企業(yè)中，近三分之二的企業(yè)明確將其歸咎于關(guān)稅導(dǎo)致成本上升。

摩根大通的分析師Daniel Silver稱(chēng)，“調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，工廠活動(dòng)近期有所降溫，但仍保持在穩(wěn)健的水平。”

商務(wù)部公布的另一份報(bào)告顯示，美國(guó)7月建筑支出幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，住宅和公共項(xiàng)目投資的增長(zhǎng)被民間非住宅項(xiàng)目支出的大幅下滑所抵消。