在一季度霧里看花的“小陽春”過后，4月份的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)分化。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字，4月的投資、消費、工業(yè)等增速，均比3月有所回落，唯有房地產(chǎn)開發(fā)投資增速在一季度基礎上繼續(xù)提高了1個百分點，創(chuàng)造了2015年以來房地產(chǎn)投資增速的新高位。

“房地產(chǎn)復蘇的趨勢難以為繼。”亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級經(jīng)濟學家莊健在分析4月宏觀數(shù)據(jù)時說。

4月經(jīng)濟冷暖不均

4月中國經(jīng)濟冷暖不均，主要表現(xiàn)在工業(yè)、投資、消費放慢和房地產(chǎn)、高技術制造業(yè)增速加快。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)字，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6%，消費品零售總額名義增長10.1%，增速較3月份分別回落0.8、0.4個百分點。

投資數(shù)據(jù)上，1-4月份全國固定資產(chǎn)投資增長10.5%，增速比一季度小幅回落0.2個百分點，但是其中分化顯著，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)開發(fā)投資的持續(xù)增長和民間投資的持續(xù)下滑。

1-4月的固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長7.2%，增速比1-3月份加快1個百分點。民間固定資產(chǎn)投資在一季度基礎上繼續(xù)下滑，1-4月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長5.2%，增速比1-3月份回落0.5個百分點。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源認為，4月工業(yè)增速放慢，與鋼鐵等高耗能行業(yè)投資增速放慢有關。但是也有一些亮點，比如高技術制造業(yè)增速加快，一些新興行業(yè)加快生產(chǎn)，比如4月工業(yè)機器人增長16.5%。

方正證券高級分析師楊為敩認為，4月多個數(shù)字放慢合乎常理。因為當前整個經(jīng)濟仍在放緩，因為過去支撐經(jīng)濟快速發(fā)展的條件正在轉(zhuǎn)換。

中國人民大學經(jīng)濟學院院長助理于澤認為，前4個月經(jīng)濟主要是靠信貸加固定資產(chǎn)投資的傳統(tǒng)方式來實現(xiàn)的，這與政府對基建投資的資金有保障有關。

但是民間投資并未跟進，因此新的經(jīng)濟動能還沒有有效體現(xiàn)。而信貸加固定資產(chǎn)投資的模式，必然會帶動鋼鐵、有色等行業(yè)的逐漸復蘇，但不會呈現(xiàn)全行業(yè)的這種全面性的復蘇。“所以現(xiàn)在整個宏觀經(jīng)濟基本呈現(xiàn)了一個L型的底部震蕩的態(tài)勢，地區(qū)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構之間的分化加劇。”他說。

房地產(chǎn)投資加快難持續(xù)

針對4月房地產(chǎn)投資加快的情況，不少專家持消極態(tài)度。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，今年以來房地產(chǎn)投資之所以加快，與去年下半年以來房地產(chǎn)銷售大幅轉(zhuǎn)好有關。今年前4個月，全國商品房銷售面積同比增長36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。

分區(qū)域看，1-4月份，東部地區(qū)商品房銷售面積18415萬平方米，同比增長47.2%，銷售面積增速比中、西部加起來還多817萬平方米，銷售額增長72.3%，增速比重、西部分別高約30、50個百分點。

由于東部屬于發(fā)達地區(qū)，一二線城市多，這反映出目前去庫存的結(jié)果是一二線城市房地產(chǎn)銷售火熱，價格暴漲。房地產(chǎn)市場如今出現(xiàn)的分化就如同整個經(jīng)濟的結(jié)構性問題一樣：一二線城市去庫存供不應求，三四線城市庫存巋然不動。

中國人民大學發(fā)布的一份報告指出，一季度經(jīng)濟主要是通過基建和房地產(chǎn)投資加快來實現(xiàn)的。目前房地產(chǎn)庫存主要在三四線城市，三四線以及以下城市房地產(chǎn)投資占全國房地產(chǎn)投資比例2010年是27%，2014年已經(jīng)達到了40%。

但是刺激房地產(chǎn)投資的結(jié)果可能是一二線房價高漲、三四線城市庫存加大。房地產(chǎn)去庫存的關鍵不在如何人為地提高各地購房需求，對結(jié)構性問題采取刺激總需求的辦法只會增加泡沫，要切實讓市場發(fā)揮作用。