上周滬膠大幅下挫，期間公布的4月份天膠進口量同比環(huán)比增加較為明顯，以及4月份的商用車出口示弱，市場開始擔(dān)憂下游消費，價格開始大幅下行。另外，5月合約臨近交割，倉單壓力凸顯，泰國等東南亞產(chǎn)區(qū)迎來降雨，緩解了市場上對于產(chǎn)區(qū)干旱的擔(dān)憂情緒，在多重利空消息下，滬膠連續(xù)下挫，同時，國內(nèi)悲觀的市場情緒促使大宗商品價格下跌。
國內(nèi)交易所總庫存截止上周末313769噸（+8591），庫存繼續(xù)增加，且創(chuàng)了近幾年來的高位；期貨倉單量291240噸（+16690），倉單依舊維持增長態(tài)勢。倉單的持續(xù)上揚也使得5月合約的盤面拋壓更大。進入交割月后，因為套利行為的出現(xiàn)，59合約價差開縮小，從500多的價差縮小到上周末的300多。套利的出現(xiàn)也是最近盤面下挫的主要原因之一。青島保稅區(qū)庫存截至4月底庫存較上月中繼續(xù)減少3.4%，庫存下降為24.47萬噸，保稅區(qū)庫存繼續(xù)出現(xiàn)下降，顯示短期國內(nèi)消費有所增加，后期將看該降幅是否可以持續(xù)。但同比的情況來看，今年庫存依然高于去年同期水平，且總體庫存的高位依然是壓制當(dāng)前天膠價格的因素。
上周國內(nèi)現(xiàn)貨價格受期價的拖累，開始出現(xiàn)大幅跳水，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)更為脆弱，市場拋盤明顯，貿(mào)易商出貨變得積極，而下游工廠的采購依然是按需采購，使得市場成交顯得清淡，價格下滑猛烈又迅速。港口美金膠價格也開始出現(xiàn)明顯回調(diào)，市場交易活躍的產(chǎn)品依舊是標(biāo)膠和混合膠，其中標(biāo)膠以遠月船貨為主，現(xiàn)貨出貨有限，多集中幾個大戶手中，直供工廠?；旌夏z遞報盤相對活躍，不過價格也持續(xù)走低。煙片膠和越南膠報價依舊稀缺。從遠期報價來看，遠期價格走弱，反應(yīng)市場對于后市不看好。因為雨水的增加，泰國原料價格從上周的小幅下跌到明顯下挫。替代品方面：上周天膠與合成膠的價差較前一周有所修復(fù)，但價差依然處于偏低的位置，合成膠價格的堅挺依然對天膠價格有支撐。且后期持續(xù)到6月份丁二烯的檢修較多，價格依然可以維持強勢。另外，后期依然要重點關(guān)注原油反彈的持續(xù)性和力度。
下游輪胎開工率方面，截止5月13日，全鋼胎企業(yè)開工率69.34%（-1.48%），半鋼胎企業(yè)開工率73.67%（-0.35%），上周開工率繼續(xù)下滑，降幅較前一周有所減緩，但持續(xù)幾周的下滑，或可說明高峰基本過去。從終端的出口及銷售數(shù)據(jù)的印證來看，后期開工率難有上升空間。從歷年的季節(jié)性因素來看，后期開工率還會維持，而后開始緩慢下滑。
綜合供需來看，因國內(nèi)外開割初期，產(chǎn)量跟不上，下游開工尚處旺季，天膠依然有支撐。眼下更多是因為倉單的壓力造成盤面價格承壓。就短期來看，合成膠與天膠的價差縮窄也對天膠價格有支撐，但因今年下游開工率同比表現(xiàn)較好原因是：今年美國對于卡客車雙反初裁推遲后，輪胎企業(yè)會提前生產(chǎn)提前出口，這將造成消費提前透支，因此后期輪胎廠開工率的提升空間或受限。中線來看，下游消費增速將會放緩，而隨著開割旺季的來臨，天氣不出現(xiàn)問題的情況下，供應(yīng)將逐漸寬裕，因此，天膠中線供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞５壳皟r格下跌較多，供應(yīng)還有一些可炒作的因素，不建議追空，等待反彈后的拋空機會。
