上周滬膠呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，前半周的走弱，主要是現(xiàn)貨價(jià)格的疲弱以及保稅區(qū)庫(kù)存的止跌企穩(wěn)或意味著下游消費(fèi)淡季來(lái)臨，使得天膠盤(pán)面承壓下行，但周三創(chuàng)近期新低后迅速拉起，主要是2號(hào)公布的5月份重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，使得天膠有支撐，價(jià)格重新回升。但就重卡銷(xiāo)售的具體數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是半掛牽引車(chē)增加明顯，該車(chē)型主要跟物流好轉(zhuǎn)有關(guān)，而跟工程相關(guān)的其他車(chē)型增加有限。另外由于去年基數(shù)低的原因，今年的同比上升也是情理之中，因此對(duì)于該數(shù)據(jù)不能因此判斷下游出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，因?yàn)檩喬S的開(kāi)工率并沒(méi)有支持這個(gè)理由，開(kāi)工率開(kāi)始出現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì)。
國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止上周末320626噸（+767），庫(kù)存繼續(xù)增加，且創(chuàng)了近幾年來(lái)的高位；期貨倉(cāng)單量302400噸（+3640），倉(cāng)單依舊維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。5月合約交割完畢后，庫(kù)存不降反升直接反應(yīng)了今年消費(fèi)差的形勢(shì)。青島保稅區(qū)庫(kù)存截至5月低庫(kù)存較上月底微增1%，這是連續(xù)三個(gè)月來(lái)首次止跌回升，從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，后期保稅區(qū)庫(kù)存重回上升通道的概率大，主要是國(guó)外的旺產(chǎn)季來(lái)臨，而下游開(kāi)始步入淡季，采購(gòu)量有限。且從同比的情況來(lái)看，今年庫(kù)存依然高于去年同期水平，且總體庫(kù)存的高位依然是壓制當(dāng)前天膠價(jià)格的因素。
上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，整體跟隨期價(jià)走勢(shì)，但表現(xiàn)更為平淡。市場(chǎng)上普遍反映走貨不佳，隨著新膠放量增長(zhǎng)，干膠行情缺乏上行動(dòng)力，市場(chǎng)情緒偏空；上周市場(chǎng)主要呈現(xiàn)的是貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，但下游接貨意愿欠佳，整體交投平淡。港口美金膠價(jià)格表現(xiàn)為弱穩(wěn)的狀態(tài)，主要是經(jīng)歷前一個(gè)月的大跌之后開(kāi)始進(jìn)入休整期。據(jù)保稅區(qū)的情況了解，下游需求意愿低迷，實(shí)際成交情況一般，多為中間商轉(zhuǎn)手為主。泰國(guó)上周持續(xù)降水，目前市場(chǎng)的擔(dān)憂已經(jīng)從干旱轉(zhuǎn)為洪澇發(fā)生的可能。據(jù)了解，由于近兩周泰國(guó)降雨較多，導(dǎo)致膠農(nóng)無(wú)法正常割膠，原料膠水庫(kù)存稀少，從而令加工廠原料庫(kù)存低位，美金盤(pán)干膠價(jià)格震蕩小反彈。排除異常天氣的可能，泰國(guó)因?yàn)檫M(jìn)入高產(chǎn)期，預(yù)期原料產(chǎn)量將持續(xù)上升，供應(yīng)緩慢釋放可期，泰國(guó)原料價(jià)格后期依然會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)下挫的態(tài)勢(shì)。替代品方面：上周天膠與合成膠的價(jià)差較前一周維持相當(dāng)?shù)乃剑珒r(jià)差依然處于偏低的位置，合成膠價(jià)格的堅(jiān)挺依然對(duì)天膠價(jià)格有支撐。且后期持續(xù)到6月份丁二烯的檢修較多，價(jià)格依然可以維持強(qiáng)勢(shì)。另外，后期依然要重點(diǎn)關(guān)注原油的走勢(shì)。
下游輪胎開(kāi)工率方面，截止6月3日，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率69.54%（-1.48%），半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率72.90%（-0.06%），上周開(kāi)工率經(jīng)歷前一周的修正之后繼續(xù)下滑，降幅較前一周有所減緩，但持續(xù)幾周的下滑，或可說(shuō)明高峰基本過(guò)去。從終端的出口及銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的印證來(lái)看，后期開(kāi)工率難有上升空間。從歷年的季節(jié)性因素來(lái)看，后期開(kāi)工率還會(huì)維持，而后才開(kāi)始緩慢下滑。
綜合供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)雨水最近較多，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)的原料價(jià)格也開(kāi)始出現(xiàn)明顯下跌。泰國(guó)的旱情也得到緩解，后期供應(yīng)逐漸增加的概率較大。中線來(lái)看，因?yàn)檩喬ドa(chǎn)將慢慢步入淡季以及輪胎雙方初裁結(jié)果的漸行漸近，下游消費(fèi)增速將會(huì)放緩，而隨著開(kāi)割旺季的來(lái)臨，天氣不出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，供應(yīng)將逐漸寬裕，因此，天膠中線供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。但短期因?yàn)楹暧^氛圍的偏暖，盤(pán)面或有一定支撐，建議投資者保持空頭思路，不追空。
