按美元計(jì)價(jià)，4月中國(guó)出口同比下降1.8%，3月為大增11.5%，4月進(jìn)口下滑10.9%，低于前值與預(yù)期，貿(mào)易順差為455.6億美元，遠(yuǎn)超預(yù)期。

 

對(duì)于進(jìn)出口增速的下滑，民生宏觀點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，一是上月超預(yù)期高增速的基數(shù)效應(yīng)有所消退，二是因發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)回暖有所停步。

 

具體數(shù)據(jù)如下：

 

中國(guó)4月貿(mào)易賬(按美元計(jì))455.6億美元，預(yù)期400億美元，前值298.6億美元。

 

中國(guó)4月進(jìn)口同比(按美元計(jì))-10.9%，預(yù)期-4%，前值-7.6%。

 

中國(guó)4月出口同比(按美元計(jì))-1.8%，預(yù)期0.0%，前值11.5%。

 

民生認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)來看，高頻數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)房產(chǎn)銷售降溫、耗煤量回落、商品價(jià)格見頂，前期回暖先天動(dòng)能不足。從國(guó)外來看，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然羸弱。在中國(guó)減速后，全球經(jīng)濟(jì)接力棒短期真空。

 

貿(mào)易順差的擴(kuò)張依然逃不開衰退性順差的魔咒，民生：

 

過去順差擴(kuò)張是進(jìn)口萎縮快于出口造成，本質(zhì)是衰退性順差，2、3月的順差縮窄本質(zhì)是內(nèi)部弱企穩(wěn)造成，即進(jìn)口回暖快于出口，本月順差擴(kuò)張?jiān)俅位氐嚼下?，出口環(huán)比增長(zhǎng)放緩+進(jìn)口環(huán)比加速萎縮造成。

 

人民幣計(jì)價(jià)

 

按人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)4月進(jìn)出口總值1.95萬(wàn)億元，微降0.3%。其中，出口1.13萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.1%，略低于預(yù)期；進(jìn)口8275億元，下降5.7%，遠(yuǎn)不及預(yù)期；貿(mào)易順差2980億元，擴(kuò)大45.8%。

 

具體數(shù)據(jù)如下：

 

中國(guó)4月貿(mào)易賬(按人民幣計(jì))2980億，預(yù)期2549.5億，前值1946億。

 

中國(guó)4月出口同比(按人民幣計(jì))4.1%，預(yù)期4.3%，前值18.7%。

 

中國(guó)4月進(jìn)口同比(按人民幣計(jì))-5.7%，預(yù)期0.3%，前值-1.7%。

 

對(duì)于人民幣計(jì)價(jià)的數(shù)據(jù)，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，進(jìn)出口同比雙雙回落，且均低于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于3月數(shù)據(jù)太好，以至于市場(chǎng)預(yù)期過高。市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)出口同比的預(yù)期往往是趨勢(shì)外延，3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)的跳升，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)4月的預(yù)期過高。如果我們不與3月相比，而是從更長(zhǎng)的時(shí)間序列來看，可以看到進(jìn)出口的回暖趨勢(shì)：剔除3月數(shù)據(jù)，4月出口同比為13個(gè)月以來最高值，4月進(jìn)口同比為15個(gè)月以來第三高。

 

?他認(rèn)為，由于進(jìn)出口數(shù)據(jù)的高波動(dòng)性，判斷進(jìn)出口形勢(shì)應(yīng)當(dāng)關(guān)注數(shù)個(gè)月的趨勢(shì)性，如果季調(diào)前和季調(diào)后的同比數(shù)據(jù)均確認(rèn)了趨勢(shì)，才可做出較為確定的判斷。4月進(jìn)出口季調(diào)前較3月下滑，季調(diào)后較3月上行，但從更長(zhǎng)的時(shí)間序列來看兩者均存在上行趨勢(shì)，因此維持進(jìn)出口回升趨勢(shì)不變的判斷。

 

各國(guó)拉動(dòng)全面回落

 

海關(guān)總署總結(jié)稱，今年前四個(gè)月，中國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)出口增長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)、東盟和日本等貿(mào)易伙伴進(jìn)出口下降。歐盟為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，美國(guó)次之。這段時(shí)間中美貿(mào)易總值下降4.8%，我對(duì)美國(guó)出口7218.9億元，下降3.5%；自美國(guó)進(jìn)口2764.1億元，下降8.2%。

 

單從4月來看，美國(guó)（-9.2%，前值9%）、日本（-11.82%，前值9.3%）、韓國(guó)（-1.78%，前值1%）、臺(tái)灣地區(qū)（-7.2%，前值11.8%）同比回落明顯，東盟（6.35%，前值14.8%）和俄羅斯（17.33%，前值27.54%）保持高增速，民生認(rèn)為，可能與前期一帶一路項(xiàng)目落地有關(guān)。

 

另外，從國(guó)別拉動(dòng)貢獻(xiàn)來看，各國(guó)拉動(dòng)全面回落，主要正向貢獻(xiàn)來自于東盟、歐盟、俄羅斯，美日港拉后腿嚴(yán)重。

 

今年以來商品進(jìn)口量增加

 

前四個(gè)月，中國(guó)對(duì)鐵礦砂、原油和銅等主要大宗商品進(jìn)口量增加，煤、成品油和鋼材等進(jìn)口量減少，主要進(jìn)口商品價(jià)格普遍下跌。

 

原油進(jìn)口1.24億噸，同比增加11.8%。

 

鐵礦石進(jìn)口3.25億噸，同比增加6.1%

 

煤炭進(jìn)口6725萬(wàn)噸，同比減少2.5%。

 

未加工銅、銅制品進(jìn)口188萬(wàn)噸，同比增加23.1%。

 

鋼鐵制品出口3690萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%。