昨天國內現(xiàn)貨市場價格有小幅上漲，但因消費清淡，整體市場表現(xiàn)的是有價無市的狀態(tài)。外盤美金膠也是類似國內的情況，跟漲但無實質成交。昨天泰國原料是節(jié)后保持繼續(xù)反彈的態(tài)勢。從期貨持倉來看，前二十主力多頭增倉依然超過前二十主力空頭，顯示市場多頭情緒保持。但沒有現(xiàn)貨支撐的資金推動行情，往往風險較大，再追多需謹慎。

就天膠自身基本面來看，由于春節(jié)的因素，下游消費還沒恢復，根據(jù)往年的規(guī)律，下游工廠在元宵節(jié)前才能看到大體的恢復。而供應的情況，新膠因為國外2月份也將開始逐步進入停割，因此2月份的供應量環(huán)比會相應減少。但從庫存來看，國內青島保稅區(qū)的庫存還在持續(xù)累積，上海交易所的庫存及倉單依然創(chuàng)了近幾年的新高。因此供應壓力的緩解還需視下游節(jié)后工廠補庫的情況。

綜合供需來看，因季節(jié)性因素，2月份的供應同比或有一定程度的減少，但因為高庫存的問題持續(xù)在，供應的萎縮不一定明顯。而下游消費還是處在低谷，輪胎廠的低開工率及高庫存決定了下游提振的困難。我們預計短期內滬膠在資金的推動下還能維持震蕩偏強的走勢，但上漲的幅度受限，建議謹慎者還需多觀察。