根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，12月份國內(nèi)將全面步入停割，但國外依然處于高產(chǎn)期，全球12月份的供應見不到明顯的縮減。而目前進口倒掛的格局決定了國內(nèi)現(xiàn)貨價格短期將有一定支撐。

就庫存來看，國內(nèi)青島保稅區(qū)的庫存還在累積。前期推遲的船期還將在后期陸續(xù)到港，保稅區(qū)庫存的增長態(tài)勢后期還將維持；上海交易所的庫存及倉單依然創(chuàng)了近幾年的新高。

10月份天膠進口量有所縮減，但從累計量來看，截至9月份的累計量已經(jīng)趕超了去年同期的水平。

10月份的汽車產(chǎn)量及銷量均出現(xiàn)季節(jié)性的回暖，主要是電動車板塊的貢獻，但國內(nèi)電動車的占比依然較小。且目前汽車庫存還在創(chuàng)新高，后期汽車的庫存能配合持續(xù)下降，或許是下游回暖的信號。但就當前的情況來看，下游消費依然難看到亮點，首先是輪胎廠的開工率目前在持續(xù)下滑通道中，而在下游輪胎產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雙降的背景下，輪胎廠自身的庫存又處于歷史高位，很難再有動力去提升其開工率；其次是重卡銷售年初以來，同比出現(xiàn)了較大的下滑，要重回到去年的水平除了要強刺激政策配合外，時間也是個要素。

綜合供需來看，12月份因國內(nèi)停割的因素，近月合約有一定的支撐，上方壓力位主要在進口成本這端，預計近月合約的上方壓力在11000-11500之間。而鑒于下游消費的企穩(wěn)暫時還看不到，因此亦難看到橡膠能有多大的動能被拉升，我們預計12月份滬膠維持底部震蕩的概率較大，預計主力1605合約的運行區(qū)間為：9000-10500。