除加大逆回購力度之外，近期央行持續(xù)通過降息降準、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）等系列工具增加市場流動性。昨日央行繼續(xù)實施1500億元逆回購，且中標利率再度下降至2.35%。分析人士認為，當前實體經(jīng)濟的融資成本仍然保持較高水平，未來貨幣政策仍存寬松空間。

昨日央行進行1500億元逆回購操作，向市場釋放流動性，且中標利率從之前的2.50%下降至2.35%。當天公開市場有1200億元逆回購到期，央行通過逆回購實現(xiàn)資金凈投放300億元。在本周二（25日），央行同樣進行了1500億元逆回購操作，中標利率2.50%，資金凈投放300億元。本周，央行逆回購合計實現(xiàn)資金凈投放600億元。

近期央行還通過降息降準、實施中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)、短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)等增加市場流動性。26日，央行開展了短期流動性調(diào)節(jié)工具操作（SLO），向市場投放流動性，交易量1400億元，中標利率2.30%。自26日起，央行還降息25個基點、降準50個基點，市場估算此輪降息降準釋放流動性或達7000億元。

25日財政部、央行還通過國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務系統(tǒng)進行2015年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標。操作量600億，期限3個月(91天）。

有券商分析師表示，上述舉措并發(fā)，意在將資金利率維持在低位，自26日起，中標利率降至2.30%附近，也體現(xiàn)央行降低資金成本的意圖，并以此對沖外匯占款流出的影響。

某股份行上海分行一位人士向記者表示，由于臨近8月末，市場面臨巨量逆回購到期、存準金凈上繳、財政上繳，銀行月末時點，以及匯率貶值預期形成的資本外流壓力等因素，這使得市場流動性壓力加大。而央行舉措，有意對沖上述壓力，將市場資金利率維持在低位。

上述多項組合措施刺激下，資金面情況趨于寬松。隔夜資金利率有所下行，成交量小幅增加。昨日下午，同業(yè)拆借方面，隔夜利率下行33個基點至1.77%，7天利率下行2個基點至2.48%。長端21天利率上行10個基點至3.00%。質(zhì)押式回購，隔夜利率下行17個基點，至1.73%，21天利率下行18個基點，至2.85%，7天和14天利率分別上行2.31和14個基點，至2.32%和2.96%。

“量價配合引導資金利率下行。”民生銀行(600016,股吧)固定收益分析師李奇霖表示，利率穩(wěn)則信用鏈條穩(wěn)，資金面穩(wěn)則信用鏈條穩(wěn)，在實體產(chǎn)能過剩主體自身造血能力不足的背景下，維系一個低資金利率環(huán)境非常必要。

事實上，自8月11日人民幣貶值以來，7天期回購利率上升了16個基點。市場因此對于貨幣政策的立場產(chǎn)生了困惑，而近期央行加大逆回購力度、降息降準等措施，將緩解上述擔憂。

瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤認為，現(xiàn)階段實體經(jīng)濟和金融體系較為脆弱的背景下，央行有必要保持適度寬松的貨幣條件，以促進經(jīng)濟增長、抵御通縮壓力、穩(wěn)定債務周期和金融市場預期。

“朝前看，在貶值預期驅(qū)動外匯持續(xù)流出的背景下，央行仍可能進一步降準，并輔以MLF等工具加強流動性支持力度。我們預計決策層將加大PSL使用力度，從而在支撐基礎貨幣的同時改善對實體經(jīng)濟的傳導。此外，年內(nèi)央行還可能再次降息以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。”汪濤說。

值得注意的是，當前實體經(jīng)濟的融資成本仍然保持較高水平，今年第二季度企業(yè)一般貸款的平均加權(quán)利率仍維持在6.46%的高位?？紤]到7月份的PPI為-5.4%，這意味著實體經(jīng)濟所面臨真實融資成本其實在10%以上。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家劉利剛認為，央行未來仍存在繼續(xù)放松貨幣政策的空間。由于PPI連續(xù)41個月出現(xiàn)負增長，這意味著中國的通縮風險依然存在。為了應對通縮風險并實現(xiàn)今年實現(xiàn)經(jīng)濟增長7%的目標，中國可能進一步放松貨幣政策，包括第四季度再降準50個基點并推出一系列的定向?qū)捤烧摺?