上周在人民幣貶值事件的影響消退后，滬膠重回基本面，弱勢震蕩為主，上周國內(nèi)及國外原料及現(xiàn)貨價格均維持跌勢，主要是割膠旺季，供應(yīng)充裕，現(xiàn)貨的弱勢拖累滬膠小幅下行，但期間因市場預(yù)期美國9月加息的概率降低，對商品起到支撐的作用，整體滬膠在12000一線徘徊整理。

國內(nèi)交易所總庫存截止上周末190084噸（+923），庫存連續(xù)幾周增加；期貨倉單量152220噸（+6740），倉單量也是連續(xù)幾周增加，對期貨價格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫存截至8月14號為13.01萬噸(+1.93)，較上月底增長17.4%，庫存繼續(xù)回升，整體庫存低跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價格堅挺有關(guān)，下游工廠維持正常營運(yùn)需要采購。庫存的低位對膠價有支撐，但同時需要關(guān)注到的是庫存后期的變化情況，后期因為到港量的增加，會見到一個緩慢攀升的過程。日本港口的橡膠庫存截止8月10日的庫存較上月底有所下降，主要是天氣的因素，使得產(chǎn)量有所減少。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格維持小幅下跌格局，體現(xiàn)出下游需求依然疲弱，整個現(xiàn)貨市場觀望情緒為主，因此價格隨行就市持續(xù)下滑。泰國原料上周呈現(xiàn)出明顯的下滑態(tài)勢，繼之前的價格穩(wěn)定之后，連續(xù)兩者下滑，主要還是反應(yīng)產(chǎn)區(qū)的原料供應(yīng)充裕，天氣暫時并沒有看到明顯影響。鑒于但目前國外主要產(chǎn)區(qū)都進(jìn)入了高產(chǎn)季節(jié)，后期原料價格依然會持續(xù)走低。替代品方面：本周天膠與合成膠的價差開始縮小，主要是本周天膠重新回落，跌幅相對更明顯。但原油供應(yīng)依然充裕，而夏季消費(fèi)旺季即將過去，原油短期難企穩(wěn)。原油的弱勢還將對滬膠有拖累。

下游輪胎開工率方面，截止8月21日，全鋼胎企業(yè)開工率68.06%（-0.08%），半鋼胎企業(yè)開工率66.68%（0），本周全鋼胎開工率繼續(xù)小幅下降，而半鋼態(tài)開工率較上周基本持平，整體開工率維持下行的態(tài)勢；從同比的情況來看，目前的開工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢過程中。8月7號公布的重卡銷售數(shù)據(jù)同比下降19%，環(huán)比下降18%，降幅有所縮窄，但很不明顯，且看累計同比就發(fā)現(xiàn)比去年的形勢要差。6月12日美國商務(wù)部發(fā)布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。7月15日確定該事件開始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S對美出口受到影響的新階段。人民幣貶值之后看是否能對輪胎企業(yè)的出口起到一定的提振作用。

綜合以上來看，天膠暫時還沒看到明顯的利多因素出現(xiàn)，而倉單還在持續(xù)的增加，9月交割壓力依然在，且7月之后增加的倉單將對1601合約繼續(xù)施壓。上周下游輪胎廠開工率重新下滑，依然沒看到改善，7月重卡銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，整體下游依然沒看到亮點。滬膠將維持弱勢震蕩，但目前價格已經(jīng)跌倒了近幾年的低位，成本的因素會使得滬膠的下跌成為一種抵抗式的下跌，容易反復(fù)。但確認(rèn)跌破12000后恐還得繼續(xù)向下尋底。后期依然需要關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)天氣的情況，以及國內(nèi)是否有更多的宏觀刺激政策出臺。