上周受人民幣貶值事件的影響，滬膠震蕩偏強(qiáng)，但周五在人民幣貶值影響暫時(shí)告一段落后，滬膠開始回落，重新回歸弱勢的基本面。

國內(nèi)交易所總庫存截止上周末189161噸（+2070），庫存連續(xù)幾周增加；期貨倉單量145480噸（+6610），倉單量也是連續(xù)幾周增加，對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)的壓力。青島保稅區(qū)的庫存截至8月14號(hào)為13.01萬噸(+1.93)，較上月底增長17.4%，庫存繼續(xù)回升，整體庫存低跟今年進(jìn)口量少，港口美金膠價(jià)格堅(jiān)挺有關(guān)，下游工廠維持正常營運(yùn)需要采購。庫存的低位對(duì)膠價(jià)有支撐，但同時(shí)需要關(guān)注到的是庫存后期的變化情況，后期因?yàn)榈礁哿康脑黾?，?huì)見到一個(gè)緩慢攀升的過程。日本港口的橡膠庫存截止7月20日的庫存較月初有所增加，因需求的弱勢使得庫存又有所回升。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，體現(xiàn)出下游需求依然疲弱，整個(gè)現(xiàn)貨市場觀望情緒為主，因此價(jià)格隨行就市持續(xù)下滑。泰國原料上周呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的價(jià)格走勢，前半周的強(qiáng)勁主要受滬膠及日膠期貨價(jià)格偏強(qiáng)的影響，但目前國外主要產(chǎn)區(qū)都進(jìn)入了高產(chǎn)季節(jié)，原料價(jià)格依然會(huì)持續(xù)走低。替代品方面：本周天膠與合成膠的價(jià)差開始擴(kuò)大，主要是天膠受人民幣貶值的影響表現(xiàn)堅(jiān)挺，而原油還是繼續(xù)往下探，使得合成膠的價(jià)格繼續(xù)下行，價(jià)差的擴(kuò)大使得合成膠的替代效應(yīng)增強(qiáng)。

下游輪胎開工率方面，截止8月14日，全鋼胎企業(yè)開工率68.14%（-0.14%），半鋼胎企業(yè)開工率66.68%（+0.10%），本周全鋼胎開工率開始下降，而半鋼態(tài)開工率較上周基本持平，整體開工率維持下行的態(tài)勢；從同比的情況來看，目前的開工率水平已經(jīng)低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢過程中。8月7號(hào)公布的重卡銷售數(shù)據(jù)同比下降19%，環(huán)比下降18%，降幅有所縮窄，但很不明顯，且看累計(jì)同比就發(fā)現(xiàn)比去年的形勢要差。6月12日美國商務(wù)部發(fā)布了美對(duì)華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。7月15日確定該事件開始征收關(guān)稅，雙反終裁結(jié)果的出臺(tái)，是下游工廠繼續(xù)承壓的一個(gè)標(biāo)志性事件，后期或?qū)⑹窍掠屋喬S對(duì)美出口受到影響的新階段。人民幣貶值之后看是否能對(duì)輪胎企業(yè)的出口起到一定的提振作用。

綜合以上來看，天膠暫時(shí)還沒看到明顯的利多因素出現(xiàn)，而倉單還在持續(xù)的增加，9月交割壓力依然在，且7月之后增加的倉單將對(duì)1601合約繼續(xù)施壓。上周下游輪胎廠開工率重新下滑，依然沒看到改善，7月重卡銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，整體下游依然沒看到亮點(diǎn)。人民幣貶值事件的影響消退后，滬膠將重回基本面，維持弱勢震蕩，但目前價(jià)格已經(jīng)跌倒了近幾年的低位，成本的因素會(huì)使得滬膠的下跌成為一種抵抗式的下跌，容易反復(fù)。后期依然需要關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)天氣的情況，以及國內(nèi)是否有更多的宏觀刺激政策出臺(tái)。