上周滬膠弱勢運(yùn)行，前半周受國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)干旱的影響小幅反彈，周四在公布一批國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，滬膠小幅反彈后收出帶上影線的星線，周五大幅下挫。前期公布的5月重卡數(shù)據(jù)繼續(xù)示弱，無論是同比還是環(huán)比均有所惡化，顯示下游消費(fèi)形勢嚴(yán)峻，復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施也將對下游企業(yè)繼續(xù)施壓，市場對于下游消費(fèi)的悲觀預(yù)期重燃，外加上美元的強(qiáng)勢以及原油的弱勢，使得滬膠重挫，打穿前期的上升趨勢線。

國內(nèi)交易所的倉單庫存截止上周末135539噸（+1909），倉單本周有小幅；期貨倉單量110260噸（+540），總庫存本周繼前周的上升后繼續(xù)增加，對期貨價格施壓。青島保稅區(qū)的庫存截至5月31號為16.81萬噸(-2.67)，庫存繼續(xù)減少，且減幅開始放大，庫存的持續(xù)下滑對滬膠價格起到了較強(qiáng)的支撐作用。跟前期價格的大幅反彈，帶動市場上采購情緒增加有關(guān)。日本港口的橡膠庫存截止5月20日有較明顯增加。

上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格有小幅回落，但跌幅并沒有跟上期貨價格，總體價格變化不大，但銷售成交一般，價低買不到貨，價高又賣不出去。泰國已經(jīng)開割，開割量將逐步恢復(fù)，上周原料市場繼續(xù)小幅下跌，一改前期的持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價差本周有所縮小，前期OPEC會議上明確不減產(chǎn)的決議使得原油后期的供應(yīng)增加成為定數(shù)，后期如果原油價格繼續(xù)下挫，將會拖累天膠的價格走勢。

下游輪胎開工率方面，截止6月12日，全鋼胎企業(yè)開工率73.09%（+0.69%），半鋼胎企業(yè)開工率74.90%（+0.2%），本周開工率有小幅回升，暫時看上升勢頭還沒破環(huán)，后續(xù)的開工情況還要進(jìn)一步跟蹤，但據(jù)了解，下游輪胎廠出現(xiàn)了一些資金的壓力增加的情況，這是個值得注意的信號。周末美國商務(wù)部發(fā)布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補(bǔ)貼終裁結(jié)果，認(rèn)定中國輸美輪胎存在傾銷及補(bǔ)貼行為。雙反終裁結(jié)果出來，對于中國輪胎企業(yè)的反傾銷進(jìn)行了認(rèn)定，施壓下游工廠。

綜合以上來看，目前正處在割膠旺季，盡管國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定程度的干旱，造成短期國內(nèi)新膠供應(yīng)不足，但只要國外產(chǎn)區(qū)天氣沒有大的問題，全球后期的供應(yīng)量是會逐步增加的。五月份公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，橡膠下游疲弱的態(tài)勢依然沒有得到緩解，首先是5月的重卡銷售超出市場預(yù)期，繼續(xù)惡化，其次是上海交易所倉單的重新增加，施壓9月合約，周末輪胎雙反終裁結(jié)果的認(rèn)定也對輪胎廠繼續(xù)施壓，短期內(nèi)利空的因素凸顯，滬膠將繼續(xù)弱勢運(yùn)行，建議投資者嘗試拋空。