上周，滬膠期價(jià)沖高回落，4月中旬以來(lái)，本輪反彈累計(jì)漲幅已達(dá)2300點(diǎn)。周一，主力合約RU1509高開(kāi)于14660元/噸，隨后多頭繼續(xù)高歌猛進(jìn)，推動(dòng)膠價(jià)盤(pán)中一路飆升至15270點(diǎn)的漲停板。不過(guò)，高位分歧逐步增大，空方在15000點(diǎn)關(guān)口上方的反撲也毫不示弱，持倉(cāng)量猛增達(dá)到近三個(gè)月來(lái)的最大水平。數(shù)日膠著之后，橡膠期價(jià)有小幅回落，最終周五以14650元/噸報(bào)收。

由于受制于以新加坡交易所（SICOM）橡膠基準(zhǔn)價(jià)格的定價(jià)體制，其長(zhǎng)期的價(jià)格貼水現(xiàn)貨導(dǎo)致橡膠生產(chǎn)企業(yè)始承受虧損。為了擺脫這種不利局面，亞洲近十家橡膠生產(chǎn)商決定將在2015年下半年大幅提升價(jià)格，從而抵制以SICOM為準(zhǔn)的定價(jià)體系。近期，亞洲橡膠船貨價(jià)格持續(xù)上漲，生產(chǎn)商通過(guò)限制產(chǎn)出、大幅提升升水來(lái)提振膠價(jià)。

從國(guó)內(nèi)庫(kù)存來(lái)看，截至4月底，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存下降3%，至21.27萬(wàn)噸，因標(biāo)膠、復(fù)合膠出庫(kù)較多，入庫(kù)減少，導(dǎo)致本期庫(kù)存呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。目前，社會(huì)顯性庫(kù)存均處在歷史較低水平，由于今年干膠大量上市延后一個(gè)月，因而全乳膠價(jià)格具有階段性支撐。同時(shí)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)外收儲(chǔ)的天然橡膠不會(huì)投放市場(chǎng)，在供應(yīng)相對(duì)偏緊的情況下，短期集中式補(bǔ)庫(kù)需求推升了滬膠期價(jià)走高。

未來(lái)，橡膠供需格局有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。首先，印度將上調(diào)天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅，由5%上升至25%，此舉將增加橡膠剛性成本。其次，俄羅斯進(jìn)一步加強(qiáng)與泰國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作，橡膠貿(mào)易呈數(shù)倍增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2016年購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃達(dá)到8萬(wàn)噸，從而緩解產(chǎn)膠國(guó)的高庫(kù)存問(wèn)題。第三，產(chǎn)膠國(guó)自身也在加大橡膠需求的推動(dòng)，通過(guò)增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)消化庫(kù)存。由此，市場(chǎng)整體預(yù)期也逐步從供過(guò)于求向全年緊平衡過(guò)渡。