【綜合分析】

在最近半個月，中國股市給整個金融市場帶來了驚艷一筆，無論成交量還是漲幅、漲速均讓市場驚嘆。在大量資金涌向股市及股指期貨后，商品期貨市場可謂門口羅雀，成交清淡，長期趨勢性缺乏。在此大背景下，滬膠在基本面真空且多空不明朗前提下，大機構(gòu)參與熱情也不高，滬膠走勢也以震蕩格局為主。目前橡膠市場的傳聞國儲收儲及美國雙反結(jié)果均不明朗，產(chǎn)膠國不斷采取的抵制低價措施并沒有讓整個橡膠現(xiàn)貨市場企穩(wěn)，無論是橡膠原材料，還是復(fù)合膠、煙片膠現(xiàn)貨市場一路下跌。合成膠現(xiàn)貨價格在原油不斷下挫前提下也是略創(chuàng)新低。據(jù)我們了解，本周一、二將北京洽談橡膠2015年收儲細節(jié)。據(jù)了解預(yù)計收儲量在12.83萬噸，收儲2014年7月1日以后生產(chǎn)的全乳膠，截止時間到2015年6月底。價格按照RU1501定價。如果本輪收儲量在預(yù)估范圍，對整個滬膠期價影響較為有限。據(jù)悉，中化、云南、海膠總的可交割庫存不超過20萬噸，加上交易所14萬噸，及海膠前期從泰國購買的20萬噸膠，對整個中國國內(nèi)市場收儲量不改變供給較大因素。同時，我們數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，雖然2014年全球預(yù)計產(chǎn)膠量1000萬噸低于去年水平1110萬噸，但是產(chǎn)膠國出口量與去年基本持平預(yù)估還是900萬噸，而中國全年進口量與去年也保持相當(dāng)水平550萬噸左右，加上國內(nèi)需求410萬噸左右并沒有大幅上升，所以庫存壓力還是存在的。對于橡膠供給大于需求格局我們認為還需要延續(xù)一段時間，也許在2015年下半年，這點也是寄希望于產(chǎn)膠國真正實現(xiàn)減產(chǎn)或者中國消費的增長基礎(chǔ)之上，否則橡膠期貨價格再下一個臺階也是可能的。

【周一操作策略】

一直以來支撐滬膠價格較為強勢的因素國儲收儲在本周也許即將明朗。上周在傳言下滬膠多次突然上沖，隨后即刻回落，已經(jīng)顯示出收儲未必改變滬膠弱勢格局。從技術(shù)上，13000上方RU1505滬膠壓力較大，一旦滬膠有機會上沖，我們還是建議以背靠壓力位空為主，滬膠收盤站穩(wěn)13150之上則止損，逢下跌至前期低點12000附近主動換手，等待新的做空機會。短期內(nèi)，在股市強勢上漲基礎(chǔ)上，滬膠還很難說脫離12000-13000區(qū)間。一旦有效破位12000，則滬膠區(qū)間將在10000-12000區(qū)間運行。