昨天大宗商品全面走低，受宏觀消息的刺激，基本面疲弱的橡膠直奔跌停。國內(nèi)天膠市場全面走低，價格下調(diào)幅度較大，其中上海跌750元/噸，山東跌600元/噸，江蘇跌700元/噸；期貨主力合約較現(xiàn)貨升水1535元/噸。上游原料價格繼續(xù)走低，對天膠的成本支撐越來越弱。

從橡膠自身的供需來看：泰國的拋儲、越南調(diào)降國內(nèi)橡膠出口關(guān)稅從1%到零以及國內(nèi)取消對原產(chǎn)日本、俄羅斯及韓國的進口丁苯橡膠所適用的反傾銷措施使得供應(yīng)壓力增加。下游需求方面，受國內(nèi)房地產(chǎn)的低迷形勢，輪胎的消費量明顯下滑，且7月15日美國開始的對華輪胎雙反調(diào)查抑制了國內(nèi)輪胎出口，且近期俄羅斯又開始了針對中國汽車輪胎的反傾銷調(diào)查。對于下游需求來說，利空的因素還是比較多，旺季不旺已成事實。

目前橡膠面臨的利空因素仍占主流，中期下跌的趨勢不改，多空轉(zhuǎn)換仍需時日。1409交割完畢之后，還剩大約6.5萬噸的老膠，倉單的壓力開始轉(zhuǎn)向1411合約，而1501合約較現(xiàn)貨升水的格局繼續(xù)施壓盤面，預(yù)計膠價將維持弱勢運行，建議前期空單繼續(xù)持有。

關(guān)注匯豐PMI數(shù)據(jù)公布對行情的指引。 

（陳莉）