滬膠上周繼續(xù)破位下行，主要是在當(dāng)下寬松的格局下，滬膠對(duì)于期間的利多消息表現(xiàn)比較平靜，首先是周初的關(guān)于泰國(guó)相關(guān)組織的救市行為以及下游企業(yè)的采購(gòu)動(dòng)作都沒(méi)能影響市場(chǎng)，甚至國(guó)內(nèi)央行將注入流動(dòng)性5千億SLF的舉措也沒(méi)能讓天膠有太大的反應(yīng)，相反上周公布的國(guó)內(nèi)8月宏觀數(shù)據(jù)的疲弱以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上用比較淡定的態(tài)度表述加息的可能性，外加上國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)即將面對(duì)的反傾銷(xiāo)調(diào)查，使得天膠一觸即發(fā)，繼續(xù)下行，天膠的這種對(duì)利好麻木，對(duì)利空敏感的反應(yīng)也說(shuō)明了當(dāng)前市場(chǎng)悲觀情緒較濃烈。

從橡膠自身的供需來(lái)看：泰國(guó)的拋儲(chǔ)、越南調(diào)降國(guó)內(nèi)橡膠出口關(guān)稅從1%到零以及國(guó)內(nèi)取消對(duì)原產(chǎn)日本、俄羅斯及韓國(guó)的進(jìn)口丁苯橡膠所適用的反傾銷(xiāo)措施使得供應(yīng)壓力增加。下游需求方面，受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)的低迷形勢(shì)，輪胎的消費(fèi)量明顯下滑，且7月15日美國(guó)開(kāi)始的對(duì)華輪胎雙反調(diào)查抑制了國(guó)內(nèi)輪胎出口，且上周俄羅斯又開(kāi)始了針對(duì)中國(guó)汽車(chē)輪胎的反傾銷(xiāo)調(diào)查。對(duì)于下游需求來(lái)說(shuō)，利空的因素還是比較多，旺季不旺已成事實(shí)。

目前橡膠面臨的利空因素仍占主流，中期下跌的趨勢(shì)不改，多空轉(zhuǎn)換仍需時(shí)日。1409交割完畢之后，還剩大約6.5萬(wàn)噸的老膠，倉(cāng)單的壓力開(kāi)始轉(zhuǎn)向1411合約，而1501合約較現(xiàn)貨高升水的格局使得盤(pán)面壓力重重，預(yù)計(jì)下周膠價(jià)將繼續(xù)探底，建議前期空單繼續(xù)持有。

本周關(guān)注俄羅斯針對(duì)中國(guó)汽車(chē)輪胎的反傾銷(xiāo)調(diào)查進(jìn)展，以及國(guó)外宏觀政策動(dòng)向。

（陳莉）