如果告訴你現(xiàn)在全乳膠價(jià)格11500元/噸，放到11年和12年你打死都不會(huì)相信，即便今年年初估計(jì)這樣的跌勢(shì)也超出很多業(yè)內(nèi)人士市場(chǎng)預(yù)期，而且問(wèn)題是這樣的下跌趨勢(shì)似乎還沒(méi)有結(jié)束，天然橡膠是不是瘋了？

今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)逐漸褪去光環(huán)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松并有預(yù)期明年加息的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的壓力，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)集體下跌；鋼鐵、煤炭、建材行業(yè)自然不用多說(shuō)，供大于求的棉花、PTA、油脂、白糖也是跌跌不休，但今年以來(lái)除了“弱爆”的鐵礦石外，天然橡膠期貨指數(shù)跌幅名列第二，甚至比棉花跌幅還要大一點(diǎn)。

當(dāng)前膠價(jià)是供需失衡的寫(xiě)照

ANRPC數(shù)據(jù)顯示，2005年至2008年，天膠九國(guó)新種植并且翻新了了大量的橡膠樹(shù)，面積達(dá)到186.9萬(wàn)公頃，原因即是當(dāng)時(shí)的天然橡膠價(jià)格大漲。2008年以后，天膠九國(guó)仍延續(xù)了較高的翻新和新種的趨勢(shì)，2009年至2012年合計(jì)面積達(dá)到165.4萬(wàn)公頃。按照膠樹(shù)種植后一般在6-8年便進(jìn)入供應(yīng)階段，所以預(yù)計(jì)2013-2016年全球天膠新增供應(yīng)壓力巨大。

近幾年供應(yīng)高峰期的到來(lái)，加上面臨經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致需求端的低迷，供大于求格局分外明顯。記得去年4月底青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的37萬(wàn)噸，一篇百萬(wàn)噸橡膠庫(kù)存的大殺局的文章引起業(yè)內(nèi)一時(shí)轟動(dòng)，不過(guò)回頭來(lái)看那是事實(shí)，后期在庫(kù)存壓力膠價(jià)不斷走低。

而當(dāng)前有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全球2015年天然橡膠供應(yīng)過(guò)剩20.2萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩量將較2014年的37.1萬(wàn)噸減少46%；也有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2014-2015年過(guò)剩量分別為53萬(wàn)噸和93萬(wàn)噸，過(guò)剩局面進(jìn)一步惡化。仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，除青島保稅區(qū)、港上、物流園區(qū)的庫(kù)存不說(shuō)，國(guó)內(nèi)還有12多萬(wàn)噸的期貨倉(cāng)單，大部分都是13年老膠未來(lái)兩個(gè)月就將投放市場(chǎng)的。泰國(guó)明擺著的20萬(wàn)噸以上的庫(kù)存，馬來(lái)西亞截至7月底橡膠庫(kù)存為14.6萬(wàn)噸，還有大量的隱性庫(kù)存，過(guò)剩量具體不敢細(xì)算。

主產(chǎn)區(qū)壓力越來(lái)越大

今年以來(lái)中國(guó)青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存持續(xù)下降，數(shù)據(jù)顯示截至9月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存降至19.22萬(wàn)噸。其中天然橡膠降至14.75萬(wàn)噸，復(fù)合膠降至2.97萬(wàn)噸，合成膠降至1.5萬(wàn)噸。庫(kù)存的下降和今年以來(lái)進(jìn)口量變化有較大關(guān)系，數(shù)據(jù)顯示，今年3-5月進(jìn)口量基本處于同比回落的態(tài)勢(shì)；另外加上貿(mào)易融資監(jiān)管趨嚴(yán)以及倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)定對(duì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降起到助推作用。但是國(guó)內(nèi)庫(kù)存的下降并沒(méi)有支撐住價(jià)格的跌勢(shì)，反而國(guó)外庫(kù)存壓力越來(lái)越大，國(guó)外價(jià)格跌勢(shì)更加明顯，對(duì)整體膠價(jià)形成進(jìn)一步的拖累，而當(dāng)前也也結(jié)束了長(zhǎng)期以來(lái)的內(nèi)外盤(pán)倒掛的局面。

過(guò)去幾年中國(guó)大量的進(jìn)口把全球過(guò)剩的橡膠順利轉(zhuǎn)移到中國(guó)，而今年以來(lái)隨著中國(guó)進(jìn)口量增速放緩，國(guó)外主產(chǎn)國(guó)自身更多的感受到了庫(kù)存的較大壓力。泰國(guó)政府在價(jià)格最低迷時(shí)候被迫拋售21萬(wàn)噸橡膠庫(kù)存，越南從10月份開(kāi)始下調(diào)出口稅降低自己的出庫(kù)成本刺激橡膠出口。

產(chǎn)區(qū)膠農(nóng)膠廠“都瘋了”

原料的下跌最直接造成膠農(nóng)利益的受損，膠農(nóng)現(xiàn)在是心里落差最大的一個(gè)群體；現(xiàn)在一般膠農(nóng)一天割膠賺錢(qián)幾十塊錢(qián)不到一百，這樣的收入顯然和兩、三年前沒(méi)有可比性，生活水平這樣的驟將，放在誰(shuí)身上都有落差。當(dāng)前膠農(nóng)要么外出打工，要么繼續(xù)割膠，現(xiàn)在選擇外出打工的群體似乎越來(lái)越多，市場(chǎng)也許只能期待割膠積極性差導(dǎo)致的供應(yīng)方面的緩和。

除了膠農(nóng)外，膠廠也是很受傷，尤其民營(yíng)膠廠。國(guó)營(yíng)膠廠可以通過(guò)期貨套?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)鎖定利潤(rùn)，但民營(yíng)膠廠收交割品種限制較為被動(dòng)，今年以來(lái)很多民營(yíng)膠廠已經(jīng)被國(guó)營(yíng)膠廠收購(gòu)，設(shè)備轉(zhuǎn)租等形式告別這個(gè)市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，目前云南產(chǎn)區(qū)國(guó)營(yíng)膠廠產(chǎn)能占比已經(jīng)達(dá)70%以上，而且這個(gè)比例未來(lái)仍會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

近日海南、云南、廣東三省加上中國(guó)熱帶農(nóng)科院研究所在北京舉行了簽約儀式，共同發(fā)起成立中國(guó)農(nóng)墾天然橡膠產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，進(jìn)而推動(dòng)成立中墾天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，這預(yù)示著民營(yíng)膠廠的生存壓力將更大。

對(duì)于未來(lái)走勢(shì)業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為今年剩余的時(shí)間天然橡膠價(jià)格將難有起色，美元走強(qiáng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力較大對(duì)商品整體都將不利。同時(shí)國(guó)內(nèi)老膠依然充斥市場(chǎng)壓制現(xiàn)貨價(jià)格，產(chǎn)量提升的新膠又在不斷注冊(cè)1501倉(cāng)單，而可以想象的是等到11月份時(shí)候老膠必然釋放市場(chǎng)，加上進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)期，天然橡膠整體壓力較大。明年仍然是天然橡膠高產(chǎn)年，需求端不能抱有過(guò)大期望，只能寄希望于供應(yīng)端割膠速度放緩，供大于求的背景下，明年仍將將是老膠充斥市場(chǎng)的一年。