美聯(lián)儲(chǔ)（FED）本年度至關(guān)重要的一次會(huì)議將在本周登場(chǎng)。9月16至17日召開的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上，將試圖討論決定超寬松貨幣政策的退出藍(lán)圖，并探討修改利率前瞻性指引的可能性。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)將于下個(gè)月終止QE措施，歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)5年的量化寬松政策或?qū)⑷嫱顺觥?/p>

FED的最終決定尚待揭曉。路透社的報(bào)道說(shuō)，目前比較明確的是，所謂“退出計(jì)劃”的細(xì)節(jié)已經(jīng)接近完成。FED內(nèi)部對(duì)承諾保持近零利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的反對(duì)聲音也日趨增強(qiáng)。最近，越來(lái)越多的分析師預(yù)計(jì)，在本周舉行的政策會(huì)議上，F(xiàn)ED的立場(chǎng)將更趨強(qiáng)硬。

在剛剛結(jié)束的2014夏季達(dá)沃斯論壇上，國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民指出，各國(guó)如何做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)FED退出非傳統(tǒng)貨幣政策這樣一個(gè)前景，對(duì)于2015年的全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常大的課題。

好消息？壞消息？

自8月起，F(xiàn)ED將QE規(guī)模從350億美元縮減至250億美元———國(guó)債的月度購(gòu)買規(guī)模從200億美元減至150億美元，抵押貸款支持債券則從150億美元減至100億美元。FED在10月即將結(jié)束QE的進(jìn)程，退出計(jì)劃的細(xì)節(jié)也有可能即將敲定。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Richard Fisher說(shuō)，F(xiàn)ED已經(jīng)更接近完成修改退出策略，并將很快做好升息準(zhǔn)備。Fisher同時(shí)表示，F(xiàn)ED主席耶倫應(yīng)盡早公布退出策略，最佳時(shí)間就是在FED貨幣政策會(huì)議結(jié)束之后的某次新聞發(fā)布會(huì)上。耶倫將于9月和12月舉行新聞發(fā)布會(huì)。

Fisher表示，F(xiàn)ED將如期在10月徹底退出QE，這主要因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，且超寬松貨幣政策可能影響金融穩(wěn)定。

在2014夏季達(dá)沃斯論壇上，朱民表示，一些非常規(guī)的貨幣政策在逐漸退出，會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。非常規(guī)貨幣政策不僅對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，對(duì)全世界都是一個(gè)非常重要的議題。

在朱民看來(lái)，一旦FED推動(dòng)非傳統(tǒng)貨幣政策，這是和美國(guó)的增長(zhǎng)率相一致的。如果能夠進(jìn)行良好的溝通的話，這將是一個(gè)正向的沖擊。也就是說(shuō)，對(duì)于美國(guó)的增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，而且對(duì)全球增長(zhǎng)也將是一個(gè)好消息。

朱民說(shuō)，當(dāng)然，如果FED退出非常規(guī)的貨幣政策與金融市場(chǎng)的進(jìn)一步動(dòng)蕩同時(shí)發(fā)生，并且與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景不一致，且溝通不暢的話，那么就有可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)相當(dāng)大的負(fù)面影響。

敏感的措辭

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，外界預(yù)計(jì)FED有可能實(shí)現(xiàn)一定政策轉(zhuǎn)向，升息時(shí)間可能比預(yù)期更早。

美銀美林11日將FED首次升息預(yù)期提前3個(gè)月至2015年6月，并稱有望進(jìn)一步升息至4%的峰值水平。其解釋稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹率數(shù)據(jù)一直都好于美銀美林的預(yù)期，資本市場(chǎng)一直都協(xié)助美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這些因素均支持其將FED升息時(shí)間的預(yù)期提前。

FED此前稱，在10月完全退出購(gòu)債刺激計(jì)劃之后，將在“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”維持近零利率。對(duì)此，外界爭(zhēng)議越來(lái)越大，相繼呼吁改變前瞻指引措辭。美銀美林預(yù)計(jì)FED會(huì)在本周的貨幣政策會(huì)議中調(diào)整其利率前瞻指引方面有關(guān)“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭，耶倫可能在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上設(shè)法避免觸發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

路透社說(shuō)，紐約道明證券分析師Gennadiy Goldberg認(rèn)為，如果FED放棄“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭，就意味著有可能最早明年3月升息，這比當(dāng)前大多數(shù)投資者的預(yù)期早了好幾個(gè)月。自2008年12月以來(lái)，F(xiàn)ED一直保持隔夜拆借利率接近于零不變，并且通過(guò)一系列購(gòu)債計(jì)劃使資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長(zhǎng)了3倍多。購(gòu)債計(jì)劃的目的是為了壓低借款成本，促進(jìn)投資和就業(yè)。

華爾街幾位頂級(jí)分析師，包括摩根大通的Michael Feroli、凱投宏觀的Paul Ashworth、野村證券的Lewis Alexander，都認(rèn)為FED摒棄“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”這個(gè)措辭的機(jī)率至少有50%。FED可能只會(huì)簡(jiǎn)單說(shuō)它會(huì)“有耐心”地決定何時(shí)升息，或者也有可能如耶倫8月時(shí)所言，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)比預(yù)期中的強(qiáng)，升息時(shí)間可能提前。