美聯(lián)儲（FED）本年度至關(guān)重要的一次會議將在本周登場。9月16至17日召開的聯(lián)邦公開市場委員會會議上，將試圖討論決定超寬松貨幣政策的退出藍圖，并探討修改利率前瞻性指引的可能性。市場普遍預(yù)計美國將于下個月終止QE措施，歷時長達5年的量化寬松政策或?qū)⑷嫱顺觥?/p>

FED的最終決定尚待揭曉。路透社的報道說，目前比較明確的是，所謂“退出計劃”的細(xì)節(jié)已經(jīng)接近完成。FED內(nèi)部對承諾保持近零利率“相當(dāng)長一段時間”的反對聲音也日趨增強。最近，越來越多的分析師預(yù)計，在本周舉行的政策會議上，F(xiàn)ED的立場將更趨強硬。

在剛剛結(jié)束的2014夏季達沃斯論壇上，國際貨幣基金組織副總裁朱民指出，各國如何做好準(zhǔn)備，應(yīng)對FED退出非傳統(tǒng)貨幣政策這樣一個前景，對于2015年的全球經(jīng)濟來說是一個非常大的課題。

好消息？壞消息？

自8月起，F(xiàn)ED將QE規(guī)模從350億美元縮減至250億美元———國債的月度購買規(guī)模從200億美元減至150億美元，抵押貸款支持債券則從150億美元減至100億美元。FED在10月即將結(jié)束QE的進程，退出計劃的細(xì)節(jié)也有可能即將敲定。

達拉斯聯(lián)儲主席Richard Fisher說，F(xiàn)ED已經(jīng)更接近完成修改退出策略，并將很快做好升息準(zhǔn)備。Fisher同時表示，F(xiàn)ED主席耶倫應(yīng)盡早公布退出策略，最佳時間就是在FED貨幣政策會議結(jié)束之后的某次新聞發(fā)布會上。耶倫將于9月和12月舉行新聞發(fā)布會。

Fisher表示，F(xiàn)ED將如期在10月徹底退出QE，這主要因為美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，且超寬松貨幣政策可能影響金融穩(wěn)定。

在2014夏季達沃斯論壇上，朱民表示，一些非常規(guī)的貨幣政策在逐漸退出，會對市場產(chǎn)生影響。非常規(guī)貨幣政策不僅對美國來說，對全世界都是一個非常重要的議題。

在朱民看來，一旦FED推動非傳統(tǒng)貨幣政策，這是和美國的增長率相一致的。如果能夠進行良好的溝通的話，這將是一個正向的沖擊。也就是說，對于美國的增長來說是一個好消息，而且對全球增長也將是一個好消息。

朱民說，當(dāng)然，如果FED退出非常規(guī)的貨幣政策與金融市場的進一步動蕩同時發(fā)生，并且與經(jīng)濟增長的前景不一致，且溝通不暢的話，那么就有可能給世界經(jīng)濟帶來相當(dāng)大的負(fù)面影響。

敏感的措辭

隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，外界預(yù)計FED有可能實現(xiàn)一定政策轉(zhuǎn)向，升息時間可能比預(yù)期更早。

美銀美林11日將FED首次升息預(yù)期提前3個月至2015年6月，并稱有望進一步升息至4%的峰值水平。其解釋稱，美國經(jīng)濟增長和通脹率數(shù)據(jù)一直都好于美銀美林的預(yù)期，資本市場一直都協(xié)助美國經(jīng)濟增長，這些因素均支持其將FED升息時間的預(yù)期提前。

FED此前稱，在10月完全退出購債刺激計劃之后，將在“相當(dāng)長一段時間”維持近零利率。對此，外界爭議越來越大，相繼呼吁改變前瞻指引措辭。美銀美林預(yù)計FED會在本周的貨幣政策會議中調(diào)整其利率前瞻指引方面有關(guān)“相當(dāng)長一段時間”的措辭，耶倫可能在會后舉行的新聞發(fā)布會上設(shè)法避免觸發(fā)市場大幅波動。

路透社說，紐約道明證券分析師Gennadiy Goldberg認(rèn)為，如果FED放棄“相當(dāng)長一段時間”的措辭，就意味著有可能最早明年3月升息，這比當(dāng)前大多數(shù)投資者的預(yù)期早了好幾個月。自2008年12月以來，F(xiàn)ED一直保持隔夜拆借利率接近于零不變，并且通過一系列購債計劃使資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長了3倍多。購債計劃的目的是為了壓低借款成本，促進投資和就業(yè)。

華爾街幾位頂級分析師，包括摩根大通的Michael Feroli、凱投宏觀的Paul Ashworth、野村證券的Lewis Alexander，都認(rèn)為FED摒棄“相當(dāng)長一段時間”這個措辭的機率至少有50%。FED可能只會簡單說它會“有耐心”地決定何時升息，或者也有可能如耶倫8月時所言，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)比預(yù)期中的強，升息時間可能提前。