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行情觀點(diǎn)：
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合約
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周期
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趨勢(shì)性質(zhì)
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趨勢(shì)強(qiáng)度
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滬膠1405
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短線
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跌
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★★
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交易建議
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合約
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交易方向
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交易區(qū)間
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頭寸周期
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資金比例
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止損點(diǎn)
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滬膠1401
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觀望
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簡(jiǎn)要分析
（天膠）
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節(jié)前，2014年開(kāi)年以來(lái)，滬膠狂瀉不止，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量仍繼續(xù)增加，進(jìn)口量大幅增加，庫(kù)存高企，年底下游需求疲軟，宏觀環(huán)境走弱，都成為空頭資金很好的砝碼，滬膠引領(lǐng)商品跌勢(shì)，創(chuàng)出了53個(gè)月以來(lái)的最低價(jià)，單邊下跌的行情下，滬膠受外盤(pán)大幅走低的影響，節(jié)后難能企穩(wěn)。
節(jié)前青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增加1.36萬(wàn)噸至30.43萬(wàn)噸，再度突破30萬(wàn)噸關(guān)口，截至1月20日，日本港口橡膠庫(kù)存再增加17.6%至15,474噸，升至八個(gè)月高位，目前來(lái)看，不論是國(guó)內(nèi)庫(kù)存還是國(guó)外庫(kù)存整體都維持在高位運(yùn)行，這對(duì)于橡膠的價(jià)格持續(xù)形成打壓，由于我國(guó)一季度為停割期，進(jìn)口量將會(huì)大幅增加，庫(kù)存仍繼續(xù)走高已成定局。對(duì)于價(jià)格影響來(lái)看，關(guān)注增幅的速度。從目前供應(yīng)量來(lái)看，保稅區(qū)庫(kù)存30.4萬(wàn)噸，交易所庫(kù)存20.08萬(wàn)噸，加上此前收儲(chǔ)的庫(kù)存及現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通貨源，預(yù)估目前國(guó)內(nèi)天然橡膠的總供應(yīng)量達(dá)70萬(wàn)噸左右的水平。國(guó)內(nèi)供應(yīng)的壓力較大，雖然1-2月份我國(guó)停割，但大量的庫(kù)存足夠國(guó)內(nèi)需求。
假日期間，受春節(jié)臨近等因素影響，制造業(yè)增速有所放緩。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心日前公布今年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) (PMI)為50.5%，創(chuàng)六個(gè)月新低，非制造業(yè)PMI 53.4，連續(xù)三個(gè)月回落，創(chuàng)49個(gè)月新低。匯豐的1月中國(guó)制造業(yè)PMI亦從上月的50.5回落至49.5，6個(gè)月來(lái)首次跌破50，官方和匯豐的兩項(xiàng)指數(shù)雙雙回落，預(yù)示2014年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局走勢(shì)平緩，可能導(dǎo)致節(jié)后市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步減慢的擔(dān)憂加劇。
外圍市場(chǎng)表現(xiàn)低迷：歐美股市弱勢(shì)大跌，美股四日跌逾2.5%；亞洲股市亦遭重挫，日本股市春節(jié)期間大幅下跌，2月4日暴跌逾4%，港股馬年開(kāi)盤(pán)重挫，兩個(gè)交易日跌逾3%；紐約原油期貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，紐約黃金期貨價(jià)格小幅上揚(yáng)。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布將進(jìn)一步削減量化寬松規(guī)模，以及中國(guó)疲軟制造業(yè)數(shù)據(jù)的雙重打擊下，新興市場(chǎng)的股市和貨幣遭遇大規(guī)模拋售。外盤(pán)偏空，預(yù)期滬膠開(kāi)盤(pán)或?qū)⒋蠓烷_(kāi)至15000下方。
【操作策略】假期消息面過(guò)多，首日交易日建議觀望，滬膠1405合約若跌破15000后是否能夠企穩(wěn)。
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