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2013/12/31 早盤提示：滬膠或?qū)で笄暗椭?/span>
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類別
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2013/12/27
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2013/12/30
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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100.32
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99.29
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-1.03%
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上周末公布的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國原油庫存進(jìn)一步下降。原油仍維持近期高位，但周一市場整體有走弱跡象，美股漲跌不一，倫銅也小幅下跌，外盤影響偏空。
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倫銅（美元）
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7382.5
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7374.25
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-0.11%
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美元兌日元匯率
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105.17
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105.08
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-0.09%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.105
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6.1024
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-0.04%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結(jié)算價（美元）
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2530
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2490
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-1.58%
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延續(xù)周五跌勢，今日滬膠繼續(xù)下跌，顯示出市場仍對何時止跌沒有信心。持倉增加近萬手，成交量有所下降。從持倉來看，凈空單量增加，臨近年關(guān)，市場所有利好消息都已消耗殆盡，價格反彈缺乏動力。滬銅與滬膠比值較高，但仍屬于波動區(qū)間上沿，如果進(jìn)一步走弱，才會扭轉(zhuǎn)滬膠作為空頭資產(chǎn)配置的命運。所以即使滬膠短線存在反復(fù)，但最終可能要突破18000去尋求前低支撐。
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新加坡TSR20結(jié)算價（美元）
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2295
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2268
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-1.18%
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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277.5
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274.6
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-1.05%
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滬膠1401收盤價（人民幣）
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17830
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17660
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-0.95%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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18430
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18265
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-0.90%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-20444
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-20941
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2.43%
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滬膠成交量分析（手）
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471342
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453220
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-3.84%
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滬膠持倉量分析（手）
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294788
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303106
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2.82%
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產(chǎn)區(qū)原料報價&美金膠外盤工廠CIF報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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67.5
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休市
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#VALUE!
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泰國新年休假，1月2日復(fù)工，原料市場無報價。外盤報價稍微走低，但在還沒征收出口稅的現(xiàn)在，船貨利潤銷售仍在150美元左右。受到期貨市場連日下跌影響，外盤現(xiàn)貨逐漸小幅下調(diào)價格，標(biāo)膠下調(diào)價格穩(wěn)定在10美元左右，煙片低端報價出現(xiàn)。
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2540
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2510
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-1.18%
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STR20&SMR20（美元）
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2370
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2360
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-0.42%
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SIR20（美元）
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2300
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2290
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-0.43%
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國內(nèi)全乳膠&美金膠貿(mào)易商現(xiàn)貨報價
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保稅區(qū)RSS3（四大廠，美元）
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2530
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2500
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-1.19%
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今日市場報價與昨日持平或小幅走低10美元，煙片市場報價大廠2500，小廠2480，下游無購買欲望。標(biāo)膠現(xiàn)貨報價2300，港上2310，內(nèi)盤仍弱于外盤，內(nèi)盤倒掛外盤價差縮小。人民幣復(fù)合膠供應(yīng)充足，報價極低。
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保稅區(qū)SMR20&STR20（美元）
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2300
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2300
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0.00%
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保稅區(qū)SIR20（美元）
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2250
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2250
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0.00%
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上海、山東全乳膠（元）
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18000
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17800
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-1.11%
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山東人民幣復(fù)合膠報價（元，含稅）
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15500
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15400
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-0.65%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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18000
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17900
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-0.56%
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國內(nèi)合成膠現(xiàn)貨報價
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順?。ㄈA東）（元)
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12500
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12600
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0.80%
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今日順丁市場行情局部地區(qū)報價上行，但實盤走貨情況依舊平淡，周初第一交易日，市場觀望氣氛濃郁，商家多隨行就市。早間中油華東上調(diào)松香丁苯報價200元/噸，同時月底市場現(xiàn)貨緊俏，價格重心走高，商談價格13000-13200，但高報價成交受限。預(yù)計近日丁苯膠市場價格溫和走高，而順丁市場則以盤整為主。
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丁苯1502（華東）(元)
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12900
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13000
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0.78%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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12600
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12800
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1.59%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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64.25
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64.31
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0.06
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1、關(guān)注日膠繼續(xù)走強，比值下降，折算為美元滬日價差依舊處于很低的水平，但略微擴(kuò)大2，日元貶值遇到技術(shù)調(diào)整可能是日膠稍微走弱的開始。
2、滬膠遠(yuǎn)月與主力月價差較前期擴(kuò)大，本周穩(wěn)定，預(yù)計下跌中不會繼續(xù)擴(kuò)大。1401和1405的正向套利曾經(jīng)到了可以安全解套的價差水平550，相比接貨交割，這種方式更簡單，盈利空間150點左右。 3、本周的震蕩下跌走勢，期現(xiàn)價差和內(nèi)外價差繼續(xù)修復(fù)一百多元，雖然仍未達(dá)到消耗全乳膠的價格，對交割標(biāo)的現(xiàn)貨壓力無影響，但會催化一些套利盤資金進(jìn)出。 |
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滬日美元價差（不計關(guān)稅增值稅）
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32.95
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35.50
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2.55
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滬膠1401與1405價差（元）
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-600
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-605
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5.0
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人民幣復(fù)合與全乳膠現(xiàn)貨價差（元）
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-2500
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-2400
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100.00
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標(biāo)膠現(xiàn)貨與滬膠交割月價差（元）
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-1401
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-1238
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163.00
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煙片膠船貨與滬膠1401合約價差（元）
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1716.84
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1664.92
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-51.92
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全乳膠期現(xiàn)價差（1401，元）
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430
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465
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35.00
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全乳膠與順丁現(xiàn)貨價差（元）
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5500
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5200
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-300.00
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宏觀消息及點評
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據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)，截止至2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)20.70萬億元人民幣?？紤]或有債務(wù)后，全國各級政府債務(wù)約30.28萬億元，其中地方政府債務(wù)余額17.9萬億元。分析師們普遍認(rèn)為此次公布的政府債務(wù)總量可控，但地方政府債務(wù)增長速度過快，且大量債務(wù)集中在縣市兩級。政府做長期投資，但債務(wù)期限較短且極度依賴土地出讓，未來兩年流動性風(fēng)險對財政的壓力較大。
歐洲年末的流動性情況在不斷惡化，因為銀行已經(jīng)在爭奪年末的流動性，希望能在12月31日更好地用現(xiàn)金裝飾它們脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表，而不是用沖效用的歐洲央行“債券”。12月30日歐洲央行的沖銷失敗更留下了創(chuàng)紀(jì)錄的740億歐元缺口。 對沖基金Astenback主管Andy Hall撰文盤點了2014年全球石油供應(yīng)，指出前景并不樂觀。歐佩克國家石油供應(yīng)增加有限，美國頁巖革命遠(yuǎn)沒有人們預(yù)期樂觀?？紤]到明年可能的全球經(jīng)濟(jì) 復(fù)蘇對石油需求的增加，油價或面臨較大的上行壓力。 |
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行業(yè)信息及點評
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1、上游：中國海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月天然橡膠（包括膠乳復(fù)合膠）進(jìn)口量為40.70萬噸，較上月的29.85萬噸增加36.36%，較去年同期的36.13萬噸增加12.66%。據(jù)泰國商業(yè)部12月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份泰國橡膠出口量猛增35%，達(dá)到340497噸。
2013年越南橡膠出口總量預(yù)計將達(dá)到108萬噸，同比增長5.3%；橡膠總種植面積達(dá)545,600公頃，同比增長7%；橡膠總產(chǎn)量為949,100噸，同比增長8.2%。 2、庫存：青島保稅區(qū)大中型倉庫的橡膠出入庫依然平淡無奇。出庫方面，四五百噸就算是很多；而八百噸上下是入庫的較高值。有的倉庫出庫僅一二百噸，整體來看，出庫比較清淡。此外，年底將近，倉庫也開始備戰(zhàn)年底檢查，室外貨物要么出庫，要么向室內(nèi)轉(zhuǎn)移。從調(diào)查來看，本周庫存緩慢增加?？紤]到一些倉庫把貨物堆高存放等情況，會增加部分存儲空間。估計庫存在28.5萬噸左右。 本周期貨庫存繼續(xù)增加，小計增加7357噸至17.45萬噸，期貨倉單增加4670噸至112.26萬噸。庫存壓力目前沒有看到緩解的跡象。 3、消費：11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)的產(chǎn)銷量分別為70891輛和66327輛，產(chǎn)銷同比分別增長56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)累計產(chǎn)銷量分別為688664輛和694116輛，產(chǎn)銷同比分別累計增長26.91%和18.41%。 本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為69.9%，較上周跌3.6%。受國內(nèi)市場疲軟需求平淡沖擊，加之部分地區(qū)企業(yè)檢修等因素，帶動此次開工的下滑。國內(nèi)半鋼胎開工率83%，較上周持穩(wěn)。多數(shù)企業(yè)開工持穩(wěn)，整體出口量相對穩(wěn)定，訂單量充足，而內(nèi)銷走量相對平淡。 全鋼胎市場出廠價格下調(diào)，短期內(nèi)走勢依舊不樂觀。國內(nèi)不三包品牌輪胎在廠家降價引導(dǎo)下實際成交價格走低，市場調(diào)價多反應(yīng)迅速，多數(shù)商家進(jìn)貨謹(jǐn)慎，以滿足當(dāng)前需要為準(zhǔn)，借力降勢囤貨意愿不高。 國內(nèi)半鋼胎市場整體仍顯清淡，走貨情況一般。品牌輪胎批發(fā)價低位運行，經(jīng)銷商為消化庫存加大促銷力度，庫存承壓下，商談空間進(jìn)一步加大。 輪胎市場維持疲弱狀態(tài)，個別工廠開始檢修放假，原料采購多以維持生產(chǎn)為主，備貨意愿不高。預(yù)計后期輪胎成品庫存承壓。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據(jù)此入市風(fēng)險自負(fù)）
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1.今年4輪共收儲24.37萬，其中煙片13.73萬噸，全乳10.64萬噸。交貨期4個月，簽訂合同日期起，若交貨日期在2014年4月15日之后，則需要交2014年新膠。目前為止，只簽訂了兩次煙片收儲合同，因而全乳膠也有可能會有部分新膠交儲。總的來看，整體全乳收儲不到11萬噸，開割之前國內(nèi)實際可交割庫存在8-12萬噸左右，庫存壓力確實在停割期內(nèi)會逐步減輕，但并未從根本上改變?nèi)槟z無法消耗的問題，一旦新的開割季到來，這一問題將更加凸顯。而短線由于國儲并未簽訂合同，收儲全乳膠尚未真正開始，交易所倉單繼續(xù)增加，滬膠承壓明顯
2.階段性反彈主要依賴于收儲、橡膠整體價格低估（而非滬膠）下游備貨等概念炒作，但收儲并未超預(yù)期，且聽聞下游備貨量并不大，因而滬膠重回弱勢下跌走勢，交割標(biāo)的充裕但升水進(jìn)口膠程度較高，仍是空頭炒作的主要因素。 3、目前來看，宏觀上看不到更多的利空，大宗商品中原油和倫銅走勢均強與滬膠，但滬膠受制于自身基本面，與其他大宗商品和股市聯(lián)動性在降低。比值及價差來看，滬銅處于強勢高，但仍屬于波動區(qū)間上沿，如果進(jìn)一步走弱，才會扭轉(zhuǎn)滬膠作為空頭資產(chǎn)配置的命運。 5、價差顯示當(dāng)前全乳膠定價偏高于價值，但在停割期，無大量新增供應(yīng)，且下游需求無明顯倒退的情況下，保持滬膠震蕩或者偏弱思路進(jìn)行。根據(jù)測算，2014年主產(chǎn)國新增天膠供應(yīng)在50-60萬噸左右，供應(yīng)壓力加上結(jié)轉(zhuǎn)庫存，供需矛盾或?qū)⒉惠斀衲?，隨著時間推移，對多頭則較為不利，而引爆價差修復(fù)、滬膠下跌的主要因素可能在明年開割后才會更加突出。所以不管短期是否反復(fù)，恐怕都要觸摸前低，短線大幅下跌后的技術(shù)反彈不建議參與。現(xiàn)貨走勢稍強，但一月份泰國出口稅恢復(fù)，現(xiàn)貨并不短缺的情況下，美金膠價格是否能堅持住，還值得觀望，保持對美金膠偏強預(yù)期和滬膠偏弱預(yù)期，主要是價差震蕩修復(fù)為主，美金膠外盤支撐看2350、2300. |
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