最近一段時(shí)間，對(duì)于美國(guó)股市來(lái)說(shuō)最重要的事情莫過(guò)于美國(guó)通用公司重新啟動(dòng)IPO 實(shí)現(xiàn)在紐約證交所的回歸。通用汽車公司是美國(guó)最大的汽車制造商，在美國(guó)金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)頻臨破產(chǎn)邊緣，曾向美國(guó)政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而時(shí)隔一年半以后它重新上市，可謂鳳凰涅浴火重生。通用汽車公司是后金融危機(jī)時(shí)代汽車行業(yè)的縮影，大多汽車制造商都經(jīng)歷了類似的從虧損破產(chǎn)邊緣到扭虧為盈的轉(zhuǎn)變。伴隨著汽車工業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，輪胎制造行業(yè)經(jīng)歷著同樣的蛻變，大部分輪胎制造商都扭虧為盈甚至擴(kuò)大了產(chǎn)能。來(lái)自下游的強(qiáng)勁需求推動(dòng)了原材料橡膠價(jià)格的一路攀升，自金融危機(jī)后的最低點(diǎn)1200美金攀升至現(xiàn)在的4200美金其漲幅達(dá)350%，比金融危機(jī)前的最高價(jià)格3500美金還高了20%，價(jià)格已達(dá)到歷史最高水平。未來(lái)價(jià)格何去何從，是繼續(xù)上漲？還是高位震蕩？還是承壓走低？下面我們通過(guò)對(duì)橡膠宏觀面、基本面和技術(shù)面的分析來(lái)對(duì)橡膠未來(lái)價(jià)格走勢(shì)作出大致的判斷。

    一、宏觀面

    2008年金融危機(jī)以后全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入泥沼，經(jīng)濟(jì)前景一片黯淡。為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)政府相繼祭出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，在這個(gè)過(guò)程中各國(guó)政府向市場(chǎng)注入的流動(dòng)性達(dá)萬(wàn)億之巨。由于流動(dòng)性充裕且各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定并緩慢復(fù)蘇，推動(dòng)了大宗商品的需求，使其價(jià)格一路攀升。金融危機(jī)后中國(guó)政府最早推出了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，規(guī)模達(dá)4萬(wàn)億人民幣，取得了明顯的效果。中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出金融危機(jī)的泥沼，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇并成為帶動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的火車頭。美國(guó)在金融危機(jī)后相繼推出了7000億美元和1.5萬(wàn)億美元的兩輪金融援助計(jì)劃，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定，然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻一直復(fù)蘇緩慢徘徊于危機(jī)的邊緣，為進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)于本月再次拋出6000億美元的量化寬松政策，繼續(xù)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。 寬松的貨幣政策是大宗商品上漲的助推器，也是資產(chǎn)泡沫形成的溫床。由于資金借貸成本較低，交易者獲得的資金較為容易，資金量也增多，結(jié)果就是商品價(jià)格或者資產(chǎn)價(jià)格的高估，這就是所謂的資產(chǎn)泡沫。美國(guó)6000億的量化寬松政策并未像前兩次那樣得到其他各國(guó)的認(rèn)可和贊同，國(guó)際社會(huì)一致認(rèn)為此舉將為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。在2010年11月11號(hào)舉行的G20峰會(huì)上美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬受到了其余19國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的反對(duì)和指責(zé)，這說(shuō)明各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已充分意識(shí)到流動(dòng)性泛濫問(wèn)題和通脹風(fēng)險(xiǎn)，并把通脹預(yù)期管理提上日程。G20峰會(huì)或許將成為全球經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)向標(biāo)，各國(guó)在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)為防范通脹將逐步回籠流動(dòng)性這將促使大宗商品價(jià)格由上行通道轉(zhuǎn)向下行通道。寬松的貨幣政策正逐步轉(zhuǎn)向?yàn)榉€(wěn)健進(jìn)而緊縮的政策，國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性減少將使大宗商品價(jià)格承壓。對(duì)美國(guó)而言，推出6000億量化寬松政策之后市場(chǎng)信心或?qū)⒂兴嵴?，美?guó)經(jīng)濟(jì)可能走向復(fù)蘇之路這將帶動(dòng)美元升值也會(huì)為大宗商品價(jià)格形成壓力。歐洲方面 ，金融危機(jī)后歐盟內(nèi)部爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)，如希臘債務(wù)危機(jī)，給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的波動(dòng)，盡管在歐盟的努力下希臘危機(jī)已獲解決，但其他國(guó)家如愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利等國(guó)都有再度爆發(fā)危機(jī)的可能。歐洲債務(wù)危機(jī)猶如一顆炸彈懸在市場(chǎng)上空，隨時(shí)可能引發(fā)市場(chǎng)的恐慌打壓商品的價(jià)格。

    綜上，從宏觀面來(lái)看市場(chǎng)累積了大量的利空壓力 ，隨時(shí)可能導(dǎo)致市場(chǎng)由漲轉(zhuǎn)跌。各國(guó)向緊縮政策傾斜需要一個(gè)過(guò)程，可能表現(xiàn)為由增速放緩漸進(jìn)為流動(dòng)性減少的過(guò)程，在此過(guò)程中流動(dòng)性的總量會(huì)先升后降，這一過(guò)程需要的時(shí)間也有待觀察。因此，橡膠未來(lái)走勢(shì)總體看跌，但漲跌轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間點(diǎn)還不能確定。

    二、橡膠的基本面

    橡膠的基本面由橡膠的供給和需求兩方面來(lái)分析。

    先從供給來(lái)看，今年橡膠主產(chǎn)國(guó)受災(zāi)害天氣影響自5月份開(kāi)割以來(lái)產(chǎn)量一直未能恢復(fù)正常，在10月份泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)又遭受了較大的洪澇災(zāi)害，今年泰國(guó)橡膠減產(chǎn)已成事實(shí)。印尼、馬來(lái)西亞情況同樣不容樂(lè)觀，均存在不同程度的減產(chǎn)。越南三分之一的橡膠樹(shù)發(fā)生病蟲(chóng)害，橡膠產(chǎn)量同比下降。因此，今年橡膠供給總體下降。

    從需求方面來(lái)看，今年歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況逐步穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定復(fù)蘇，輪胎需求旺盛。尤其是我國(guó)，今年1-10月份我國(guó)汽車銷量已突破1000萬(wàn)輛，新車輪胎需求成倍增長(zhǎng)，再加上原有車輛輪胎更換等需求，今年的橡膠需求量增長(zhǎng)驚人。反映在橡膠價(jià)格上，表現(xiàn)為現(xiàn)在價(jià)格超越了經(jīng)濟(jì)危機(jī)以前最高價(jià)格并達(dá)到了歷史最高4500美元，這是基于強(qiáng)勁的需求拉動(dòng)?；久娴墓┬枞笨谝逊从吃诹水?dāng)前的價(jià)格上面。對(duì)于輪胎制造商來(lái)說(shuō)，當(dāng)原料價(jià)格達(dá)到一定的高度以后他們會(huì)核算成本與收入，確定是否有利潤(rùn)， 決定生產(chǎn)，減產(chǎn)還是停產(chǎn)?，F(xiàn)在的價(jià)格下，大部分輪胎廠的選擇是減產(chǎn)。他們已不敢囤積原料，大多選擇現(xiàn)用現(xiàn)買(mǎi)。這反映出當(dāng)前價(jià)格是工廠承受的臨界點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行沒(méi)有支撐。另外，自今年年初到現(xiàn)在，橡膠價(jià)格大約漲了2000美金，這個(gè)過(guò)程中大批的橡膠貿(mào)易商由于價(jià)格上漲去囤貨，因而橡膠會(huì)有大量隱性庫(kù)存。同樣，輪胎由于價(jià)格上漲，工廠和貿(mào)易商也會(huì)囤貨，累積到現(xiàn)在，輪胎庫(kù)存必然也有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。囤貨的過(guò)程中會(huì)導(dǎo)致輪胎流出實(shí)際的供求關(guān)系造成供應(yīng)更為緊張，進(jìn)一步推升橡膠價(jià)格，但是市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)這部分獲利的庫(kù)存會(huì)拋向市場(chǎng)，便形成巨大的下行壓力。隨著產(chǎn)膠國(guó)天氣的逐漸好轉(zhuǎn)，橡膠供給將逐漸增加，而進(jìn)入12月份歐美各國(guó)相繼進(jìn)入新年假期，需求減弱。供需天平將向供大于需方向傾斜，價(jià)格會(huì)有所下跌，而一旦下跌來(lái)自囤貨的拋壓會(huì)加劇其下跌。

    三、技術(shù)面

    從技術(shù)面來(lái)講，當(dāng)前這波漲勢(shì)自7月份的20000點(diǎn)上漲至11月11號(hào)的38800點(diǎn)，多頭獲利豐厚，達(dá)18800點(diǎn)。這部分資金受流動(dòng)性緊縮的影響，隨時(shí)有獲利了結(jié)的可能，將給市場(chǎng)帶來(lái)拋壓。當(dāng)前的歷史高位，會(huì)引來(lái)很多新空頭的進(jìn)入， 形成新的壓力。同時(shí)，由于上漲過(guò)快，K線有回歸支撐線的需求，近期市場(chǎng)看跌。

    綜上所述，橡膠價(jià)格高處不勝寒，由前期上漲積累的巨大的壓力，隨著宏觀面的收緊、基本面的供給增加和技術(shù)面的回歸需求，可能會(huì)逐漸震蕩并步入下行軌道。至于下行開(kāi)始時(shí)間需要看多空主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)而定，下跌幅度看各方面的力量對(duì)比的結(jié)[FS:PAGE]果來(lái)定。