上周合成膠石化企業(yè)紛紛大幅下調(diào)出廠價(jià)，丁苯膠跌幅在300-1100元/噸之間，順丁膠跌幅在300-900元/噸之間，合成膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨廠家持續(xù)回落。業(yè)者對(duì)后市恐慌心理增加，觀望居多；由于市場(chǎng)持續(xù)成交受阻，部分商家試探性報(bào)底試探接盤反應(yīng)。從生產(chǎn)商利潤(rùn)來看，若按照當(dāng)日原材料丁二烯價(jià)格以及合成膠售價(jià)來計(jì)算，生廠商恐怕已經(jīng)徘徊在虧損的邊緣。

從保稅區(qū)庫(kù)存來看，截止5月底，橡膠庫(kù)存總計(jì)為36萬(wàn)噸，較4月底的歷史高位有所小幅下滑，但去年同期庫(kù)存僅為20萬(wàn)噸左右。目前隨著青島雨季來臨，室外的貨物面臨向庫(kù)內(nèi)轉(zhuǎn)移的需求。另外，最近外管局“20號(hào)”文的祭出以應(yīng)對(duì)熱錢流入，前期市場(chǎng)上一度盛行的基于外幣貸款的套利行為瞬間受到高壓監(jiān)管，以鋼材、銅等大宗商品為代表的貿(mào)易融資模式被推上了輿論的風(fēng)尖浪口，而在膠市，雖然也存在貿(mào)易商運(yùn)用保稅區(qū)天膠來進(jìn)行貿(mào)易融資，但具體影響程度尚不明確。

回顧5月份，月初膠價(jià)的高開高走使得投資者在繼3個(gè)多月膠價(jià)斷崖式的下跌之后終于感受到了一絲暮春的暖意；5月中旬滬膠蓄勢(shì)整理；步入5月下旬后在基本面疲弱的拖累下，膠價(jià)重啟下跌軌道。從基本面來看，今年天膠產(chǎn)量供過于求怕是已成定局，6月中旬后泰國(guó)產(chǎn)量的驟增將會(huì)使得空方陣營(yíng)又多了一個(gè)有力的砝碼；而國(guó)外產(chǎn)膠國(guó)政策的不作為，以及國(guó)內(nèi)保稅區(qū)的高庫(kù)存壓力和貿(mào)易融資影響均是利空膠價(jià)的因素；從下游產(chǎn)業(yè)鏈來看，盡管4月國(guó)內(nèi)車市取得不俗的戰(zhàn)績(jī)，但后期能否延續(xù)，特別是重卡市場(chǎng)的前景，則仍需取決于宏觀面的情況。回到盤面，目前膠價(jià)距離前期低點(diǎn)僅有一步之遙，日內(nèi)膠價(jià)低位震蕩，收于18955點(diǎn)。操作上，建議前期空單繼續(xù)持有，關(guān)注前期低位附近的支撐效果。