一、保稅區(qū)庫(kù)存量對(duì)天膠價(jià)格的影響（保稅區(qū)合理庫(kù)存量-根據(jù)數(shù)據(jù)分析，2011年為10-12萬(wàn)噸）：

(1) 保稅區(qū)庫(kù)存低于合理庫(kù)存量時(shí)，保稅區(qū)膠價(jià)升高，比國(guó)際膠價(jià)高出正常價(jià)差，進(jìn)口利潤(rùn)變大，大量買(mǎi)單涌向國(guó)外，抬升國(guó)際膠價(jià)。

(2) 保稅區(qū)庫(kù)存高于合理庫(kù)存量時(shí)，保稅區(qū)膠價(jià)下降，相比國(guó)際膠價(jià)小于正常價(jià)差，甚至出現(xiàn)倒掛，進(jìn)口虧損，減少國(guó)外購(gòu)貨，國(guó)際需求下降，天膠價(jià)格下跌。

保稅區(qū)庫(kù)存量極端情況對(duì)天膠價(jià)格的重要影響：

(1) 保稅區(qū)庫(kù)存在7萬(wàn)噸以下時(shí)，區(qū)內(nèi)貨物緊俏，大量買(mǎi)單涌向國(guó)外，形成強(qiáng)大合力，提升國(guó)際膠價(jià)，甚至扭轉(zhuǎn)國(guó)際膠價(jià)走勢(shì)。

(2) 保稅區(qū)庫(kù)存在15萬(wàn)噸以上時(shí)，區(qū)內(nèi)貨物堆積，減少甚至停止國(guó)外購(gòu)貨，打擊國(guó)際膠價(jià)，甚至改變天膠的走勢(shì)。

保稅區(qū)庫(kù)存量極端情況對(duì)行情判斷具重要參考意義：

保稅區(qū)庫(kù)存量是社會(huì)庫(kù)存的一部分。大河有水，小河滿，大河無(wú)水，小河干。青島保稅區(qū)庫(kù)存的極端情況，反映出國(guó)際天膠供需基本面的階段性失衡，對(duì)未來(lái)行情走勢(shì)判斷具有重要參考意義。

總結(jié)：關(guān)注青島保稅區(qū)庫(kù)存量的變化，尤其注意極端情況。

       二、天膠價(jià)格對(duì)保稅區(qū)庫(kù)存量的影響：

天膠價(jià)格影響因素眾多，瞬息萬(wàn)變，上、下午的報(bào)價(jià)都可能迥異。天膠價(jià)格變動(dòng)改變了國(guó)際膠價(jià)與區(qū)內(nèi)膠價(jià)的價(jià)差，進(jìn)而對(duì)保稅區(qū)庫(kù)存量產(chǎn)生影響。

國(guó)際膠價(jià)變動(dòng)影響保稅區(qū)庫(kù)存量變化的幾種判斷：

(1)國(guó)際膠價(jià)上漲，區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨成本未變，漲價(jià)幅度較小，相對(duì)便宜，工廠會(huì)涌向保稅區(qū)內(nèi)買(mǎi)貨，區(qū)內(nèi)庫(kù)存量會(huì)下降。

(2)國(guó)際膠價(jià)下跌，區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨成本未變，降價(jià)幅度較小，相對(duì)昂貴，工廠會(huì)從國(guó)外買(mǎi)貨，區(qū)內(nèi)庫(kù)存量會(huì)上升。

(3)國(guó)際膠價(jià)維持穩(wěn)定，區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨成本未變，價(jià)格穩(wěn)定，區(qū)內(nèi)庫(kù)存量不變。

但在實(shí)踐中，上述判斷與實(shí)際情況往往不符，原因是忽略了影響保稅區(qū)庫(kù)存的重要因素-貿(mào)易商對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期：

(1)國(guó)際膠價(jià)穩(wěn)定上漲，貿(mào)易商形成上漲預(yù)期，會(huì)大量進(jìn)口，未來(lái)保稅區(qū)庫(kù)存會(huì)上升。

(2)國(guó)際膠價(jià)持續(xù)下跌，貿(mào)易商形成下跌預(yù)期，將減少進(jìn)口，未來(lái)保稅區(qū)庫(kù)存會(huì)下降。

(3)國(guó)際膠價(jià)震蕩時(shí)，貿(mào)易商根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，做出上漲或下跌預(yù)期，未來(lái)庫(kù)存會(huì)上升或下跌。

總結(jié)：天膠價(jià)格對(duì)保稅區(qū)庫(kù)存量的影響，與貿(mào)易商對(duì)未來(lái)的預(yù)期密切相關(guān)。

主要傳導(dǎo)機(jī)制：價(jià)格變動(dòng)--貿(mào)易商預(yù)期--投機(jī)力量--保稅區(qū)庫(kù)存量

   天膠價(jià)格與保稅區(qū)庫(kù)存關(guān)系的分析及走勢(shì)預(yù)測(cè).pdf