央行數(shù)據(jù)顯示，從2011年10月至12月，外匯占款連降3個(gè)月，下降幅度分別為248億元、279億元、1003億元，呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

 

　　同時(shí)，央行最新數(shù)據(jù)也打破了市場(chǎng)對(duì)于資本外流將長(zhǎng)期化的猜測(cè)。

 

　　資本回流預(yù)期增強(qiáng)

 

　　其實(shí)，早在今年年初，部分機(jī)構(gòu)就預(yù)計(jì)1月外匯占款可能呈反彈趨勢(shì)。中金公司此前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2012年1月中國(guó)外匯占款有望恢復(fù)增長(zhǎng)，增量達(dá)2000億至2500億元人民幣。

 

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇此前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)指出，由于近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)決定延長(zhǎng)低利率政策期限，以及歐洲央行再融資計(jì)劃的出臺(tái)，壓制了美元、歐元的升值預(yù)期，從而使人民幣升值預(yù)期再度走強(qiáng)，形成資本向境內(nèi)再次回流的驅(qū)動(dòng)力。

 

　　“由于歐美近來(lái)的寬松政策預(yù)期將一定程度上刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且從美國(guó)目前的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看也有向好的趨勢(shì)，外需恢復(fù)將在未來(lái)幾個(gè)月在經(jīng)常項(xiàng)目上調(diào)高外匯流入量，形成對(duì)外匯占款反彈的支撐。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

 

　　招商證券此前報(bào)告也稱(chēng)，隨著人民幣匯率升值將進(jìn)入平臺(tái)期，匯率波動(dòng)的彈性增加。2012年1至4月的外匯占款有望止跌回升但增量較低。隨著歐債危機(jī)的緩解，避險(xiǎn)情緒緩和，外匯占款會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，恢復(fù)至每月增加2000億元水平，預(yù)計(jì)2012年全年外匯占款達(dá)2萬(wàn)億元左右。

 

　　對(duì)沖政策仍顯必要

 

　　去年年底，面對(duì)外匯占款快速下降造成的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張的局面，央行曾在2011年12月1日下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)行對(duì)沖。

 

　　外匯占款反彈時(shí)刻的提前來(lái)臨，或許讓央行在采用流動(dòng)性對(duì)沖工具的緊迫性上，長(zhǎng)出一口氣。

 

　　市場(chǎng)此前也普遍預(yù)計(jì)，如果資本外流帶來(lái)的外匯占款負(fù)增長(zhǎng)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，央行被迫將在今年多次動(dòng)用存準(zhǔn)率等工具，進(jìn)行對(duì)沖。

 

　　然而，李慧勇指出，目前來(lái)看外匯占款結(jié)束下降，確實(shí)降低存準(zhǔn)率下調(diào)的必要性；但如果外匯占款反彈的速度低于市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的需求，那么央行仍將通過(guò)下調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)彌補(bǔ)這一缺口。

 

　　據(jù)記者測(cè)算，去年10月外匯占款出現(xiàn)首次下降之前，外匯占款的月均增速在3000億元左右。而此次正增長(zhǎng)1409.22億元，不及正常水平的50%，而外匯占款大規(guī)模增長(zhǎng)的可能在2012年難以重演。

 

　　正如交通銀行金融研究中心研究員鄂永健此前預(yù)計(jì)的，2012年新增外匯占款規(guī)模將顯著下降到2萬(wàn)億元左右，月均1600多億元。

 

　　因此，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍可能因?yàn)橥鈪R占款反彈增長(zhǎng)乏力，而被迫收緊，調(diào)整存準(zhǔn)率、進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的流動(dòng)性對(duì)沖仍然必要。

 

　　“我國(guó)貿(mào)易順差收窄，外匯占款增速面臨長(zhǎng)期放緩趨勢(shì)，為了反向?qū)_外匯占款增速的趨勢(shì)性下降，未來(lái)法定存準(zhǔn)率需要趨勢(shì)性下調(diào)。”中金公司認(rèn)為，“今年外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，央行仍將下調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)反向?qū)_。”

 

　　此前的2月18日晚間，央行宣布，從2月24日起下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。