12月6日，野村證券發(fā)布2012年中國和全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。
在相關(guān)電話會議上，野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威預(yù)計(jì)，2012年中國全年GDP增長速度為7.9%，較此前8.6%的預(yù)測大幅下調(diào)。
目前，各家外資投行普遍對中國2012年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期有所下調(diào)，而野村證券是首家將中國GDP增速調(diào)至低于8%的機(jī)構(gòu)。
同時(shí)，野村亞洲各國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍調(diào)低了對本國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。野村證券亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文預(yù)測，受歐債危機(jī)影響，亞洲經(jīng)濟(jì)減速程度將相當(dāng)于全球金融危機(jī)時(shí)的1/3.
經(jīng)濟(jì)增速放緩的三大原因
野村預(yù)計(jì)，2012年中國的GDP增速將從2011年的9.2%下降至7.9%，其中投資和消費(fèi)對GDP的拉動作用分別會降低0.7和0.2個(gè)百分點(diǎn)，而凈出口的拉動作用將比2011年減少0.4個(gè)百分點(diǎn)。
“我們對中國2012年GDP情況進(jìn)行了比較多的下調(diào)。總體看，明年第一和第二季度經(jīng)濟(jì)增長勢頭會明顯放緩，分別為7.5%和7.6%，第三季度開始會有所增長，預(yù)計(jì)三季度后會回到8%以上。”張智威說。
張智威分析，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因有三，一是房地產(chǎn)市場的惡化。“我們預(yù)計(jì)商品房投資會有比較明顯的減速。”他認(rèn)為，雖然保障房會拉動GDP0.9個(gè)百分點(diǎn)，但無法逆轉(zhuǎn)房地產(chǎn)總體下行的投資趨勢。
其次是，中國凈出口的減少會逐步體現(xiàn)。原因之三是，宏觀調(diào)控政策會有一定的放松，但是不會像2009年一樣大幅度放松，將是有一定控制的逐步放松過程，因此對經(jīng)濟(jì)的影響會在2012年下半年體現(xiàn)出來。
目前，各家外資投行普遍對中國2012年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期有所下調(diào)，但除野村證券外，尚無低于8%者。8月18日，摩根士丹利率先將對中國2012年
GDP預(yù)測從9%下調(diào)至8.7%；11月29日，瑞銀將預(yù)測從8.3%下調(diào)為8%；12月5日，摩根大通將預(yù)測8.3%下調(diào)為8.2%。唯有高盛認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)前景將好于預(yù)期，并預(yù)計(jì)明年中國GDP增長8.6%。
外資投行下調(diào)預(yù)期的主要原因是，房地產(chǎn)市場的惡化、出口額的下降以及政策的持續(xù)緊縮。但隨著中國經(jīng)濟(jì)對外依賴的減少，他們認(rèn)為國際經(jīng)濟(jì)波動對其影響逐漸減弱。
此外，11月30日存款準(zhǔn)備金率下調(diào)被野村證券認(rèn)為是貨幣政策放松周期的開始。野村預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)動能迅速減少的2012年上半年，中國人民銀行將在一季度下調(diào)利率25基點(diǎn)，并削減存款準(zhǔn)備金率200基點(diǎn)。
歐債危機(jī)重創(chuàng)亞洲
“如果歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，全球都會受到波及，而亞洲將面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑。”蘇博文如此說。同樣持有此意見的還有野村證券亞洲(日本除外)經(jīng)濟(jì)研究副主管木下智夫。
“我們考慮了歐元區(qū)GDP萎縮4%的情況，這將給亞洲帶來非線性經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。我可以舉出三個(gè)例子。一是出口下滑幅度更大，迫使企業(yè)削減資本性支出并裁員。另一個(gè)例子是金融市場崩盤和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的惡性循環(huán)，因?yàn)樨?fù)的財(cái)富效應(yīng)和信心效應(yīng)導(dǎo)致企業(yè)和家庭削減支出。然而，最大的危機(jī)可能來自資本流向，歐債危機(jī)導(dǎo)致資本大規(guī)模撤離亞洲。”蘇博文說。
而木下智夫認(rèn)為，貿(mào)易開放程度或金融中心程度最高的經(jīng)濟(jì)體受到的打擊可能最大。“我們對新加坡、香港、馬來西亞和臺灣四地都是負(fù)面展望，因?yàn)殚_放性較大。” 木下智夫說。
野村證券預(yù)計(jì)，亞洲(日本除外)總體GDP增速將從2011年的 7.5%降至2012年的6.6%，呈現(xiàn)前低后高的增長走勢。其中第一、第二季度經(jīng)濟(jì)增速將放緩至6%，但第四季度將重新加快至7.6%。
