滬膠主力本周低開高走，基本圍繞32500-34500點(diǎn)位進(jìn)行整理，持倉量與成交量略微放大，市場多空分歧有所加劇，目前橡膠價格還處于一個較為平衡的階段，算起仍將難以走出趨勢。 黃金近期也出現(xiàn)較大調(diào)整，同時底部運(yùn)行近1年多的美元指數(shù)出現(xiàn)破位上行跡象，雖不一定會再繼續(xù)拉升，但會維持一段時間強(qiáng)勢狀態(tài)，市場整體表現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)，大盤經(jīng)歷了長時間的盤整之后，可能會出現(xiàn)一些變盤的因素。

二．基本面情況

    從供需基本面來看，青島保稅區(qū)天膠庫存回升至8萬噸附近。東南亞天氣狀況基本良好，膠農(nóng)割膠熱情仍舊維持高位，原料價格較為堅挺。但隨著泰國進(jìn)入雨季，割膠量受到天氣影響將不斷減少。而國內(nèi)下游廠商大多庫存維持低位，而產(chǎn)量依然良好的現(xiàn)實(shí)，使得廠商對于目前的膠價較為接受。尤其是汽車銷售情況的好轉(zhuǎn)，特別是前期情況極差的重卡市場出現(xiàn)回暖，對于用膠量占據(jù)第一的全鋼胎市場產(chǎn)生利好因素。

    中國海關(guān)總署9月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國8月天然橡膠進(jìn)口為20萬噸，較上月的13萬噸增加53.8%，較上年同期的16萬噸增加25.0%。1-8月期間，天然橡膠進(jìn)口總計為121萬噸，同比增長5.5%。

    中國國家統(tǒng)計局9月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月中國輪胎產(chǎn)量較上年同期增長12%，至7219萬條。 但較7月產(chǎn)量下滑0.9%。統(tǒng)計還顯示，上半年輪胎行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額78.3億元，同比增長8.7%；受天然橡膠等原材料價格上漲影響，行業(yè)利潤率下降明顯，上半年銷售利潤率4.18%，同比下降0.73個百分點(diǎn)。

    中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，8月汽車產(chǎn)銷形勢較上月有所好轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)銷分別為139.30萬輛和138.11萬輛，環(huán)比分別增長6.66%和8.29%，同比分別增長8.72%和4.15%。前8個月產(chǎn)銷累計增速雖表現(xiàn)為小幅增長，但比1月～7月增幅均有所提高。

    總體看，產(chǎn)銷回落速度趨于平穩(wěn)，下滑趨勢有緩解跡象。尤其是汽車銷售情況的好轉(zhuǎn)，特別是前期情況極差的重卡市場出現(xiàn)回暖，對于用膠量占據(jù)第一的全鋼胎市場產(chǎn)生利好因素。

三、宏觀層面

    近期宏觀狀況一直影響盤面，歐債危機(jī)及美國疲軟的經(jīng)濟(jì)狀況壓制著市場，雖近期市場趨于穩(wěn)定，各國領(lǐng)導(dǎo)人都對希臘提出援助，意大利國會也通過財政緊縮法案，但是根本狀況并沒有得到實(shí)質(zhì)改變，像意大利、西班牙等歐元區(qū)核心國家，如果將來出現(xiàn)突發(fā)事件引起的整體狀況惡化，將不可避免的出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)二次探底，雖概率較小，但是足以說明能夠?qū)κ澜缃?jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，特別是危機(jī)性質(zhì)的。

    近來天膠本身基本面的消息很難主導(dǎo)天膠走勢，影響市場更重要的因素是國內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)形勢，兩者會繼續(xù)困擾交易者情緒，多關(guān)注歐債危機(jī)和緊縮政策動向。

四、圖表分析

一、橡膠近期庫存


二、歷年橡膠庫存對比


三、滬膠主力與上海售價期現(xiàn)價差


 四、中國天膠進(jìn)口統(tǒng)計


五、 輪胎月度產(chǎn)量及同比增長


六、汽車月度產(chǎn)量及同比增長


七、日本月度產(chǎn)量及同比增長


八、美國月度產(chǎn)量及同比增長


九、歐元區(qū)月度產(chǎn)量及同比增長

 

橡膠日線圖


橡膠周線圖

 

    對于后期走勢，多空因素表現(xiàn)膠著，市場看法不一，且分歧較為嚴(yán)重，在此我們可以分化來看。

    首先從現(xiàn)貨層面上看，傳統(tǒng)的金九銀十銷售旺季雖將值得考驗(yàn)，且今年增幅上有明顯回落，但是剛性需求依然存在，下半年的整體狀況應(yīng)該說要好于上半年，特別是天膠逐漸進(jìn)入的減產(chǎn)期以及合成膠價的堅挺又能給予天膠一定支撐。現(xiàn)期保稅區(qū)庫存量大約有八萬噸，后期將延續(xù)補(bǔ)庫存進(jìn)程，供應(yīng)上應(yīng)該說仍是略微偏緊，這樣從現(xiàn)貨上講，底部支撐依然較強(qiáng)。
 
    但是回顧現(xiàn)在世界整體狀況，美國推出的就業(yè)刺激計劃，歐洲各國對存有違約風(fēng)險國家的援助及各國央行停止加息的步伐，能否讓經(jīng)濟(jì)擺脫衰退風(fēng)險還有待觀察，更重要的是國內(nèi)小幅回落的通脹數(shù)據(jù)難言拐點(diǎn)出現(xiàn)，市場一直期待的政策轉(zhuǎn)向信號也并沒有發(fā)生，由此照成資金層面進(jìn)場意愿不強(qiáng)，謹(jǐn)慎心態(tài)嚴(yán)重。這樣，在一個大的環(huán)境下，壓制著商品的價格。

    綜合來論，近期宏觀狀況將會繼續(xù)引導(dǎo)行情的走勢，滬膠及日膠一直在底部保持長時間的盤整，但是隨著國內(nèi)盤面震蕩空間逐步收緊，后期將會選出方向，需要單方面行情釋放情緒。  今日滬膠大幅回落1400點(diǎn)，并向下破位，要看明日日膠反映，但以現(xiàn)在盤面來說，后期下行的概率較大，關(guān)注天膠29600-30800一帶的支撐力度，做好規(guī)避風(fēng)險的措施。  同時也注意關(guān)注宏觀面的突發(fā)事件，若有利好因素刺激，也將會促使行情反身向上，當(dāng)然概率很小。后市仍舊取決于人們對后期全球經(jīng)濟(jì)狀況的態(tài)度，理性把握。

 

 

張子謨

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