一、美債危機(jī)無論如何化解，都將推高大宗商品價格

　　美債危機(jī)可能出現(xiàn)的情況之一是，如果不能在近期內(nèi)提高債務(wù)上限，美國政府借款權(quán)限將全部用完，并出現(xiàn)債務(wù)違約。這是最糟糕局面。如此一來，世界經(jīng)濟(jì)勢必遭遇重大沖擊，如果與歐債危機(jī)發(fā)酵疊加，其沖擊力度有可能超越2008年金融危機(jī)。在這種情況下，世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，全球大宗商品實體需求大幅萎縮，市場價格短時期內(nèi)急劇下挫。

　　另一方面，美債違約亦會極大動搖美元地位。各國將紛紛拋售美元資產(chǎn)，將會引發(fā)美元匯率，尤其是其實際匯率(兌黃金)一瀉千里，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價格相應(yīng)飆升。

　　值得注意的是，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)遭遇債務(wù)違約沉重打擊之后，資金緊張、失業(yè)增加，勢必迫使美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策，對于美元貶值及其大宗商品價格上漲火上澆油。

　　當(dāng)然，美債危機(jī)更可能出現(xiàn)另一種情況：美國兩黨能夠就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，避免債務(wù)違約。但即便如此，也只是暫時避免了矛盾急劇惡化，問題依然存在，而且債務(wù)更多也更加嚴(yán)重了。所以，美元還是擺脫不了持續(xù)貶值趨勢。只不過是由“疾風(fēng)暴雨式”的集中暴發(fā)模式，轉(zhuǎn)為“溫水煮青蛙式”的漸進(jìn)模式罷了。

　　在這種漸進(jìn)式貶值模式之下，美元指數(shù)的名義匯率貶值速度不會太快，預(yù)計兩年之內(nèi)，美元指數(shù)有可能降到60以下，但是其實際匯率，即商品購買力，尤其是黃金購買能力則下降更多，并且會加速。比如與黃金的比價，將會達(dá)到2000美元/盎司，甚至更高。

　　國際市場石油價格會重返100美元/桶價位，甚至達(dá)到150美元/桶；銅價格達(dá)到或超過1萬美元/噸；糧食、油料、鐵礦石價格都會創(chuàng)出新高。這個中、長期上漲趨勢是難以改變的。

　　二、各國貨幣競相貶值，增強(qiáng)大宗商品避險“溢價”

　　世界各國貨幣的競相貶值，無疑會增強(qiáng)大宗商品避險“溢價”。目前世界流動性泛濫實在太多，幾乎所有主權(quán)國家紙幣都不可信任，僅有買黃金、白銀等貴金屬一個避險領(lǐng)域。但這個市場無疑過于狹小，這就需要在其領(lǐng)域之外，另外開辟更多的避險場所，以容納更多避險資金。尤其是大宗商品中的銅、鎳等有色金屬，因為其價值相對較高，物理穩(wěn)定性不錯，儲藏門檻較低，儲備費用較少，適合千家萬戶儲藏，因此有可能成為特殊情況下，國內(nèi)外資金另一個臨時“避險所”。屆時投機(jī)資本推波助瀾，一定會使得銅、鎳等有色金屬避險 、炒作“溢價”急劇上升，顯著超出實體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系所要求的價位之上。此外，石油、糧食、油料等期貨市場上的避險需求也會顯著增多。如果說，特殊時期連大蒜、綠豆都會出現(xiàn)“天價”，具有大得多優(yōu)勢的大宗商品又怎么會不可以呢？

　　三、大宗商品價格上漲，加大國內(nèi)物價上漲壓力

　　今年6月份CPI同比增幅創(chuàng)下6.4%的新高之后，有些觀點認(rèn)為CPI見頂。其主要依據(jù)是翹尾因素減弱，以及國際市場大宗商品價格回落。實際上，國際市場大宗商品價格回落，只是暫時的。即便回落，仍然處于高位，而且還會再創(chuàng)新高，國內(nèi)物價的輸入性一點兒也沒有減輕，而是趨向沉重。對于“物價見頂”，必須密切觀察，積極應(yīng)對，不可掉以輕心。