日期:2011-03-07 08:24
為四類：匯率變動、各貨幣資產(chǎn)收益率變動、幣種結(jié)構(gòu)變動和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動。對于前兩者，外匯儲備管理當(dāng)局往往無能為力，后兩者則是外匯儲備管理當(dāng)局調(diào)整的結(jié)果。前兩者主導(dǎo)了中國外匯儲備資產(chǎn)名義收益率的變動：平均而言，匯率變動解釋的外匯儲備名義收益率變動為40.2%，各貨幣資產(chǎn)收益率變動解釋的部分為55.1%，二者共解釋了95.3%的外匯儲備名義收益率的變動。
管理當(dāng)局可以主動調(diào)整幣種和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來影響外匯儲備投資收益率，但從樣本期的情況看，管理當(dāng)局的主動調(diào)整對外匯儲備收益率的影響很小，二者的變動僅解釋了4.7%的外匯儲備名義