日期:2015-07-14 08:29
過去15年，國際收支巨額順差成為中國貨幣政策最大的外部因素，央行不得不長期被動地增加基礎(chǔ)貨幣供給，以對沖新增外匯占款。
如今，外部因素有了新情況，新的苗頭或?qū)⒊蔀橄乱粋€十年，央行貨幣政策趨勢的重要變量。
從貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表來看，外部因素主要反映在國外資產(chǎn)和國外負(fù)債兩個科目中，其中國外資產(chǎn)以外匯資產(chǎn) 為主。2003年-2014年期間，由于外匯資產(chǎn)的增長，貨幣當(dāng)局國外資產(chǎn)的絕對規(guī)模從3.11萬億增長至27.86萬億，增長了9倍；國外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從50.23%增長至82.37%，2013年更是達(dá)到85.8%，而上世紀(jì)90年代末不到30%。
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