日期:2015-05-11 08:46
存量債務(wù)負(fù)擔(dān)，電力、輕工、建材、房地產(chǎn)等高杠桿行業(yè)將獲益明顯。分行業(yè)看，降息可降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，利好資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率高的高杠桿行業(yè)，而對(duì)零售、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等輕資產(chǎn)行業(yè)的利好有限。
三、降息之后，還會(huì)有動(dòng)作嗎？
①繼續(xù)PSL/再貸款。首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)性下移，稅收收入增速放緩，必然拖累以收定支的財(cái)政支出量。其次，開發(fā)商內(nèi)部對(duì)未來房地產(chǎn)發(fā)展空間存疑，積極拿地和開工的意愿不強(qiáng)，這可能會(huì)導(dǎo)致土地出讓金收入增速趨勢(shì)性下降。最后，PPP短期難以替代城投融資功能。借用開發(fā)性金融通道，通過PSL/再貸款。
②還存在降