日期:2015-04-29 08:40
投放的減少。雖然目前存款準備金率處在高位依然有很大的降準空間， 但我們認為降準也只能作為短期內(nèi)的對沖基礎貨幣增速過快下降的工具，而非在長期內(nèi)支撐 M2 增長的基礎。 因此為了維持合理 M2 增速，除了通過降準來提升貨幣乘數(shù)之外，央行必須考慮新的基礎貨幣投放渠道。雖然傳統(tǒng)意義上，央行也可以通過公開市場操作來投放基礎貨幣。但目前公開市場操作的期限一般較短，很大程度上用作熨平市場流動性波動的政策性工具而存在，而不具有在長期內(nèi)作為基礎貨幣長期來源的屬性。 包括最近央行開發(fā)的 SLO, MLF 等新貨幣政策工具也存在同樣的問